Gongniu Group Co.Ltd(603195) ( Gongniu Group Co.Ltd(603195) )
Événement: la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 3,08 milliards de RMB au 22q1, soit + 19,6% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 640 millions de RMB, soit + 5,7% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 560 millions de RMB, soit + 0,7% d’une année sur l’autre.
Les revenus ont été conformes aux attentes et la baisse de rentabilité a diminué d’une année sur l’autre. 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 3,08 milliards de RMB, soit + 19,6% d’une année sur l’autre. Nous prévoyons que la croissance de chaque plaque se poursuivra essentiellement en 2021 (éclairage LED prise murale Service de connexion électrique). Compte tenu de l’impact important de l’épidémie sur les magasins hors ligne de Bull au premier trimestre, le taux de croissance réel de l’entreprise devrait légèrement dépasser les attentes. La marge brute globale de la société 22q1 est de 34,5%, soit – 3,3 PCT par rapport à l’année précédente, soit en raison d’une augmentation substantielle du coût des matières premières d’une année sur l’autre, mais la baisse de la marge brute au cours du trimestre précédent s’est réduite (marge brute de 32,3% Au cours du trimestre précédent au cours du trimestre précédent au cours du trimestre précédent), et la rentabilité globale de la société s’est progressivement stabilisée. Du côté des dépenses, l’entreprise a augmenté ses dépenses au 22q1, dont les taux de dépenses de vente / gestion / R & D / financement sont respectivement de 5,2% / 3,9% / 3,6% / – 0,9%, et + 0,6 / + 0,4 / + 0,6 / – 0,3 PCT par rapport à l’année précédente. Nous croyons que l’entreprise a mis à niveau sa stratégie de marque de manière globale au cours des 22 dernières années et a mis en place plusieurs pistes potentielles pour exploiter la deuxième courbe de croissance, ce qui a entraîné une augmentation des investissements dans le marketing et la R & D, ce qui devrait permettre un développement à long terme. En outre, la société a reçu une subvention gouvernementale de 34,53 millions de RMB au 22q1, en hausse de 33,46 millions de RMB par rapport au 21q1, ce qui a contribué au taux de croissance des résultats de la période en cours de 5,5% et a entraîné une augmentation du taux d’intérêt net de 1,3 PCT. Sous l’influence globale, le taux d’intérêt net de la société pour 22q1 est passé de – 2,7 PCT à 20,8% d’une année sur l’autre.
Les flux de trésorerie sont encore abondants, ce qui permet d’élargir de nouveaux produits et d’optimiser les canaux. Selon l’état des flux de trésorerie, les flux de trésorerie nets d’exploitation de la société 22q1 se sont élevés à 430 millions de RMB, soit + 21,8% d’une année sur l’autre. Les liquidités reçues pour la vente de biens et la prestation de services de main – d’œuvre se sont élevées à 3,81 milliards de RMB, soit + 22,7% d’une année sur l’autre, ce qui est essentiellement conforme au taux de croissance actuel des revenus. Selon le bilan, à la fin du premier trimestre, le capital monétaire + les actifs financiers de transaction de la société s’élevaient à 11,5 milliards de RMB, soit + 11,6% de plus qu’à la fin de 21 ans, et les fonds disponibles étaient encore abondants, ce qui devrait permettre l’expansion continue de nouvelles catégories, L’optimisation des canaux et l’augmentation des investissements de marketing correspondants; Les effets à recevoir et les comptes débiteurs se sont élevés à 260 millions de RMB, soit + 17,3% de plus qu’à la fin de l’année 21; Les stocks se sont élevés à 1,23 milliard de RMB, contre – 10,3% à la fin de l’année 21. En ce qui concerne les jours de rotation, les jours de rotation des stocks, des comptes débiteurs et des comptes créditeurs de la compagnie au 22q1 sont respectivement de 58,3 / 7,0 / 70,1 jours, soit + 8,4 / + 1,1 / + 1,3 jours d’une année sur l’autre.
L’activité de base des panneaux a augmenté régulièrement, avec le développement à long terme de l’aménagement des tuyères et de l’escorte potentielle des pistes. D’une part, la barrière du canal du convertisseur principal de l’industrie de base de l’entreprise est compactée, la position de leader est stable, et se conforme à la nouvelle construction d’immobilisations et à la nouvelle vague d’énergie, développer la distribution industrielle et le canon / pieu de recharge de nouveaux véhicules énergétiques, et réaliser L’élargissement de la scène de consommation d’énergie; Poursuivre l’approfondissement des activités d’ouverture des murs et des prises de courant, continuer d’élargir l’avantage de premier plan de l’industrie, et mettre sur pied une équipe d’éclairage intelligente pour stimuler le développement des activités d’éclairage à l’extrémité B; Accélérer le lancement de nouveaux produits d’accessoires numériques et promouvoir le changement de trafic de Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) D’autre part, l’entreprise a clairement proposé l’orientation de la mise en page à moyen et à long terme: 1) l’écologie intelligente de l’ensemble de la maison avec la lampe principale comme noyau; Les nouveaux services énergétiques représentés par l’équipement de recharge des nouveaux véhicules énergétiques; Produits numériques à charge rapide, produits portatifs de stockage d’énergie, etc. En outre, au cours des 22 dernières années, l’entreprise a élargi la portée du plan d’incitation, ce qui a contribué à stimuler l’enthousiasme de l’équipe de base et à stimuler les talents d’exploitation et l’épine dorsale technologique à travailler ensemble pour promouvoir la réalisation des objectifs stratégiques.
Suggestions d’investissement: en tant que chef de file de l’ingénierie électrique, la logique de développement à long terme de l’entreprise est claire – consolider la position de chef de file de l’industrie des prises murales et des convertisseurs dans les catégories supérieures, continuer à permettre la croissance de l’industrie de l’éclairage LED et des accessoires numériques, et incuber de nouvelles entreprises telles que les pistolets / piles de recharge, l’alimentation électrique extérieure pour ouvrir un scénario de consommation d’énergie plus large. Nous continuons d’être optimistes quant à la position de chef de file de Bull dans le domaine de l’ingénierie électrique civile et Nous nous attendons à ce que le bénéfice net de la compagnie pour la période de 22 à 24 ans soit de 31,49 / 36,85 / 4235 milliards de RMB (valeur avant maintenance), l’évaluation correspondante étant de 24,2x / 20,7x / 18,0x, et que la cote d ‘« achat» soit maintenue.
Conseils sur les risques: risque que les nouvelles entreprises ne se développent pas comme prévu; Le risque que le développement de nouveaux canaux ne réponde pas aux attentes; Le risque que les prix des matières premières continuent d’augmenter; Le risque de volatilité du marché immobilier; Le risque d’une concurrence accrue sur le marché.
