Zoomlion Heavy Industry Science And Technology Co.Ltd(000157) ( Zoomlion Heavy Industry Science And Technology Co.Ltd(000157) )
Principaux points d’investissement
Événement: le 26 avril, la compagnie a publié son rapport trimestriel 2022. Au premier trimestre, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 10 012 milliards de RMB, en baisse de 47,44% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 906 millions de RMB, en baisse de 62,48% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère après déduction des non – résidents s’est élevé à 882 millions de RMB, soit une baisse de 60,69% par rapport à l’année précédente.
Au premier trimestre, les résultats d’exploitation de l’entreprise ont été sous pression et la rentabilité a diminué.
Au premier trimestre de 2022, le revenu de la société a diminué de 47,44% d’une année sur l’autre, le bénéfice net attribuable à la société mère a diminué de 62,48% d’une année sur l’autre et le bénéfice net attribuable à la société mère a diminué de 60,69% d’une année sur l’autre après déduction. L’éclosion d’éclosions multiples à l’échelle nationale a retardé le début de la saison de pointe traditionnelle de cette année, ce qui, combiné à l’effet de base élevé de la même période l’an dernier, a entraîné une baisse significative des ventes des principaux produits de machines de construction au premier trimestre par rapport à l’année précédente et une baisse des résultats d’exploitation de l’entreprise.
Au premier trimestre, la marge bénéficiaire brute de la société était de 20,07%, en baisse de 7,10 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 9,35%, en baisse de 3,38 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux des dépenses de vente / de gestion / de recherche et développement / de financement est respectivement de 4,98% / 3,35% / 4,34% / – 0,06%, soit une augmentation de – 0,55 / 1,03 / 0,08 / – 0,38% par rapport à l’année précédente. Sous l’influence de facteurs tels que le maintien d’un niveau élevé des prix de l’acier et d’autres matières premières, la marge bénéficiaire brute et la marge bénéficiaire nette de l’entreprise ont diminué. Le taux de d épenses de R & D de l’entreprise a continué d’augmenter, l’entreprise a insisté sur un investissement élevé dans la R & D, la mise à niveau complète des produits techniques et l’amélioration progressive de l’avantage concurrentiel.
Au premier trimestre, le nombre de jours de rotation des comptes débiteurs de la compagnie était de 381,03 jours, soit une augmentation de 213,12 jours par rapport à l’année précédente; Les jours de rotation des stocks étaient de 168,00 jours, soit une augmentation de 65,81 jours par rapport à l’année précédente; Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de la compagnie se sont élevés à 590 millions de RMB, en baisse de 77,82% par rapport à l’année précédente. Les recettes de vente de l’entreprise ont diminué, les achats et les paiements ont augmenté, et les flux de trésorerie nets des activités d’exploitation ont diminué d’une année sur l’autre au premier trimestre.
Le « vent » de la politique de croissance stable est arrivé et la demande de l’industrie des machines de construction devrait s’améliorer marginalement.
Le « vent » de la politique de croissance stable est arrivé. La Conférence centrale sur le travail économique a proposé que le travail économique soit stable en 2022, ce qui indique l’orientation d’une croissance industrielle stable. Récemment, la Commission nationale du développement et de la réforme, le Ministère de l’industrie et des technologies de l’information et d’autres parties concernées ont publié conjointement des politiques visant à promouvoir une croissance stable de l’économie industrielle, à maximiser les effets des politiques, à promouvoir efficacement le fonctionnement stable de l’économie industrielle et à stabiliser Le marché macroéconomique.
L’effet d’ajustement anticyclique des investissements dans la construction d’immobilisations continue d’être important. Au cours du premier trimestre, le taux de croissance des investissements en immobilisations dans la construction d’immobilisations a augmenté de 10,5% d’une année sur l’autre, et le taux de croissance s’est progressivement redressé. En janvier – février, l’émission d’obligations spéciales des administrations locales a atteint 971,9 milliards de RMB, en hausse de 452,8% par rapport à l’année précédente; Le rythme d’émission des obligations spéciales des administrations locales est évidemment plus rapide que les années précédentes, et le démarrage des grands projets devrait être accéléré; Le montant de la nouvelle dette spéciale des administrations locales de 3,65 billions de yuans pour la construction de projets a été entièrement libéré cette année, ce qui stimulera davantage d’investissements sociaux dans la construction d’infrastructures et jouera un rôle clé dans la stabilisation de l’économie et de l’emploi.
La politique de réglementation immobilière a connu un assouplissement marginal. Depuis le début de l’année, les politiques de réglementation immobilière ont été assouplies, ce qui a permis d’améliorer la tendance à la baisse de l’offre et de la demande sur le marché immobilier à partir du soutien de la demande raisonnable d’achat de logements et de l’expansion des bénéfices des projets du marché foncier. L’assouplissement marginal des politiques immobilières devrait encore stimuler la demande de l’industrie des machines de construction.
En 2022, l’industrie des machines de construction présentera les caractéristiques d’un « décalage de la demande et d’une faible saison ». Au premier trimestre de 2022, les ventes d’excavatrices se sont élevées à 77 000, soit une baisse de 39,2% par rapport à l’année précédente; Parmi eux, 37 000 unités ont été vendues en mars, soit une baisse de 53,1% par rapport à l’année précédente. L’éclosion d’épidémies dans de nombreuses régions du pays a retardé le début de la saison de pointe traditionnelle de cette année et les ventes de pelles ont considérablement diminué en mars. Si la situation épidémique est contrôlée efficacement progressivement, les projets stagnants commenceront à fonctionner de façon ordonnée et la demande de l’industrie se déplacera vers l’arrière, ce qui se traduira par une base relativement faible au cours de la même période de l’année dernière. On s’attend à ce que le taux de croissance des ventes d’excavatrices à la fin du deuxième ou du troisième trimestre de cette année se redresse, et l’industrie des machines de construction présentera les caractéristiques de « la demande se déplace vers l’arrière et la basse saison n’
Maintenir la cote « surpoids ». L’entreprise est l’une des principales entreprises chinoises de machines de construction. Depuis le début de l’année, le « vent » de la politique de croissance stable de la Chine est arrivé, l’accélération des attentes en matière d’atterrissage des projets d’infrastructure et l’assouplissement continu des politiques de réglementation immobilière ont entraîné une amélioration marginale de la demande de machines de construction, et l’exploitation de l’entreprise devrait rester stable. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 71,82, 82,10 et 9 390 milliards de RMB, ce qui correspond à un pe de 6,91, 6,05 et 5,29 fois. Maintenir la cote « surpoids ».
Conseils sur les risques: construction d’immobilisations, investissements immobiliers inférieurs aux attentes, baisse cyclique de l’industrie, concurrence vicieuse sur le marché, détérioration de l’environnement commercial à l’étranger, résultats inférieurs aux risques prévus, etc.
