Wingtech Technology Co.Ltd(600745) ( Wingtech Technology Co.Ltd(600745) )
Principaux points de vue
1q22 les revenus ont augmenté de 23% d’une année sur l’autre et le bénéfice net a diminué d’une année sur l’autre en raison de la perte résultant des variations de la juste valeur. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 52,7 milliards de RMB (yoy2%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 2,6 milliards de RMB (yoy8%), un bénéfice net non attribuable à la société mère de 2,2 milliards de RMB (yoy4%), une marge brute de 16,17% (+ 0,97 PCT) et une marge nette de 4,77% (+ 0,01 PCT). 1q22 le chiffre d’affaires est de 14,8 milliards de RMB (YOY 23%, qoq 5%) et le bénéfice net de la société mère est de 500 millions de RMB (YOY 23%, qoq 12%); la diminution du bénéfice net est principalement due à une perte de 279 millions de RMB résultant de variations de La juste valeur résultant de la fluctuation du cours des actions, avec une marge brute de 17,75%, en hausse de 2,19 PCT d’une année sur l’autre et de 2,45 ct d’une année sur l’autre; Le taux d’intérêt net était de 3,32%, en baisse de 2,12 PCT par rapport à l’année précédente et de 0,51 PCT par rapport à l’année précédente. Afin de développer de nouveaux produits et de nouvelles entreprises, la société a investi 3,7 milliards de RMB dans la recherche et le développement en 2021, représentant 7% des revenus, dont 1 milliard de RMB ont été capitalisés et 2,7 milliards de RMB ont été dépensés.
Le bénéfice net des semi – conducteurs 1q22 a augmenté de 41%, ce qui a permis d’accroître la recherche et le développement et d’élargir la gamme de produits. Au cours des 21 dernières années, le chiffre d’affaires des semi – conducteurs de l’entreprise s’est élevé à 13,8 milliards de RMB (yoy39,5%), la marge brute à 37,17%, le bénéfice net à 2,6 milliards de RMB (yoy166%), les applications en aval comprennent principalement l’automobile (44%), L’équipement mobile et portable (23%), l’industrie et l’électricité (23%), l’équipement informatique (5%) et la consommation (5%); La gamme de produits comprend principalement des transistors (50,33%), des transistors MOSFET (27,53%), des circuits intégrés analogiques et logiques (16,57%). 1q22 chiffre d’affaires de 4 milliards de RMB (yoy9,6%), marge brute de 42,94%, bénéfice net de 850 millions de RMB (yoy41%). Selon les données de recherche de Core, en 21 ans, le Groupe Anshi est devenu la sixième entreprise mondiale de semi – conducteurs de puissance, en hausse de trois places, et est devenu la première entreprise chinoise de semi – conducteurs de puissance. Au cours des 21 dernières années, 837 millions de RMB ont été investis dans la recherche et le développement sur les semi – conducteurs afin de renforcer encore la recherche et le développement sur les MOSFETs à moyenne et haute tension, les produits à semi – conducteurs composés SIC et Gan, IGBT et les produits analogiques.
Intégration de produits nouveaux produits de nouveaux clients entrent dans la période de récolte, les pertes de modules optiques diminuent. En 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise dans le domaine de l’intégration de produits était de 38,7 milliards de RMB (YOY – 7%), la marge brute était de 8,71%, le bénéfice net était de 184 millions de RMB et l’investissement dans la recherche et le développement était de 2782 milliards de RMB. Le chiffre d’affaires du 1q22 est de 10,3 milliards de RMB (yoy20%), la marge brute est de 9,44%, et la perte nette est de 40 millions de RMB. L’activité ODM mobile du 1q22 se développe sans heurt. L’activité non mobile continue d’obtenir de nouveaux clients et de nouvelles commandes. La principale raison de la perte est que l’activité non mobile continue d’avoir des dépenses connexes au début de la R & D et de la production d’essai du projet. À l’avenir, elle contribuera aux revenus avec la production de masse du projet. En 2021, la perte nette des activités de modules optiques s’élevait à 335 millions de RMB, dont 234 millions de RMB pour la société mère, 39 millions de RMB pour le 1q22 et 27 millions de RMB pour la société mère. Après la reprise de l’approvisionnement en double caméra en novembre de l’année dernière, l’entreprise encourage activement la mise en oeuvre de la vérification du nouveau numéro de matériel et encourage davantage l’application des produits dans les domaines de l’optique embarquée, de l’optique ar / VR, de la pentioélectronique, etc.
Suggestions d’investissement: le boom des semi – conducteurs se poursuit, d’autres entreprises s’améliorent progressivement et la cote d ‘« achat » est maintenue. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 4,2 / 55 / 6,6 milliards de RMB (5,2 / 6,2 milliards de RMB avant 2022 – 2023), avec un taux de croissance annuel de 62 / 31 / 19%; Le SPE est de 3,39 / 4,42 / 5,26 RMB, ce qui correspond à un pe de 17,7 / 13,5 / 11,4 X pour le cours des actions au 25 avril 2022. Les activités de l’entreprise dans le domaine des semi – conducteurs ont continué d’être florissantes, les bénéfices des activités d’intégration de produits et de modules optiques se sont améliorés et la cote d ‘« achat » a été maintenue.
Conseils sur les risques: les rejets de capacité sont inférieurs aux attentes, les importations des clients sont inférieures aux attentes et la demande est inférieure aux attentes.
