China Merchants Expressway Network Technology Holdings Co.Ltd(001965) ( China Merchants Expressway Network Technology Holdings Co.Ltd(001965) )
22q1 bénéfice net attribuable à la société mère a diminué de 11,7% d’une année sur l’autre pour s’établir à 1092 milliard de RMB.
En ce qui concerne les revenus, influencés par de nombreuses épidémies à l’échelle nationale, les revenus d’exploitation du 22q1 se sont élevés à 1742 milliard de RMB, en baisse de 10,1% par rapport à l’année précédente.
Côté coût, relativement rigide, le coût d’exploitation du 22q1 s’élevait à 1041 milliard de RMB, en baisse de 4,1% par rapport à l’année précédente.
Du côté des bénéfices et des pertes, l’épidémie nationale a également affecté la participation de la société à la production routière, avec un rendement des investissements de 873 millions de RMB au 22q1, en baisse de 9,7% par rapport à l’année précédente.
Bénéfice net: le bénéfice net de 22q1 de la société mère s’élevait à 1092 milliard de RMB, en baisse de 11,7% par rapport à l’année précédente; Parmi eux, le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 1078 milliard de RMB, en baisse de 11,8% par rapport à l’année précédente. Compte tenu de l’incidence de l’éclosion locale au premier trimestre de 22 ans, le rendement est essentiellement conforme aux attentes. En outre, en ce qui concerne les flux de trésorerie, les flux de trésorerie opérationnels nets du 22q1 ont diminué de 59,1% pour s’établir à 303 millions de RMB d’une année sur l’autre en raison du paiement intégral de l’impôt sur le revenu accumulé de l’année précédente au premier trimestre.
L’artère principale de la route nationale a été essentiellement ouverte et devrait catalyser le retour à la chaleur de l’industrie principale.
Au 25 avril, 8 stations de péage autoroutières avaient été fermées dans tout le pays, soit 0,07%, soit 670 de moins qu’au 10 avril; Au total, 32 zones de service ont été fermées, soit 0,48%, soit 332 de moins qu’au 10 avril; Vingt – deux provinces, dont Tianjin, Hebei, Shanghai, Jiangsu, Zhejiang et Fujian, ont lancé des laissez – passer nationaux unifiés pour les véhicules de transport de marchandises clés. Par rapport au début d’avril, l’artère principale de la route nationale a été essentiellement ouverte et des résultats préliminaires ont été obtenus dans la rectification des problèmes de prévention et de contrôle excessifs. L’amélioration marginale de la gestion et du contrôle devrait permettre de rétablir le transport routier de marchandises et de catalyser la reprise de l’industrie routière principale de l’entreprise.
Le montant total des dividendes en espèces au cours des 21 dernières années a atteint un niveau record, en mettant l’accent sur l’amélioration de l’espace à l’avenir.
Dans le rapport annuel 2021, la société a l’intention de porter le montant total des dividendes en espèces à 2138 milliards de RMB, en hausse de 1044 milliard de RMB d’une année sur l’autre, le plus élevé depuis l’inscription, et il y a encore place à l’amélioration. L’augmentation du rendement absolu des dividendes est tout aussi attrayante que la croissance excessive de la performance de l’entreprise.
Les politiques de l’industrie peuvent catalyser davantage et l’évaluation peut encore être corrigée.
L’extrémité politique se concentre sur la promotion de la révision des lois relatives aux routes. En novembre 2021, le Ministère des transports a publié le quatorzième plan quinquennal de la législation sur les transports, qui exige que la loi sur les routes (révisée) ajuste et clarifie les systèmes de base de financement, de construction, d’entretien, d’exploitation et de gestion des routes à péage afin d’assurer un développement sain et durable des routes à péage; Le règlement sur l’administration des routes à péage (révisé) doit préciser le principe de détermination de la durée du Service de la dette et de la durée d’exploitation des routes à péage afin de prévenir le risque de dette publique. Nous avons jugé que la nouvelle loi sur les routes et le règlement sur les péages du point de vue de la politique de l’industrie devraient aller de l’avant ou que la période de péage des routes à péage pourrait être prolongée, ce qui augmenterait encore la valeur de l’entreprise du point de vue du DCF.
Prévision et évaluation des bénéfices
Dans l’ensemble, l’industrie principale de l’industrie routière de l’entreprise a une croissance épitaxique endogène en même temps. En outre, l’expansion de la chaîne industrielle a un espace d’expansion plus large et des avantages de sortie, par rapport à PE seulement 8,0 fois et Pb (LF) seulement 0,87 fois au cours des 22 dernières années, l’évaluation est faible, et le leader à grande vitesse avec une croissance stable sous – évaluée est convexe et stable β In α Propriétés. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 5670 milliards de RMB, 6316 milliards de RMB et 6973 milliards de RMB, ce qui correspond à 8,0, 7,2 et 6,5 fois le prix actuel des actions PE, et que la cote d ‘« achat » sera maintenue.
Conseils sur les risques: l’acquisition de biens routiers n’est pas aussi bonne que prévu; La croissance du trafic n’a pas été aussi rapide que prévu.
