State Grid Yingda Co.Ltd(600517) ( State Grid Yingda Co.Ltd(600517) )
Événement: la compagnie a divulgué le premier trimestre de 2022, et a réalisé un bénéfice d'exploitation brut de + 42,8% à 2,01 milliards de RMB d'une année sur l'autre au premier trimestre de 2022, ce qui est légèrement supérieur aux prévisions, et le bénéfice net attribuable à la société mère est de - 31,2% à 160 millions de RMB d'une année sur l'autre, ce qui est inférieur aux prévisions.
2022q1 le marché des capitaux fluctue considérablement, ce qui a une incidence sur le rendement des placements autonomes de la société et a entraîné un bénéfice net global attribuable à la société mère inférieur aux attentes: 1) Les investissements dans les activités financières ont entraîné un rendement global: les principales activités contribuant au bénéfice net attribuable à la société mère sont les activités de fiducie et les activités de valeurs mobilières, en raison de la forte baisse du marché (l'indice boursier de Shanghai a chuté de 10,65% au 2022q1 et l'indice GEM a chuté de 19,96%), ce qui a entraîné une fluctuation de la valeur marchande des actifs financiers détenus par la société en fiducie et Cela a entraîné une perte de 350 millions de RMB sur les gains provenant des variations de la juste valeur de la société, en baisse de 0,9 milliard de RMB par rapport à la même période de l'année précédente, et un revenu de placement de - 800000 RMB, en baisse de 100,3% par rapport à la même période de l'année précédente. Les activités financières dans leur ensemble, à l'exception des activités d'investissement, sont demeurées stables: le revenu net des commissions et des commissions de la société est passé de + 13,5% à 740 millions de RMB d'une année sur l'autre, le revenu des intérêts est passé de + 3,4% à 190 millions de RMB d'une année sur l'autre, et les actionnaires de la société sont State Grid. Yingda Trust, Yingda Securities, Yingda futures et les unités financières affiliées à Yingda Group, l'actionnaire contrôlant, se sont engagés à fournir des services financiers complets pour la chaîne industrielle de l'énergie électrique. Les deux roues motrices « industrie + Finance» garantissent la solidité des activités financières et devraient rester relativement stables tout au long de l'année.
La contre - tendance industrielle est en hausse, et les revenus d'exploitation des transformateurs devraient avoir un impact positif sur l'ensemble de l'année: 1) le matériel électrique est en hausse, et la contribution positive prévue pour l'ensemble de l'année: 2022q1 a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de + 89% à 1,09 milliard de RMB d'une année sur l'autre, principalement en raison de l'augmentation des activités de matériel électrique. Selon les états historiques, plus de 80% des revenus d'exploitation sont des contributions électriques de confiance du secteur de la fabrication. Selon l'annonce de la compagnie du 15 décembre 2021, le montant du produit du transformateur de distribution gagnant de l'appel d'offres annoncé à l'avance est d'environ 1,47 milliard de RMB, ce qui devrait avoir un impact positif sur State Grid Yingda Co.Ltd(600517) 2022; année ultérieure. Service de double carbone pour obtenir des résultats: l'entreprise encourage le financement et la fabrication dans les deux sens, construit une sector - forme de services complets de carbone à guichet unique en s'appuyant sur ses actifs de carbone Yingda, sert activement l'objectif de double carbone et réalise sa propre neutralisation du carbone en 2020 et 2021. Renforcer la capacité de soutien au service du carbone, formuler des normes d'évaluation verte pour les entreprises de fabrication d'équipements électriques, refléter dynamiquement le niveau et la tendance des émissions de carbone dans les régions, les industries et les entreprises par le biais de la « carte écologique du carbone électrique» panoramique, et le Service d'identification de La contribution au carbone des entreprises pilotes d'électricité. En 2021, le revenu d'exploitation a atteint 25,78 millions de RMB, avec une augmentation annuelle de 18,41 fois et un bénéfice net de 2,18 millions de RMB.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: sous l'influence des fluctuations du marché, les bénéfices nets du secteur financier des entreprises ont entraîné une baisse des résultats globaux; Avec l'expansion rapide de l'industrie, le potentiel des actifs Carbon és et du financement vert doit être libéré et l'espace de croissance à long terme de l'entreprise doit être optimiste. Sur la base d'un ajustement important du marché, nous avons réduit de 12,27 (13,60) / 13,86 (15,77) / 16,10 (1 837) milliards de RMB les prévisions de bénéfices nets attribuables à la société mère pour la période 2021 - 2023, ce qui correspond à 2021 - 2023 EPS. RMB 21 / 0,24 / 0,28, ce qui correspond à une capitalisation boursière actuelle (au prix de clôture du 27 octobre 2021) de 35,27x, 31,22x et 26,89xpe, respectivement, et maintient la note « surpoids».
Conseils sur les risques: 1) Les fluctuations du marché ont une incidence sur le rendement des placements; Rentabilité des équipements électriques; La surveillance des activités fiduciaires est devenue plus stricte et la qualité des actifs est inférieure aux attentes; La rentabilité des actifs carbone est inférieure aux attentes.
