Ningbo Joyson Electronic Corp(600699) ( Ningbo Joyson Electronic Corp(600699) )
Événements:
Ningbo Joyson Electronic Corp(600699) publier le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 45 670 milliards de RMB, soit – 4,64% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée de – 3753 milliards de RMB; D’une année sur l’autre – 709,13%; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées après déduction des bénéfices non réalisés s’est élevé à – 3787 milliards de RMB, soit – 120681% d’une année sur l’autre. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 11 730 milliards de RMB, soit – 4,53% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée de 158 millions de RMB, soit – 171,32% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée après déduction des bénéfices non réalisés s’est élevé à – 46 millions de RMB, soit – 119,12% d’une année sur l’autre.
Q4 marge portante, 2022q1 rapport d’anneau amélioré. L’achalandage a été déprécié de 2,02 milliards de RMB en 2021. Au cours du quatrième trimestre de 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 11 563 milliards de RMB, soit – 17,46% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net de – 3771 milliards de RMB pour la société mère, soit – 519,93% d’une année sur l’autre; La marge brute était de 6,9%, soit – 1,82 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net était de – 36,68% par rapport à – 41,82 PCT. 2022q1, la marge bénéficiaire brute de la société est de 10,87%, soit – 4,57 PCT d’une année sur l’autre et + 3,97 PCT d’une année sur l’autre; Taux d’intérêt net – 2,61%, YOY – 4,96 PCT, YOY + 34,07 PCT. Le bénéfice net attribuable à la société mère a diminué en 2021, principalement en raison de la dépréciation d’environ 2,02 milliards de RMB de la survaleur accumulée par la société sur les groupes d’actifs pertinents de la Division de la sécurité automobile et de l’augmentation des coûts des matières premières et des transports en amont.
Q1 l’effet du contrôle des coûts est évident. Le taux annuel des dépenses de vente de l’entreprise est de 2,59%, soit + 0,71 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux des frais généraux était de 6,05%, soit – 0,35 PCT par rapport à l’année précédente. Les d épenses de R & D étaient de 5,14%, soit + 0,33 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux des dépenses financières était de 2,13%, soit – 0,11 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux des d épenses pour l’ensemble de l’année était de 15,92%, soit + 0,58 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation du taux des dépenses de R & D. 2022q1, le taux des frais de vente est de 1,38%, et le rapport annuel est de – 3,70 PCT; Le taux des frais généraux était de 6,13%, soit – 0,97 PCT; Le taux de d épenses de R & D était de 4,74%, soit – 0,87 PCT; Le taux des dépenses financières était de 1,27%, contre – 2,45 PCT. Le taux global de dépenses au cours de la période Q1 était de 13,52%, et le rapport d’anneau était de – 8,00 PCT. L’effet du contrôle des dépenses était évident.
Par activité:
Automotive electronics: automotive electronics system a réalisé un chiffre d’affaires de 12,71 milliards de RMB, soit + 24% d’une année sur l’autre, une marge brute de 18,99% et + 1,6 PCT d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires du système intelligent de cabine / réseau s’élève à 10,61 milliards de RMB. Toutes les filiales holding de la société ont coopéré avec Huawei dans le domaine de la cabine intelligente en août 2021 pour développer une solution complète de cabine intelligente. La production de masse devrait commencer au quatrième trimestre 2022. Dans le domaine des systèmes intelligents d’interaction cabine, l’entreprise a maintenu la coopération avec des clients internationaux tels que Volkswagen, BMW, Audi et Tesla, et a continué d’étendre sa coopération avec des marques indépendantes chinoises et de nouveaux clients influents. Dans le domaine de l’interconnexion intelligente des réseaux, la société Vehicle road Co., Ltd. Et la technologie 5G – v2x ont été installées dans la production de masse de gaohe hiphix en mai 2021, ce qui en fait la première production de masse au monde. Entre – temps, la nouvelle commande d’influence de la Chine a été produite en masse au début de 2022. Les revenus d’exploitation du nouveau système de gestion de l’énergie sont de 2,1 milliards de RMB. Les produits de l’entreprise comprennent BMS, module Boost de charge, OBC, etc., et sont les principaux fournisseurs de BMW, Mercedes – Benz, Volkswagen, Porsche, etc. En ce qui concerne les activités de conduite intelligente, l’entreprise a créé l’institut de technologie automobile junsheng en juillet 2021 pour localiser le niveau 1 dans ce domaine et effectuer la recherche et le développement sur la technologie de conduite automatique l0 – L4.
Système de sécurité automobile: le chiffre d’affaires d’exploitation du système de sécurité automobile de la compagnie s’élevait à 32,31 milliards de RMB, soit – 2,5% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 8,49% et – 2,75 PCT d’une année sur l’autre. La Division de la sécurité automobile de la compagnie a introduit des investisseurs stratégiques en novembre 2021 pour accroître encore la part des activités de sécurité automobile en Chine. Dans le domaine de la s écurité active, l’entreprise continue d’approfondir le système DMS. Cadillac a été équipé d’une production de masse et sera utilisé à grande échelle dans d’autres marques de véhicules à l’avenir.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement nous sommes optimistes quant à l’aménagement du secteur de la conduite intelligente de l’entreprise, à l’amélioration de la capacité d’affaires de l’interconnexion intelligente du réseau et à l’avancement constant des activités de sécurité active automobile. On s’attend à ce que la compagnie réalise des revenus d’exploitation de 494,4, 562,28 et 598,81 milliards de RMB en 2022 – 2024, avec un taux de croissance annuel de 8%, 14% et 6%; Réaliser un bénéfice net de 7,6 milliards de RMB, 11,6 milliards de RMB et 1,45 milliard de RMB, avec un taux de croissance annuel de 120,53% et 25%; Le SPE est de 0,55, 0,85 et 1,06 RMB, et le PE correspondant est de 18, 12 et 10. L’évaluation est relativement raisonnable. Mais comme l’intégration des actifs de kss et de Takata au Japon prend du temps et que les résultats sont incertains, la note a été abaissée à « surpoids ».
Indice de risque 1) Les prix des matières premières continuent d’augmenter; 2) La hausse continue des prix du transport maritime international; La croissance des ventes de nouveaux véhicules énergétiques a été inférieure aux prévisions; L’expansion des nouveaux clients de l’entreprise n’est pas aussi rapide que prévu; Le volume des ventes des principaux clients de l’entreprise est inférieur aux prévisions; La capacité de production des nouvelles entreprises de l’entreprise est inférieure aux attentes; L’intégration des activités de l’entreprise n’est pas à la hauteur des attentes; La dépréciation de l’achalandage de la société dépasse les attentes.
