Hunan Changyuan Lico Co.Ltd(688779) ( Hunan Changyuan Lico Co.Ltd(688779) )
Événements:
La société a publié le premier rapport trimestriel de 2022: le chiffre d’affaires d’exploitation de la période en cours s’élève à 3393 milliards de RMB, en hausse de 179,31% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 304 millions de RMB, en hausse de 163,75% d’une année sur l’autre; Les bénéfices non nets déduits se sont élevés à 277 millions de RMB, en hausse de 151,73% par rapport à l’année précédente.
Le volume d’affaires des cathodes TERNAIRES augmente rapidement et la structure des produits et des clients est progressivement optimisée.
Profitant du boom des nouveaux véhicules énergétiques en aval, l’entreprise a enregistré une croissance rapide des trois pôles positifs. Du point de vue du volume, l’expédition à trois pôles positifs de 22q1 Company est estimée à 15 000 tonnes, soit une augmentation d’environ 25% par rapport au 21q4. Du point de vue des bénéfices, le bénéfice net par tonne de 22q1 est estimé à 19 000 yuans, en hausse de 18,7% par rapport à l’année précédente, et il reste élevé. La part des expéditions de nickel élevé de l’entreprise a augmenté de façon significative, le nickel moyen et faible est principalement monocristallin, la structure du produit est progressivement optimisée et le degré de reconnaissance du client est élevé. L’entreprise a profondément lié Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Byd Company Limited(002594) , Eve Energy Co.Ltd(300014)
Le niveau d’auto – approvisionnement intégré est élevé et la capacité de contrôle des coûts est excellente.
L’entreprise dispose d’une capacité de production de précurseurs de 30 000 tonnes, d’une proportion d’auto – approvisionnement de près de 70%, le degré d’intégration le plus élevé de l’industrie, continuera d’augmenter la construction pour correspondre à l’expansion de la capacité de production de trois cathodes. En s’appuyant sur le solide contexte des actionnaires du Groupe Minmetals, les ressources en matières premières en amont peuvent être efficacement garanties, les coûts des matières premières et du traitement de l’entreprise sont inférieurs à la moyenne de l’industrie, ce qui met en évidence une forte capacité de contrôle des coûts.
La capacité de production de l’entreprise s’est rapidement améliorée et la position de l’industrie s’est encore consolidée.
En 2021, la première ligne d’électrodes positives à trois yuans de la phase I de la base de haute technologie a été mise en service, avec une capacité de production effective de 55 000 tonnes. Avec la mise en place de la phase II de 40 000 tonnes de trois projets cathodiques cette année, on s’attend à ce que la capacité de production effective de l’entreprise atteigne 90 / 130000 tonnes en 22 / 23 ans. En outre, 60 000 tonnes de phosphate de lithium – fer devraient être achevées d’ici la fin de cette année, lorsque la capacité de production de l’entreprise sera plus suffisante pour former un approvisionnement efficace sur le marché en aval et que les résultats continueront d’être atteints.
Conseils en matière d’investissement
Nous maintenons les prévisions antérieures de 12,9 / 19,46 / 1,98 milliards de RMB pour le bénéfice net attribuable à la société mère le 22 / 23 / 24, avec un SPE de 0,67 / 1,01 / 1,03 et un P / e correspondant de 21x / 14x / 14x, et maintenons la cote « buy – in ».
Conseils sur les risques
Le développement de nouveaux véhicules énergétiques n’a pas été à la hauteur des attentes; Le développement de produits d’expansion de la capacité n’a pas été à la hauteur des attentes; Fluctuations des prix des matériaux, etc.
