Goertek Inc(002241) ( Goertek Inc(002241) )
Événement: la compagnie publie un rapport trimestriel de 22 ans et un rapport préliminaire sur les résultats du rapport intermédiaire.
Déduction pour croissance non élevée au premier trimestre: le chiffre d’affaires de la société au 22q1 était de 20,1 milliards de RMB, en hausse de 43% d’une année sur l’autre, le bénéfice net attribuable à la société mère était de 900 millions de RMB, en baisse de 7% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à la société mère était de 880 millions de RMB, en hausse de 46% d’une année sur l’autre (dans la fourchette de 40 à 50% prévue précédemment); La marge brute et la marge nette au premier trimestre étaient respectivement de 13,7% / 4,5% (12,8% / 3,7% au 21q4). Faits saillants et raisons de la performance: 1) Le chiffre d’affaires du matériel intelligent a atteint 10,1 milliards de RMB, en hausse de 125% d’une année sur l’autre, VR a maintenu un haut niveau de prospérité, les expéditions des clients nord – américains et le niveau de profit ont continué d’être élevés, tandis que la part des consoles de jeux a augmenté et que le nouveau matériel portable a augmenté; Le chiffre d’affaires de l’ensemble de la machine acoustique intelligente s’élève à 6,5 milliards de RMB, en hausse de 6% par rapport à l’année précédente, et augmente régulièrement sous l’impulsion des nouveaux clients; La rentabilité de VR a continué d’augmenter, de nouveaux produits tels que les écouteurs, les appareils portables et les consoles de jeux ont grimpé en douceur, la marge bénéficiaire de l’entreprise a augmenté régulièrement d’une année sur l’autre, tandis que les flux de trésorerie opérationnels (en hausse de 68% d’une année sur l’Autre), le niveau des stocks et divers indices de chiffre d’affaires sont restés sains; Le bénéfice net attribuable à la mère a légèrement diminué d’une année sur l’autre en raison d’environ 400 millions de revenus d’investissement au cours de la même période l’an dernier.
Comme toujours, les lignes directrices du rapport intermédiaire sont solides: la compagnie a annoncé que le rendement de 22h1 était de 20 à 40% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à un bénéfice net attribuable à la société mère de 2,08 à 2,42 milliards de RMB, déduction faite du bénéfice non net de 1,90 à 2,18 milliards de RMB, dont 1,18 à 1,52 milliard de RMB (en hausse de 55 à 100% d’une année sur l’autre) pour le bénéfice net attribuable à la société mère au cours d’un seul trimestre de Q2 et 1,02 à 1,30 milliard de RMB (en hausse de 26 à 61% d’une Nous croyons que la performance de Q1 – q2 de l’entreprise a continué de croître à un niveau élevé comme d’habitude, en raison du maintien d’une forte prospérité des commandes VR (le volume des expéditions Q2 devrait augmenter considérablement d’une année sur l’autre / d’une année sur l’autre), de la libération continue de La production de nouveaux matériels tels que les consoles de jeux et d’autres produits, ainsi que d’une autre manifestation de l’efficacité globale du contrôle.
Les perspectives de tous les produits continuent d’être bonnes: 1) La logique VR devrait continuer d’être mise en œuvre: les clients de l’Amérique du Nord et de la Chine à court terme ont entraîné une augmentation significative des expéditions, tandis que les clients de l’Amérique du Nord à moyen terme ont apporté une élasticité incrémentale à La production de masse de nouveaux produits, tels que les clients haut de gamme et les clients japonais. Sur la base de facteurs tels que l’amélioration écologique de la VR à l’extérieur de la Chine, l’extension des scénarios d’application et l’entrée de plus de géants de la technologie, les expéditions de matériel VR D’autres gammes de produits sont florissantes: les écouteurs TWS augmentent régulièrement (on s’attend à ce que les nouveaux écouteurs soient mis sur le marché au cours du deuxième semestre de l’année), les expéditions de consoles de jeu de l’entreprise en tant qu’approvisionnement secondaire continuent de croître, et les principaux clients chinois mettent l’accent sur la mise en page de vêtements intelligents. Les revenus et les bénéfices de cette année seront grandement augmentés. Nous continuons d’être optimistes quant à la compétitivité de base et à la tendance à la croissance à long terme de l’entreprise, VR / AR est le point culminant de l’entreprise, mais l’entreprise n’a pas seulement VR / ar.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Nous maintenons la prévision selon laquelle le bénéfice par action de la société sera de 1,75, 2,29 et 2,81 RMB respectivement sur 22 à 24 ans. Selon le niveau d’évaluation de 23 fois PE de la société comparable sur 22 ans, le prix cible correspondant est de 40,25 RMB, et nous maintenons la cote d’achat.
Conseils sur les risques
Le développement de VR / AR n’a pas répondu aux attentes; Les ventes d’écouteurs TWS n’ont pas répondu aux attentes; Risque d’aggravation de l’épidémie mondiale.
