Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) ( Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) )
Événement: au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 431 millions de RMB, en hausse de 66,07% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 280 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 64,03% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 266 millions de RMB, en hausse de 63,52% d’une année sur l’autre. Le rendement est conforme aux attentes.
Q1 l’impact de l’épidémie est limité, la performance de l’entreprise a augmenté régulièrement et rapidement: depuis le premier trimestre de 2022, l’épidémie a été répétée dans de nombreux endroits à travers le pays, en particulier l’épidémie de mars à Shanghai a eu un certain impact sur la performance de l’entreprise, mais la performance de l’entreprise a encore atteint une croissance rapide, reflétant pleinement la consommation de MTS et la résilience de la performance de l’entreprise, et MTS devrait atteindre une croissance de récupération après l’épidémie à l’avenir. Au cours des dernières années, la demande d’anti – âge et de rajeunissement de la peau a été particulièrement forte. Les produits d’injection de solution de l’entreprise avec hi Body comme noyau s’adaptent à l’évolution de la demande, et nous pensons que la persistance de cette tendance aidera à prolonger le cycle de vie des produits hi Body et à contribuer continuellement à la croissance de la performance. Nous estimons que les revenus de la série « hi Body » représentent encore plus de 70%, que les revenus de l’aiguille de cou hi Body demeurent un pilier important et que les revenus de l’aiguille de lumière de l’eau hi Body et de l’aiguille Panda augmentent. Huangbai Angel Tongyan Needle a été commercialisé au deuxième semestre de 2021 et a fait l’objet d’une promotion régulière. Nous estimons que le volume des ventes au cours du premier trimestre de 2022 a atteint environ 20 000 unités, et les nouveaux produits ont commencé à contribuer progressivement à la performance.
Le taux des frais de vente et de gestion s’est amélioré, et le niveau des bénéfices de l’entreprise est resté élevé: avec la reprise des activités de marketing et l’augmentation des coûts de main – d’œuvre au premier trimestre, le taux des frais de vente de l’entreprise au cours du premier trimestre 2022q1 était de 12,52% et le taux des frais de gestion était de 5,08%, augmentant respectivement de 1,84 PCT et 0,55 PCT; Le taux des d épenses de R & D était de 6,75%, en baisse de 2,26 PCT. La marge brute de vente et la marge nette de vente de l’entreprise étaient respectivement de 94,45% et 65,03%, ce qui a augmenté de 1,95 PCT et 1,09 PCT d’une année sur l’autre. Le niveau de la marge bénéficiaire est resté élevé et l’effet d’échelle de l’entreprise a été pleinement reflété.
Les nouveaux règlements sur l’acupuncture à l’eau légère et d’autres règlements ont été resserrés afin d’améliorer les produits certifiés, et la capacité de l’entreprise à rechercher et à développer des pipelines et à obtenir des certificats a permis d’assurer une croissance à long terme des performances. À la fin du mois de mars 2022, l’administration nationale des médicaments a publié un avis sur l’ajustement du catalogue de classification des instruments médicaux, classant l’aiguille hydro – optique en instrument de classe III. Auparavant, les aiguilles de lumière d’eau sur le marché étaient principalement des marchandises contrefaites et des marchandises d’eau. L’achat de trois types de produits de licence d’équipement par l’Agence apporterait de l’espace incrémental à l’entreprise “aiguille de lumière d’eau de corps” et “aiguille de bulle vivante” et a montré une croissance rapide au Q1. À long terme, la demande de consommation de Yimei est forte, mais les produits approuvés par les entreprises locales sont rares. Nous pensons que l’entreprise peut atteindre une croissance soutenue et rapide des performances en raison de l’abondance des pipelines de recherche et de développement et de l’excellente capacité de recherche et de développement. La toxine botulique de type a, le gel d’acide hyaluronique de nouvelle indication, l’injection de liraglutide, la ligne d’implant Facial de deuxième génération, l’Hyaluronidase, les médicaments désoxycholiques (aiguilles lipolytiques) et d’autres produits de recherche en collaboration avec huonsbio en Corée du Sud ont été promus avec succès, et la position de leader de l’entreprise en matière de médecine légère et de beauté sera continuellement renforcée.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: Compte tenu de l’augmentation continue de hi body, de l’ampleur de l’émission de Huangbai Angel et de l’impact de la situation épidémique, nous ajustons le bénéfice net de la société attribuable à la société mère de 2022 à 2024 de 15,36 / 22,23 / 3030 milliards de RMB à 13,82 / 20,64 / 2961 milliards de RMB, et l’évaluation PE correspondant à la valeur marchande actuelle est respectivement de 76x / 51x / 36x. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: promotion du marché de nouveaux produits ou moins que prévu; Les progrès de la recherche et du développement ne sont pas à la hauteur des attentes; Risque d’aggravation répétée de l’épidémie
