Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) ( Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) )
Principaux points de vue
En 2021, les revenus et les bénéfices de la société ont augmenté régulièrement. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 7,7 milliards de RMB, en hausse de 9,16% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 877 millions de RMB, en hausse de 1,33% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de 728 millions de RMB a été réalisé après déduction de l’impôt sur le revenu, en baisse de 4,78% d’une année sur l’autre. Les flux de trésorerie d’exploitation nets de la compagnie en 2021 s’élevaient à 813 millions de RMB, ce qui représente une amélioration significative par rapport à 2020. Parmi eux, le bénéfice d’exploitation et le bénéfice net pour la société mère du quatrième trimestre ont atteint respectivement 2373 milliards de RMB et 317 millions de RMB, en hausse de 28,7% et 19,3%.
Du côté des revenus, les clients de Digital Communications outre – mer accélèrent le déploiement de modules optiques haut de gamme tels que 400g et 200g, ce qui entraîne une augmentation de la demande de commandes de l’entreprise. China Telecom Corporation Limited(601728) la demande du marché du réseau d’accès a augmenté de façon significative, le marché des 10 g pon a connu une forte croissance, et le revenu d’exploitation et le bénéfice net de Le marché chinois des modules optiques 5G a été déstocké, la demande a diminué et les revenus liés à l’entreprise ont diminué. La baisse du bénéfice net attribuable à la mère après déduction des pertes est principalement attribuable à des facteurs tels que l’augmentation des frais d’incitation au capital et la vente de 100% des capitaux propres de la CII et la diminution des résultats de la CII au cours de la période en cours.
Le premier trimestre de 2022 a bien commencé et la demande du marché devrait s’améliorer d’un trimestre à l’autre. Au cours du premier trimestre de 2022, le résultat d’exploitation et le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevaient respectivement à 2 089 millions de RMB et 217 millions de RMB, en hausse de 41,91% et 63,38% d’une année sur l’autre. Le taux de profit brut et le taux de profit net ont tous deux augmenté d’une année sur l’autre. Grâce à l’optimisation de la conception du produit et à l’optimisation du rendement et des coûts de fabrication après l’escalade de la production de masse, la somme du taux de coût global a diminué. Les expéditions de l’entreprise augmenteront d’un trimestre à l’autre en même temps que le débit continu des modules optiques à grande vitesse en aval.
La part de marché de l’entreprise est solide dans le contexte d’un déploiement accéléré de 200g et 400g. Selon dell’Oro,
Les dépenses en capital des centres de données mondiaux devraient augmenter de 17% en 2022, ce qui stimulera la demande de modules optiques. La demande de 100g est stable, la demande de 200g et de 400g augmente rapidement et 800g entre dans la production de masse. L’entreprise reste en avance sur les parts de 200g et 400g et bénéficie d’un avantage concurrentiel évident, ce qui lui donne la priorité de bénéficier des dividendes du climat de l’industrie.
L’entreprise a accru ses investissements dans la R & D et la commercialisation de nouveaux produits et technologies afin de jeter les bases d’une croissance à long terme.
Le module optique de la série 800g a complété l’envoi d’échantillons, l’essai et la certification aux clients, et le rendement FAB de la puce optique de silicium 400g a été continuellement amélioré, ce qui a préparé la production de masse stable. La puce optique au silicium 800g a été développée avec succès. Du point de vue de la cohérence, des produits tels que 400gzr et 200gzr utilisés dans des scénarios d’interconnexion de centres de données ou de réseaux métropolitains de télécommunications ont été produits et expédiés en petits lots. L’entreprise a effectué des recherches préliminaires sur les technologies clés du CPO; Mettre sur pied une équipe professionnelle pour effectuer des recherches et des recherches approfondies dans le domaine de l’extension de l’industrie des communications optiques, comme le lidar, afin d’explorer de nouveaux points de croissance des performances.
Conseils sur les risques: les dépenses en capital des fournisseurs de Cloud à l’étranger sont inférieures aux prévisions; Risque de guerre des prix du marché; Risque de fluctuation des taux de change.
Suggestions d’investissement: augmenter les prévisions de bénéfices et maintenir la cote d’achat. Sur la base de la forte demande soutenue du marché de Datong et de la forte croissance du premier trimestre, nous avons révisé à la hausse nos prévisions de bénéfices. À l’origine, nous avions prévu que le bénéfice net attribuable à la société mère serait de 10,2 / 1,14 milliards de RMB en 2022 – 2023 et de 11,1 / 13,0 / 1,5 milliards de RMB en 2022 – 2024, et que le prix actuel des actions serait 21 / 18 / 15 fois PE respectivement. Maintenir la cote d’achat.
