Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ( Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
Événement: au premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d'affaires total de 33187 milliards de RMB, en hausse de 18,25% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère devrait atteindre environ 17 245 milliards de RMB, en hausse de 23,58% d'une année sur l'autre.
Commentaires:
Les données de l'entreprise en 2022 sont brillantes, jetant les bases solides de la performance annuelle. Grâce à la catalyse de facteurs tels que le volume de vol et la mise sur le marché de nouveaux produits, ainsi que l'augmentation directe des prix de certains produits et l'expansion de la proportion de canaux de vente directe, la société a réalisé un chiffre d'affaires total de 33 187 milliards de RMB au premier trimestre de 2022, en hausse de 18,25% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère devrait atteindre environ 17 245 milliards de RMB, en hausse de 23,58% d'une année sur l'autre. Les données de démarrage en 2022 sont brillantes et le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la société mère dépasse les données d'exploitation publiées précédemment. Dans le rapport annuel de 2021, la compagnie a indiqué qu'elle s'efforcerait d'augmenter le revenu d'exploitation brut d'environ 15% d'une année sur l'autre en 2022, et que le premier trimestre de l'année a jeté les bases des résultats annuels de la compagnie.
Maotai liquor and Series double Wheel Drive, direct Channel Development. En ce qui concerne les catégories, l'entreprise a mis en œuvre la stratégie d'entraînement à deux roues de la liqueur Maotai et de la liqueur de série, tandis que la liqueur Maotai a contribué à l'augmentation des performances, la liqueur de série a réalisé une croissance rapide. En 2022q1, Maotai Wine a réalisé un chiffre d'affaires de 28860 milliards de RMB, en hausse de 17,36% d'une année sur l'autre; Le chiffre d'affaires de Series Wines s'est élevé à 3428 milliards de RMB, en hausse de 29,70% par rapport à l'année précédente. En ce qui concerne les sous - canaux, l'entreprise a continuellement augmenté la disposition des canaux de vente directe au cours des dernières années, et les canaux de vente directe ont connu un développement rapide au cours du premier trimestre de 2022, ce qui a encore amélioré leur proportion. Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires de l’agence de gros de la société s’élevait à 21401 milliards de RMB, en baisse de 4,70% par rapport à l’année précédente; Les ventes directes ont généré un chiffre d'affaires d'exploitation de 10 087 milliards de RMB, en hausse de 127,90% par rapport à l'année précédente, et la part des ventes directes de la société est passée à 33,72%.
La rentabilité de l'entreprise a augmenté régulièrement au cours du premier trimestre de 2022. En 2022q1, la marge brute de la compagnie était de 92,37%, en hausse de 0,69 point de pourcentage par rapport à l'année précédente. Grâce à la mise à niveau de la structure des produits et à l'augmentation des prix des produits, la marge bénéficiaire brute de l'entreprise a augmenté au premier trimestre de 2022. En ce qui concerne la structure des dépenses, le taux des dépenses de vente de l'entreprise pour 2022q1 était de 1,60%, en baisse de 0,42% par rapport à l'année précédente; Le taux des frais généraux était de 6,49%, en hausse de 0,11 point de pourcentage par rapport à l'année précédente; Le taux des charges financières a été de - 1,01%, en baisse de 0,53% par rapport à l'année précédente. Sous l'effet combiné du taux de marge brute et du taux de charge, le taux de marge nette de 2022q1 de la compagnie est de 55,59%, en hausse de 1,42 point de pourcentage par rapport à l'année précédente, ce qui améliore encore la rentabilité.
Maintenir la cote recommandée. On s'attend à ce que le bénéfice par action de la société en 2022 / 2023 soit respectivement de 48,88 RMB et 57,49 RMB, ce qui correspond à une évaluation PE de 35 et 30 fois respectivement. Les chiffres de l'entreprise pour 2022 ont été brillants. En tant que chef de file de l'industrie de l'alcool, la stratégie de l'entreprise en matière d'alcool Maotai et d'alcool de série à deux roues motrices est claire, et l'expansion des canaux de vente directe devrait augmenter le prix des produits par tonne. Avec la libération de la capacité de production, l'entreprise a encore de la place pour améliorer le prix de la quantité. Dans le même temps, le nouveau Président du Conseil d'administration a une forte confiance dans la réforme de l'entreprise, les attentes du marché à l'égard de la réforme de l'entreprise sont élevées et les résultats de l'entreprise devraient progresser régulièrement. Maintenir la cote « recommandée » de l'entreprise.
Conseils sur les risques. La mise à niveau des produits n'a pas été à la hauteur des attentes, l'expansion des canaux de vente directe n'a pas été à la hauteur des attentes, la libération de la capacité n'a pas été à la hauteur des attentes, les problèmes de sécurité alimentaire, l'impact macroéconomique, etc.
