Shandong Pharmaceutical Glass Co.Ltd(600529) ( Shandong Pharmaceutical Glass Co.Ltd(600529) )
La Société publie son rapport annuel et son rapport trimestriel pour 2021. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 3,88 milliards de RMB, soit une augmentation de 13,1%; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 590 millions de RMB, en hausse de 4,7% par rapport à l’année précédente, eps0. RMB 99 / action. Au cours du quatrième trimestre de 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1,07 milliard de RMB, en baisse de 4,1%; Le bénéfice net pour la mère était de 120 millions de RMB, en baisse de 19,1%. 2022q1, le chiffre d’affaires de la société s’élève à 1,04 milliard de RMB, soit une augmentation de 12,5%; Le bénéfice net pour la mère était de 150 millions de RMB, en baisse de 1,9%. Le chiffre d’affaires de l’entreprise est essentiellement conforme aux prévisions, les bénéfices étant inférieurs aux prévisions en raison des matières premières et des frais de transport maritime.
Points clés à l’appui des notations
Après la hausse des prix, la marge brute est stable et les facteurs défavorables ont peu d’impact sur les bénéfices de l’entreprise. La baisse d’une année sur l’autre du chiffre d’affaires au quatrième trimestre est principalement due à l’effet de base élevé au quatrième trimestre de 2020 et à une performance stable et en hausse par rapport à l’année précédente. La baisse des bénéfices a été influencée par des facteurs tels que la hausse des frais de transport maritime, la flambée des prix des combustibles bruts et l’achat de médicaments. L’entreprise a commencé à augmenter les prix des produits au quatrième trimestre. Il est entendu que le taux de mise en œuvre actuel se situe entre 5% et 8%, couvrant essentiellement 70% de l’augmentation des coûts. Après l’augmentation des prix, le niveau de la marge brute de l’entreprise est resté stable.
Le volume des ventes des principaux produits a augmenté régulièrement et le taux de croissance des produits haut de gamme a été remarquable: parmi les produits haut de gamme, la fabrication de bouteilles en bore – silicium dans l’entreprise a presque doublé le volume des ventes; Les ventes de produits pré – remplis et scellés se sont élevées à 50 millions de pièces, soit une augmentation de 145%; Les ventes de bouteilles de tubes borosilicatés moyens se sont élevées à 188 millions, soit une augmentation de 235%; Les ampoules neutres en borosilane ont vendu 55 millions d’ampoules, soit une augmentation de 150% par rapport à l’année précédente. Le volume des ventes des principaux produits de l’avantage traditionnel de l’entreprise a continué d’augmenter régulièrement, les produits haut de gamme ont augmenté rapidement et la proportion a progressivement augmenté. La mise à niveau de la structure des produits de l’entreprise mérite d’être attendue plus avant.
L’évaluation de la conformité continue de progresser et la demande de produits borosilicatés moyens devrait continuer d’augmenter: le « quatorzième plan quinquennal de développement de l’industrie pharmaceutique » publié par le Ministère de l’industrie et de la technologie de l’information et d’autres ministères met davantage l’accent sur la promotion des matériaux d’emballage des matériaux auxiliaires médicaux pour répondre à l’évaluation de la conformité des médicaments génériques. La demande de produits borosilicatés moyens devrait continuer d’augmenter et l’entreprise devrait mettre en page activement les produits et en tirer pleinement parti.
Évaluation
Compte tenu des résultats légèrement inférieurs aux prévisions, nous ajustons nos prévisions de bénéfices initiales. Le chiffre d’affaires estimatif de la société est de 4,69 milliards de RMB, 5,53 milliards de RMB et 5,93 milliards de RMB en 2022 – 2024; Le bénéfice net attribuable à la mère est respectivement de 8,1, 10,3 et 1,14 milliard de RMB; Le SPE est respectivement de 1,35, 1,73 et 1,92 yuan. Maintenir la cote d’achat de l’entreprise.
Principaux risques liés à la notation
La capacité de production des bouteilles moulées au bore – silicium moyen n’a pas été absorbée comme prévu et les coûts des matières premières et des frais de transport maritime ont augmenté.
