Zhejiang Xinao Textiles Inc(603889) ( Zhejiang Xinao Textiles Inc(603889) )
La société a publié son rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 3446 milliards de RMB, en hausse de 52%, et un bénéfice net de 298 millions de RMB, en hausse de 97%. Le taux d’utilisation de la capacité de filage fin de laine de l’entreprise a continué d’augmenter, et l’activité de cachemire a connu une expansion rapide. Avec la libération progressive de la capacité de production à l’avenir, il y a encore un grand espace à la hausse pour maintenir la cote d’achat.
Points clés à l’appui des notations
En 2021, les activités de filature fine de laine de l’entreprise ont augmenté régulièrement, tandis que les activités de cachemire ont connu une expansion rapide, ce qui a entraîné une croissance des revenus. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 3446 milliards de RMB (+ 52%) et le bénéfice net attribuable à la société mère à 298 millions de RMB (+ 97%). En ce qui concerne les produits, les revenus de la filature fine de laine, de la laine, du traitement de modification, de la teinture et de la finition et du fil de cachemire en 2021 ont atteint 20,60 / 4,95 / 0,41 / 830 millions de RMB, avec une croissance annuelle de 29% / 25% / – 38% / 324,6%. La croissance de chaque entreprise est principalement motivée par le volume des ventes de produits, dont le volume des ventes de filature fine augmente rapidement avec l’augmentation du taux d’utilisation de la capacité, et le volume des ventes de filature fine de laine et de laine a augmenté de 35,67% / 23,44% d’une année sur l’autre en 2021; En outre, en ce qui concerne les activités de cachemire, 2021 est la première année complète des activités de filature de cachemire de l’entreprise, et le taux d’utilisation de la capacité a augmenté rapidement. Ningxia New Australia Cashmere et Duncan, Royaume – Uni, ont conjointement encouragé le développement des activités, avec des ventes atteignant 130178 tonnes, en hausse de 368,27%.
Mettre en œuvre la stratégie de promotion de la production + améliorer l’efficacité de la production, et contrôler efficacement les coûts superposés afin d’élargir l’espace de profit de l’entreprise. En 2021, la marge brute annuelle est de 19,06% (+ 3,95 PCT) et la marge nette est de 9,09% (+ 2,00 PCT); En termes de taux, le taux de vente est de 1,85% (+ 0,27 PCT), le taux de gestion est de 2,99% (- 0,76 PCT), le taux de recherche et de développement est de 2,78% (- 0,39 PCT). L’augmentation de la marge brute de l’entreprise est principalement due à l’élargissement de la superposition des clients et à l’amélioration de l’efficacité de la production par la stratégie de promotion de la production. En ce qui concerne les produits spécifiques, le taux de rendement brut des fils de laine fine filés / filés / modifiés et teints / finis / filés de cachemire était de 23,23% / 8,45% / 28,62% / 13,71%, soit + 6,4 PCT / + 5,7 PCT / – 3,4 PCT / – 4,2 PCT par rapport à L’année précédente. Du point de vue de l’actif et du passif, le passif contractuel s’élevait à 73 millions de RMB à la fin de 2021, soit une augmentation de 108%, avec une forte demande des clients en aval; En outre, la valeur comptable des matières premières en stock à la fin de 2021 s’élevait à 760 millions de RMB, en hausse de 114,6%, principalement en raison de la préparation active des marchandises pour les ventes subséquentes.
À l’avenir, la capacité de production de l’entreprise de laine et de laine sera continuellement libérée, l’entreprise de Cachemire sera régulièrement mise en page et l’espace futur de l’entreprise devrait continuer à augmenter. En ce qui concerne les activités de filature de laine, le « projet de nouvelle ligne de production annuelle de 6 000 tonnes de laine et de 12 000 tonnes de fibres fonctionnelles modifiées» de la filiale est actuellement en phase d’installation et de mise en service de certains équipements. On estime que le projet de ligne de production de laine et de fibres fonctionnelles modifiées atteindra 13 000 tonnes / 22 000 tonnes après sa mise en service officielle; Entre – temps, le modèle d’entreprise est passé à la promotion de la production, et on s’attend à ce qu’il stabilise les anciens clients tout en explorant continuellement de nouveaux clients (les scènes couvrent de nombreux domaines sportifs segmentés), et à ce qu’il continue d’étendre les commandes de demande en aval sous l’impulsion du boom des vêtements de sport. En outre, avec l’expansion réussie de l’entreprise de cachemire de la deuxième courbe de croissance, l’entreprise continuera d’améliorer le taux d’utilisation de la capacité et d’étendre l’entreprise de façon constante à l’avenir. Dans le cadre de la double courbe de croissance, ouvrir davantage l’espace de croissance de l’entreprise.
Évaluation
On estime que le chiffre d’affaires de la compagnie de 2022 à 2024 sera respectivement de 41,5 / 49 / 56 milliards de RMB et que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 3,83 / 4,59 / 545 millions de RMB, ce qui correspond à un pe de 8 / 7 / 6 fois. Maintenir la cote d’achat.
Principaux risques liés à la notation
Les fluctuations macroéconomiques; Le développement de la coopération en matière de marques est entravé; Risque de fluctuation des taux de change.
