Kbc Corporation Ltd(688598) ( Kbc Corporation Ltd(688598) )
Résumé des résultats: au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 450 millions de RMB, en hausse de 125,80% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 203 millions de RMB, en hausse de 162,50% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 137 millions de RMB, en hausse de 83,94% d’une année sur l’autre.
Q1 les résultats ont dépassé les attentes et la marge brute est restée élevée. Au premier trimestre, la production et les ventes de l’entreprise sont demeurées à un niveau élevé et les résultats ont dépassé les attentes. La marge brute globale de la société était de 53,35%, en baisse de 9,13 PP d’une année sur l’autre et de 2,20 PP d’une année sur l’autre, toujours à un niveau élevé; Après déduction du taux d’intérêt net non attribuable à la société mère de 30,33%, il a diminué de 3,48 pp. Les produits de l’entreprise maintiennent une certaine marge de réduction des prix chaque année, ce qui permet aux clients d’accroître la part de marché. En outre, le prix des fibres de carbone, principale matière première du champ thermique carbone – carbone, reste élevé. En 2021, le prix d’achat moyen de la fibre de carbone de l’entreprise était de 207400 yuan / tonne, en hausse de 18,72% d’une année sur l’autre. La pression sur les prix des matières premières devrait s’atténuer à mesure que les fabricants chinois de fibres de carbone commenceront à produire cette année. L’investissement continu de l’entreprise dans la R & D et l’amélioration de l’utilisation des matières premières et du rendement des produits grâce à l’innovation technologique, à l’amélioration des processus et à la gestion fine deviendront la prochaine étape de la réduction des coûts.
La deuxième courbe de croissance commence à apparaître. L’entreprise développe activement des projets industriels de matériaux à base de carbone tels que le champ thermique de carbure de silicium semi – conducteur de troisième génération, le papier carbone de pile à combustible à hydrogène, le disque de frein en céramique de carbone, les matériaux ultrapurs pour semi – conducteurs, la poudre de carbone Ultrapure, etc. À l’heure actuelle, les disques de frein en céramique au carbone ont obtenu la certification iatf16949: 2016 du système de gestion de la qualité et ont été envoyés à l’usine hôte. L’entreprise a terminé la mise au point d’une bouteille de stockage d’hydrogène de type III et est en train de mettre au point une bouteille de stockage d’hydrogène de type IV. Récemment, l’entreprise a signé un accord de coopération stratégique avec tianke Heda pour parvenir à un partenariat stratégique approfondi sur le développement et l’application de matériaux de champ thermique de haute pureté, de matériaux isolants de haute pureté et de matériaux en poudre de haute pureté dans le domaine des semi – conducteurs de troisième génération. L’entreprise se concentre sur la disposition Multi – domaines des composites à matrice de carbone et devrait commencer à contribuer progressivement aux revenus au cours du deuxième semestre.
Il est proposé de racheter des actions d’une valeur de 80 à 100 millions de RMB pour démontrer l’information de gestion. La société a lancé le plan de rachat d’actions, qui doit être racheté de 80 à 100 millions de RMB dans les deux mois suivant l’approbation du plan par le Conseil d’administration, et le prix de rachat ne doit pas dépasser 300 RMB / action. Les actions rachetées seront utilisées pour convertir les obligations convertibles émises par la société. Le rachat de position inférieure reflète l’information sur le développement à moyen et à long terme de la direction de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. La performance de l’entreprise continue d’être supérieure aux attentes, en fonction des coûts, de l’échelle des avantages de la réduction des prix pour les clients afin d’accroître la part de marché. À l’avenir, grâce à l’amélioration de l’utilisation des fibres de carbone et du rendement des produits, la rentabilité devrait maintenir un niveau élevé. De nouvelles activités telles que l’énergie de l’hydrogène, les composites carbone / céramique et le carbure de silicium se sont développées sans heurt. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 647 millions de RMB, 834 millions de RMB et 967 millions de RMB, ce qui correspond à 23, 18 et 16 fois PE, avec un taux de croissance composé de 24,49%. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: le prix des matières premières en fibre de carbone a fortement augmenté et la concurrence dans l’industrie du champ thermique photovoltaïque s’est intensifiée.
