Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) ( Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) )
Les résultats du premier trimestre ont continué d’augmenter à un niveau élevé et le bénéfice brut d’un seul trimestre a atteint un nouveau niveau élevé. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 431 millions de RMB (YOY + 66,07%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 280 millions de RMB (YOY + 64,03%) et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 266 millions de RMB (YOY + 63,52%), dont 14,56 millions de bénéfices et pertes non récurrents (y compris 12,54 millions de RMB de revenus de placements). Avec l’augmentation de la proportion de produits haut de gamme, la marge bénéficiaire brute a augmenté de 1,95 PCTs pour atteindre 94,45% et le taux des dépenses de vente a augmenté de 1,83 PCTs pour atteindre 12,52%, principalement en raison de l’augmentation des coûts de main – d’oeuvre tels que la promotion de nouveaux produits et le personnel de vente. Le taux des frais généraux a augmenté de 0,55 PCT à 5,08%; Le taux des d épenses de R & D a diminué de 2,26 PCTs à 6,75%, ce qui a entraîné une augmentation du taux d’intérêt net de 1,10 PCTs à 65,03%. Compte tenu de la proportion de 18% des revenus et des bénéfices entre le premier trimestre de 2021 et l’année entière, et de l’impact de l’épidémie dans certaines villes d’avril à mai, nous prévoyons que le chiffre d’affaires de l’entreprise en 2022 dépassera 2,3 milliards de RMB et le bénéfice net de la société mère dépassera 1,4 milliard de RMB.
La capacité de remboursement a été renforcée et les flux de trésorerie ont augmenté régulièrement. Capacité d’exploitation: les flux de trésorerie nets d’exploitation à la fin de la période ont augmenté de 86 millions de RMB à 240 millions de RMB, principalement en raison de l’augmentation des ventes et des recouvrements. Capacité de rotation: l’inventaire de clôture est de 35 millions de RMB, en hausse de 1,04% par rapport au début de l’année, et le taux de rotation des stocks diminue de 0,04 à 0,68 fois d’une année sur l’autre; Les comptes débiteurs à la fin de la période se sont élevés à 81 millions de RMB, en hausse de 12,34% par rapport au début de l’année, et le taux de roulement des comptes débiteurs a diminué de 2,68 à 5,61 fois par rapport à l’année précédente; Les comptes créditeurs à la fin de la période se sont élevés à 16 millions de RMB, en hausse de 91,98% par rapport au début de l’année, principalement en raison de l’augmentation des achats. Investissement dans la R & D: les d épenses de R & D ont augmenté de 24,40% à 29,06 millions de RMB. L’entreprise est riche en ligne de production de R & D, et l’investissement annuel devrait augmenter continuellement. L’équipe de R & D et la force globale sont les leaders de l’industrie.
Hyaluronic Acid + Regenerative Product Step Growth, continuously Breaking Single ceiling. La série de produits de base « Hi – body » continue d’afficher un volume élevé. Les produits de 1,5ml de cou et de 1,0ml de circonférence oculaire bénéficient d’une augmentation continue de la part de marché hautement reconnue, et la contribution annuelle des revenus est estimée à plus de 75%. Les produits de circonférence oculaire « panda Needle » améliorent encore la capacité de tarification et la rentabilité de l’entreprise sur le marché des produits de moyenne et haute gamme, et la part annuelle des revenus est estimée à plus de 30%. Parallèlement à l’inclusion de l’aiguille à bulles d’eau dans le catalogue de classification des instruments médicaux dans la surveillance des instruments de classe III, le degré de conformité de l’Organisation terminale sera encore amélioré. En tant que produit conforme à l’aiguille à bulles d’eau, les ventes devraient encore être libérées en 2022. Selon les statistiques de la nouvelle sector – forme d’oxygène et le taux réel de couverture terminale, nous supposons qu’à la fin du premier trimestre, Angel Needle a couvert plus de 300 établissements, vérifié près de 500 médecins titulaires de licence, le mode d’autorisation de licence conduit à la promotion de la pénétration rapide des canaux terminaux, et nous prévoyons que les ventes annuelles augmenteront de 300%. À l’avenir, l’entreprise dispose d’abondantes réserves de produits, la ligne d’implantation de deuxième génération a été enregistrée, la crème anesthésique locale lidocaïne et la toxine botulique de type a injectable sont entrées dans la phase d’essai clinique et devraient être cotées successivement de 2023 à 2024, ce qui peut efficacement améliorer la compétitivité du marché mondial de l’entreprise et soutenir continuellement la croissance rapide des performances.
Prévision des bénéfices et conseils en matière d’investissement: parallèlement à la situation épidémique hors ligne et à la réglementation normalisée de l’industrie, les établissements terminaux et les fabricants d’injections non conformes ont accéléré le nettoyage et la concentration du marché a encore augmenté. En tant que principal fabricant d’injections médicales et esthétiques en Chine, l’entreprise s’oriente vers la diversification et la mondialisation. La série de base de l’entreprise a une croissance rapide et de vastes perspectives d’injection régénératrice de nouveaux produits. L’entreprise dispose d’une forte qualification et d’obstacles à la recherche et au développement, d’un grand nombre de projets de recherche en cours et d’une forte augmentation des performances à long terme. Sur la base des résultats du premier trimestre de 2022, nous maintenons le chiffre d’affaires réalisé par la société de prévision de 2319 / 3434 / 4949 milliards de RMB en 2022 – 2024, le bénéfice net attribuable à la société mère de 1430 / 2085 / 2959 milliards de RMB, la valeur de marché cible de 1532 milliards de RMB, correspondant à 73 fois PE en 2023, et maintenons la cote d’achat.
Indice de risque: progrès du rétablissement hors ligne affecté par l’épidémie; L’arrivée de nouveaux produits et technologies n’a pas été à la hauteur des attentes; Détérioration de la concurrence sur le marché; Risque lié au calendrier d’inscription des actions H et d’acquisition à l’étranger, etc.
