Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) ( Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) )
Principaux points de vue
Les revenus ont augmenté de 30% au premier trimestre et la rentabilité s'est améliorée. La société a publié un rapport trimestriel, 2022q1 a réalisé un chiffre d'affaires de 451 millions / + 29,22%, un bénéfice net de 60 millions / + 35,92% pour la société mère et un bénéfice net de 51 millions / + 38,25% pour la société non mère. L'entreprise a maintenu un taux de croissance supérieur à celui de l'industrie, la croissance des revenus du premier trimestre s'est accélérée par rapport au quatrième trimestre de 2021; Bien que les bénéfices continuent d'être affectés négativement par la hausse des matières premières, la baisse de l'écart de vente brut a été considérablement réduite par rapport à l'année précédente, et la marge bénéficiaire a augmenté sous l'effet de la compression des coûts, d'autres revenus et de l'augmentation des revenus des investissements.
L'industrie des fourneaux intégrés a augmenté de 20% au premier trimestre et la part de marché de Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) a encore augmenté. Bien que 2022q1 ait été affecté par la récurrence de l'épidémie et la récession immobilière, l'industrie émergente des cuisinières intégrées à faible perméabilité continue de croître rapidement. Selon les données d'Ovi cloud.com, l'échelle d'élimination des poêles à cigarettes traditionnels chinois a atteint 9,62 milliards au cours du premier trimestre de 2022, en baisse de 7% d'une année sur l'autre, tandis que l'échelle des ventes de poêles intégrés a augmenté de 19,5% d'une année sur l'autre pour atteindre 4,75 milliards, Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) Du point de vue des prix, grâce à l'augmentation continue de la proportion de poêles intégrés à la vapeur et à la cuisson, Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) L'augmentation continue du prix moyen du terminal a ouvert un certain espace à l'entreprise pour augmenter le prix départ usine interne. En outre, l'entreprise Q1 a également publié de nouveaux produits tels que le lave - vaisselle intégré, le poêle intégré intelligent X6, l'armoire intégrée, etc., qui devraient jouer un rôle plus important dans la construction de canaux complets. Dans le même temps, nous notons également que le passif contractuel de la compagnie a encore augmenté de 91% d'une année sur l'autre, ce qui a entraîné un retard dans la comptabilisation des revenus courants en raison de l'influence de la logistique, et nous nous attendons à ce qu'il soit reflété dans la comptabilisation ultérieure des revenus.
Les matières premières ont un impact négatif sur l'amélioration de l'efficacité de l'anneau, ce qui entraîne une marge bénéficiaire plus élevée. La marge brute de Q1 de la compagnie a diminué de 3,2 PCT à 44,2%. Compte tenu de l'impact des coûts de transport, on s'attend à ce que la marge brute diminue d'environ 1,7 PCT sous le même calibre, et le degré d'influence de la marge brute a considérablement augmenté par rapport à 2021 et Q4. En ce qui concerne le taux des dépenses, on s'attend à ce que le taux des dépenses de vente de l'entreprise dans le même calibre diminue de 0,9 PCT à 2,4% d'une année sur l'autre et que le taux des dépenses de gestion, de recherche et de développement et des dépenses financières passe respectivement de - 0,7 / + 0,9 / + 0,1 PCT à 5,2% / 5,3% / - 1,1%. Le taux d'intérêt net de la société Q1 a augmenté de 0,5 PCT à 13,2% d'une année sur l'autre, ce qui a entraîné une forte augmentation des autres revenus, une augmentation des revenus de la gestion financière, une augmentation des revenus des placements et une baisse du taux d'imposition sur le revenu, en plus de La compression des dépenses. Q1 les flux de trésorerie opérationnels de la compagnie ont diminué de 0,7 milliard à - 120 millions d'une année sur l'autre, principalement en raison de l'augmentation des dépenses en espèces telles que les dépenses liées aux nouveaux achats de terrains, l'augmentation des réserves de matières premières, le paiement des primes de fin d'année, les Dépenses fiscales à payer et la taxe sur la valeur ajoutée prépayée.
Indice de risque: la concurrence industrielle s'intensifie; Les prix des matières premières ont fortement augmenté; Le développement des canaux n'a pas répondu aux attentes.
Conseils en matière d'investissement: maintenir les prévisions de bénéfices et maintenir la cote « achat ».
Maintenir les prévisions de bénéfices et prévoir un bénéfice net de 4,9 / 6,4 / 840 millions de RMB pour la période 2022 - 2024, avec un taux de croissance de 30,9% / 30,1% / 31,1%; Diluer EPS = 1,21 / 1,58 / 2,07 RMB, correspondant à PE = 26 / 20 / 15X, maintenir la cote d'achat.
