Huaneng Power International Inc(600011) ( Huaneng Power International Inc(600011) )
Événements:
Huaneng Power International Inc(600011) Le bénéfice net attribuable à la société mère est de – 956 millions de RMB, contre 3 127 millions de RMB au cours de la même période de l’année précédente (avant ajustement, voir ci – dessous); Après déduction du bénéfice net non attribuable à la société mère – 1 415 millions de RMB, comparativement à 2 864 millions de RMB au cours de la même période de l’année précédente.
Principaux points d’investissement:
Le chiffre d’affaires de l’entreprise a augmenté de 30,5% par rapport à l’année précédente.
Quantité: la quantité d’électricité sur le réseau de la société 2022q1 a augmenté de 2,42% d’une année sur l’autre, y compris la production d’énergie éolienne et photovoltaïque a augmenté rapidement. La quantité d’électricité sur le réseau de turbines à charbon / éoliennes / photovoltaïques a augmenté de 1,4% / 17,9% / 59,0% d’une année sur l’autre à 933,7 / 62,6 / 1,09 milliards de kWh. À la fin de mars 2022, la capacité installée des capitaux propres de la compagnie était de 108,59 GW, en hausse de 2,31 GW par rapport à la fin de l’année dernière, dont 1,41 / 0,85 GW d’énergie éolienne / photovoltaïque.
Prix: le prix moyen de l’électricité sur le réseau de 2022q1 a augmenté de 19,47% d’une année sur l’autre pour atteindre 0502 yuan / kWh, avec un revenu de consommation d’électricité de 0606 yuan / kWh et une augmentation de 8,8% d’une année sur l’autre pour atteindre 27,6% d’une année sur l’autre. L’augmentation du prix moyen de l’électricité est principalement due à l’augmentation du prix de l’électricité au charbon dans le contexte de la réforme du prix de l’électricité; Et la proportion d’électricité commercialisée a augmenté de 31,6 PCT à 88,9% d’une année sur l’autre.
Les pertes ont fortement diminué par rapport à l’année précédente, ce qui laisse présager une nouvelle amélioration des activités au deuxième trimestre. 2022q1 a réalisé un bénéfice net de 956 millions de RMB pour la société mère, ce qui représente une amélioration significative par rapport à – 110,47 / – 3499 milliards de RMB en 2021q4 / 2021q3; Le bénéfice net de la consommation d’énergie est de – 0009 yuan / kWh, ce qui représente une augmentation de 0094 yuan / kWh par rapport à 2021q4, comparativement à 0,03 yuan / kWh au cours de la même période l’an dernier. Du point de vue de la marge brute, les activités de production d’électricité au charbon et aux turbines à gaz ont essentiellement atteint le seuil de rentabilité. 2022q1 a réalisé un bénéfice brut de 2385 milliards de RMB et 2021q4 – 1191 milliards de RMB; Si l’on suppose grossièrement que le bénéfice brut des entreprises d’énergie éolienne, photovoltaïque et hydroélectrique du 2022q1 est égal à celui de l’ensemble de l’année 2021, le bénéfice brut total des trois entreprises est de 2395 milliards de RMB et celui des entreprises de combustion du charbon et des turbines à gaz est de – 100 millions de RMB. Sous la forte contrainte réglementaire de l’augmentation de la production et de l’offre de charbon et de la superposition des prix du charbon, nous nous attendons à ce que le taux d’exécution du contrat à long terme + à la baisse des prix du charbon augmente par la suite et que les résultats de l’entreprise au deuxième trimestre s’améliorent davantage.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 – 2024 est estimé à 81,51 / 98,58 / 11223 milliards de RMB, ce qui correspond à un pe de 13,02 / 10,76 / 9,46 fois en 2022 – 2024, et la notation « achat» est maintenue.
Conseils sur les risques: la politique n’a pas progressé comme prévu; La nouvelle installation n’est pas aussi bonne que prévu; Une forte hausse des prix du charbon; Réduction des tarifs de l’électricité; Concurrence accrue dans l’industrie, etc.
