Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) ( Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) )
Événement: le premier rapport trimestriel a été publié. Au cours du premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 1 816 millions de RMB, en hausse de 25,60% par rapport à l’année précédente, dont 741 millions de RMB de revenus de systèmes de câbles sous – marins, en hausse de 23,45% par rapport à l’année précédente; Les revenus du système de câbles terrestres se sont élevés à 799 millions de RMB, en hausse de 23,09% par rapport à l’année précédente; Les revenus des projets offshore se sont élevés à 271 millions de RMB, en hausse de 38,3% par rapport à l’année précédente. Au cours de la période considérée, la société a réalisé un bénéfice net de 278 millions de RMB, en hausse de 0,16% d’une année sur l’autre et de 22,47% d’une année sur l’autre; La marge brute était de 27,14%, en hausse de 8,68 PCT par rapport à l’année précédente.
Les commandes sont abondantes et l’impact de l’épidémie est limité. Les commandes en main sont demeurées abondantes et la libération continue des performances est assurée: À la fin de la période considérée, la société avait des commandes en main de 9 187 milliards de RMB, dont 5 464 milliards de RMB pour le système de câbles sous – marins; Les commandes de systèmes de câbles terrestres se sont élevées à 2884 milliards de RMB; La commande de travaux offshore s’élève à 839 millions de RMB. Au cours de la période considérée, l’entreprise a reçu de nombreuses commandes importantes de systèmes de câbles sous – marins dans la région de Yangjiang, dans la province de Guangdong, ce qui témoigne d’une forte compétitivité dans le domaine des câbles sous – marins. Les opérations ont été légèrement touchées par la situation épidémique en Chine: le premier rapport trimestriel de la société a montré que le capital monétaire a diminué de 36,83% par rapport à l’année précédente; Les comptes débiteurs ont augmenté de 35,84% par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’impact de l’épidémie en Chine, ce qui a entraîné un léger retard dans le remboursement de certains clients en aval. Dans le contexte du maintien d’un niveau élevé d’énergie éolienne en mer, l’impact de la situation épidémique en Chine sur le fonctionnement de l’entreprise n’est que progressif.
La force du câble sous – Marin est forte, bénéficiant d’un vent de mer élevé et d’une forte prospérité, et l’industrie chimique sous – marine de grande envergure continue d’améliorer sa rentabilité. En tant qu’entreprise leader dans le domaine des câbles sous – marins d’énergie éolienne en mer, l’entreprise bénéficie d’avantages évidents dans la répartition des capacités, la recherche et le développement technologiques et les relations avec les propriétaires. À l’avenir, les parcs éoliens offshore deviendront de grandes bases et de vastes zones d’outre – mer. La longueur absolue et le niveau de tension des câbles sous – marins seront continuellement améliorés à l’avenir, ce qui aidera l’entreprise à optimiser la structure des produits et à améliorer la rentabilité. En tant que lien de prospérité élevée, de marge brute élevée et de barrières élevées dans l’énergie éolienne offshore, la compagnie, en tant qu’entreprise leader, devrait bénéficier pleinement du développement futur de l’énergie éolienne offshore. Nous prévoyons que la société réalisera un chiffre d’affaires de 87,78 / 11 556 / 12 444 milliards de RMB et un bénéfice net de 14,16 / 18,85 / 2 274 milliards de RMB pour la société mère de 2022 à 2024, ce qui correspond à pe20. 13 / 15.12 / 12.53x, maintenir la cote « buy – in ».
Indice de risque: fluctuation des prix des matières premières en amont; Le lancement de nouvelles capacités n’a pas été aussi rapide que prévu; Le projet retenu n’a pas progressé comme prévu; Détérioration de la concurrence sur le marché des câbles sous – marins
