Électricité et énergie ( Huolinhe Opencut Coal Industry Corporation Limited Of Inner Mongolia(002128) )
Événement: le 26 avril 2022, la société a publié un rapport trimestriel indiquant que le bénéfice net attribuable aux propriétaires de la société mère au premier trimestre s’élevait à 1 512 millions de RMB, en hausse de 49,53% d’une année sur l’autre; Les revenus d’exploitation se sont élevés à 7172 milliards de RMB, en hausse de 23,96% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice de base par action était de 0,79 Yuan, en hausse de 49,06% par rapport à l’année précédente.
Le charbon, l’aluminium et l’électricité sont tous orientés vers le bon, ce qui entraîne la libération des performances de l’entreprise. Selon l’annonce, la principale raison de la forte augmentation du bénéfice net attribuable à la société est que le prix de vente global du charbon et des produits d’aluminium et le prix unitaire de vente de l’électricité ont augmenté d’une année sur l’autre et que le volume des ventes d’électricité a augmenté d’une année sur l’autre. Selon les données de Wind, le prix du lignite 22q1 Jinzhou Port Co.Ltd(600190) a augmenté de 68,13% d’une année sur l’autre, le prix du lingot d’aluminium a augmenté de 36,4% d’une année sur l’autre, et la hausse des prix du charbon et de l’aluminium a entraîné La libération des résultats
La production d’électricité à partir de nouvelles sources d’énergie continue d’augmenter. Au cours des dernières années, l’entreprise a continué d’étendre ses activités de production d’électricité à partir de nouvelles sources d’énergie. Selon le rapport annuel, l’entreprise a mis en service une nouvelle capacité installée de production d’électricité à partir de nouvelles sources d’énergie de 1,56 million de kW. Au cours de la période couverte par le « quatorzième Plan quinquennal», l’entreprise développera encore vigoureusement des projets d’énergie verte. D’ici la fin du « quatorzième Plan quinquennal», l’entreprise prévoit que la nouvelle capacité installée de production d’énergie atteindra plus de 7 millions de kW, ce
L’aluminium électrolytique devrait rester élevé. Sous réserve du « plafond » de la capacité de production de l’industrie de l’aluminium électrolytique, on s’attend à ce que l’industrie de l’aluminium électrolytique maintienne un boom élevé en 2022. L’entreprise a formé une chaîne industrielle de l’aluminium électrolytique au charbon dans la région de Huolinhe, possède une centrale électrique autonome près de La zone de production de charbon, a un avantage sur le coût de l’électricité, et les bénéfices de l’industrie de l’aluminium électrolytique devraient continuer à
Q2 est le charbon de puissance hors saison, les prix devraient rebondir à mesure que la demande s’améliore. À l’heure actuelle, le charbon à moteur entre dans la basse saison de consommation, tandis que sous l’influence de l’épidémie, la charge électrique en aval n’est pas élevée, et certaines unités de production d’électricité sont réparées, de sorte que la demande à court terme est faible. L’extrémité de la demande est actuellement la saison la plus basse de l’année, plus l’impact de l’épidémie, la demande est déjà confrontée au « temps sombre ». Grâce à l’augmentation de la production et à l’assurance de l’approvisionnement en 2021q4, la production atteindra essentiellement la limite au quatrième trimestre de 2021. En raison de la capacité limitée de construction, le potentiel d’augmentation continue de la production est très faible, tandis que le volume des importations continue de diminuer, et l’offre totale devrait diminuer d’une année sur l’autre. À un stade ultérieur, avec un contrôle efficace de l’épidémie, on s’attend à ce que la demande refoulée par l’épidémie soit concentrée et que les prix augmentent. Entre – temps, les produits houillers de l’entreprise sont principalement vendus en Mongolie intérieure, dans la province de Jilin et dans la province de Liaoning. En raison de la sortie de la capacité houillère et de l’augmentation continue de l’apport net de charbon dans la province de Jilin et la province de Liaoning, la demande dans la région de l’entreprise est forte et devrait soutenir les prix.
Proposition d’investissement: Nous prévoyons réaliser un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère de 5 613 milliards de RMB / 6 031 milliards de RMB / 6 158 milliards de RMB en 2022 – 2024, et les multiples PE correspondants sont respectivement 4, 4 et 4 fois (sur la base du prix des actions du 26 avril 2022). Compte tenu de la transition positive de l’entreprise vers de nouvelles sources d’énergie au cours des dernières années, nous espérons obtenir une évaluation plus élevée que celle de l’entreprise du charbon pur. Par conséquent, nous croyons que l’évaluation de l’entreprise devrait reprendre et maintenir la cote « recommandée ».
Conseils sur les risques: 1) changements de la demande du marché régional ou baisse des prix du charbon; Risque de baisse des bénéfices de l’énergie thermique ou d’augmentation des coûts en raison de la libéralisation du marché de l’énergie; Il existe de nombreux projets en construction de nouvelles sources d’énergie et des risques de changement de politique; Le prix de l’aluminium électrolytique a fortement chuté.
