Pony Testing International Group Co.Ltd(300887) ( Pony Testing International Group Co.Ltd(300887) )
Événement: la société divulgue le rapport trimestriel 2022.
Principaux points d’investissement
2022q1 passer de la perte au bénéfice, légèrement au – dessus des attentes du marché
Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 534 millions de RMB, soit + 71,21% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 55112 millions de RMB, avec un chiffre de base de – 4257 milliards de RMB au cours de la même période l’an dernier. La perte a été convertie en bénéfice d’une année sur l’autre, dépassant légèrement la limite supérieure de 4 à 5 millions de RMB prévue pour les résultats antérieurs. Au cours du premier trimestre de 2022, la société a déduit un bénéfice net non attribuable à la société mère de 105484 millions de RMB, avec une base de – 4976 milliards de RMB au cours de la même période l’an dernier, ce qui a entraîné une forte inversion de la perte en bénéfice d’une année sur l’autre. Au cours du premier trimestre de 2022, l’entreprise a légèrement dépassé les attentes du marché. Nous estimons que la croissance rapide des activités de détection d’acides nucléiques de l’entreprise depuis mars a comblé l’impact des autres secteurs. En ce qui concerne l’avenir, nous nous attendons à ce que le secteur de la détection des acides nucléiques de Q2 maintienne un taux de croissance élevé. Si l’épidémie est efficacement maîtrisée au cours du deuxième semestre de l’année, les activités de détection des aliments, de l’environnement et des automobiles reprendront leurs activités normales et l’entreprise reprendra son taux de croissance normal d’environ 30%.
La capacité de contrôle des coûts est optimisée et la marge bénéficiaire peut être grandement améliorée.
Au premier trimestre de 2022, la marge brute globale de la société était de 39,13%, soit + 9,02 PCT par rapport à l’année précédente; Taux d’intérêt net de 1,03%, YOY + 14,69 PCT; Le taux de d épenses de la période était de 35,7%, soit – 10,7 PCT par rapport à l’année précédente, dont 10,65% / 8,28% / 16,12% / 0,65% pour les dépenses de gestion / R & D / ventes / finances, et – 3,5 PCT / – 1,0 PCT / – 6,9 PCT / + 0,7 PCT par rapport à l’année précédente, ce qui a permis d’optimiser la capacité de contrôle des coûts. Avec la croissance rapide des résultats de l’entreprise, la croissance des employés et le ralentissement des dépenses en capital, la production par habitant et le taux d’intérêt net de l’entreprise devraient augmenter régulièrement.
Au premier trimestre de 2022, les flux de trésorerie d’exploitation nets de la compagnie se sont élevés à – 75 millions de RMB, et la base de la même période l’an dernier était de – 121 millions de RMB, principalement en raison de la faible saison de recouvrement des paiements de la compagnie au premier trimestre.
Détection par un tiers de bovins et d’ours traversant, de préférence des chefs de file nationaux
La détection par un tiers augmente rapidement et régulièrement à travers les bovins et les ours. En 2020, l’échelle du marché chinois des essais par des tiers était de 191,8 milliards de RMB, soit + 13% d’une année sur l’autre. De 2013 à 2020, le cagr était de 19%, et le taux de croissance de l’industrie était plus de deux fois supérieur au taux de croissance du PIB. En 2020 Pony Testing International Group Co.Ltd(300887) La part de la Chine n’est que de 0,74%, et il y a suffisamment d’espace pour améliorer la part de leader. Les stocks de taureaux de Golden Track sont fréquemment détectés. SGS, eurofins, Intertek et BV, les leaders de l’inspection à l’étranger, ont surpassé le marché à long terme. Le Centre d’évaluation de 2011 – 2021 est 30 fois plus élevé. Par rapport au chiffre d’affaires des leaders étrangers, les leaders nationaux devraient avoir une prime basée sur une excellente croissance.
Profitez d’une croissance de 30% des résultats au cours des trois prochaines années et profitez de l’occasion de double – cliquer de Davis
Nous sommes optimistes que le bénéfice net de l’entreprise de 2021 à 2024 sera d’environ 30% cagr, soit le double du taux de croissance composé précédent de l’entreprise de 13% de 2016 à 2020, et la croissance est à l’avant – garde de l’industrie. Nous espérons profiter de l’occasion de double – clic de Davis: ① l’expansion de la capacité de laboratoire, l’augmentation de la capacité de Shanghai, Wuhan et d’autres grands laboratoires, et l’élimination des facteurs de croissance de la performance de compression Les possibilités de segmentation des pistes à forte croissance; M & a épaississement des performances; La croissance des coûts fixes tels que les employés et l’amortissement a ralenti et la rentabilité a augmenté.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 2,89 (maintien) / 3,78 (maintien) / 488 millions de RMB de 2022 à 2024, ce qui correspond à 32 / 25 / 19 fois PE, et nous maintiendrons la cote de « Participation excédentaire ».
Indice de risque: la situation épidémique affecte le fonctionnement normal à plusieurs reprises; Changements macroéconomiques et politiques; Le processus de mise en service du laboratoire n’a pas été aussi rapide que prévu; L’effet de synergie après la fusion n’est pas aussi bon que prévu; La marque et la crédibilité ont été compromises.
