Advanced Fiber Resources (Zhuhai) Ltd(300620) ( Advanced Fiber Resources (Zhuhai) Ltd(300620) )
Au cours du premier trimestre de 2022, sous l’influence de facteurs internes et externes, la pression opérationnelle est élevée et les revenus d’exploitation et les bénéfices diminuent simultanément. Le premier trimestre de 2022 a enregistré un chiffre d’affaires de 141 millions de yuan (- 2,96%), un bénéfice net de 22,95 millions de yuan (- 7,56%) pour la société mère et un bénéfice net de 13,26 millions de yuan (- 40,3%) pour la société mère après déduction. La baisse des revenus est principalement attribuable à la faiblesse de la demande causée par le déstockage des clients en aval des dispositifs laser à fibres optiques et à l’intensification de l’épidémie au Guangdong au premier trimestre, ce qui a eu une incidence sur la production normale et l’ordonnancement logistique. La baisse du bénéfice net attribuable à la mère après déduction de l’impôt sur le revenu est plus importante que celle du revenu, principalement en raison (1) de l’incidence de l’épidémie sur l’efficacité de la production et de l’exploitation; L’entreprise augmente ses investissements dans la recherche et le développement; Sous l’influence de la guerre russo – ukrainienne, le coût et les dépenses des matières premières en amont ont augmenté, ce qui a entraîné une forte pression opérationnelle à court terme. Les activités à court terme de l’entreprise sont sous pression et devraient s’améliorer trimestriellement par la suite. Au premier trimestre de 2022, les marges brutes et nettes ont diminué de 0,77 PCT et 0,81 PCT d’une année sur l’autre. Le taux des d épenses de vente / gestion / R & D / financement a changé de – 1,18 PCT / – 0,93 PCT / 5,16 PCT / 4,26 PCT d’une année sur l’autre. L’entreprise a augmenté ses investissements dans la R & D, les revenus d’intérêts ont diminué par rapport à la même période l’an dernier et le taux global des dépenses de vente et de gestion a augmenté. Le premier trimestre est un trimestre de ventes annuelles, suivi par la livraison de dispositifs laser à fibres optiques et de modulateurs Lithium – Niobate et la capacité des projets d’investissement, l’entreprise devrait s’améliorer trimestriellement.
Les activités traditionnelles se développent régulièrement et la demande en aval est florissante. La demande de l’industrie des lasers à fibres est forte. La part de marché des isolateurs et des produits de réseau de fibres de l’entreprise est située dans la position de leader de l’industrie. En s’appuyant sur une relation client stable à long terme, la part de marché des fermetures de faisceaux et des lasers de haute puissance et d’autres catégories peut encore être améliorée. L’activité de communication optique bénéficie de la croissance de la demande de construction sur le marché des centres de données et devrait maintenir un développement stable.
Les projets d’investissement devraient augmenter au cours du deuxième semestre de l’année et une nouvelle génération de modulateurs de Niobate de lithium à film mince devrait être mise en service. À l’heure actuelle, le calendrier de mise en service de la capacité des projets financés par l’entreprise a été retardé en raison de la situation épidémique au premier trimestre et devrait commencer à augmenter au cours du deuxième semestre. La demande en aval des modulateurs Lithium – Niobate est restée forte et la livraison des commandes devrait être accélérée au deuxième trimestre. L’indice de performance de la nouvelle génération d’échantillons de modulateurs de Niobate de lithium à film mince mis au point par l’entreprise a été encore amélioré et la certification des échantillons a continué de progresser. Le modulateur Lithium – Niobate à film mince présente les avantages d’une haute performance, d’un faible coût, d’une petite taille, d’une production par lots et d’une compatibilité avec le processus CMOS. Il s’agit d’une solution très compétitive pour l’interconnexion optique à grande vitesse à l’avenir, avec un large espace d’Application, qui devrait conduire à la nouvelle croissance de l’entreprise. Conseils sur les risques: les nouveaux produits n’ont pas progressé comme prévu, la concurrence s’est intensifiée et la rentabilité n’a pas été à la hauteur des attentes.
Suggestions d’investissement: réduire les prévisions de bénéfices et maintenir la cote « surpoids ».
Compte tenu de l’impact à court terme de la situation épidémique et de la guerre russo – ukrainienne sur l’environnement extérieur de l’entreprise, le calendrier de mise en service du projet d’investissement levé et le calendrier de certification des nouveaux produits de modulateur de Niobate de lithium à film mince ont été retardés, nous avons révisé à la Baisse les prévisions de bénéfices de l’entreprise. À l’origine, nous avons estimé que le bénéfice net de Advanced Fiber Resources (Zhuhai) Ltd(300620) attribué à la société mère était de 1,9 / 2,7 / 360 millions de RMB en 2022 – 2024, ajusté à 1, Avec la libération de la nouvelle capacité de production de l’entreprise et la percée des produits de modulateur de Niobate de lithium à couches minces, il y a encore un large espace de développement à l’avenir pour maintenir la cote de « surpoids ».
