Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co.Ltd(600196) ( Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co.Ltd(600196) )
Principaux points d'investissement
Performance: forte croissance des revenus tirée par l'innovation
202201: la société a réalisé un chiffre d’affaires de 10382 milliards de RMB (yoy28,87%), un bénéfice net pour la société mère de 463 millions de RMB (yoy45,41%, principalement en raison de la baisse du cours des actions des actifs financiers tels que les actions bntx détenues par rapport à la fin de 2021), et un flux de trésorerie net de 866 millions de RMB (yoy17,49%) provenant d’activités d’exploitation autres que 801 millions de RMB (yoy21,73%) déduit, ce qui montre une forte qualité d’exploitation.
La croissance rapide des revenus est principalement due à la contribution de la croissance des produits tels que fulbitex, hanquyou, sukoxin (maléate d’addetrozhipian comprimés) et héparine. L’inoculation de fulbitex à Hong Kong, Macao et Taiwan a continué de progresser et 24 millions de doses ont été inoculées à la fin de mars 2022. Nous croyons qu'au cours de l'année, hanquyou, sukoxin, car - t et d'autres devraient continuer à jouer un rôle important. L'indication différentielle MSI - H Pd - 1 sruli nouvellement approuvée devrait apporter de l'élasticité à la forte croissance continue des revenus de l'entreprise.
Perspectives: la transformation de l'innovation entre dans une période d'accélération et la réalisation continue est optimiste
Perspectives d'ici 2022 - 2023, le sprulizumab MSI - H Pd - 1 a été approuvé pour la commercialisation et est entré dans la phase de libération. Les grandes indications sqnsclc devraient également être approuvées pour la commercialisation cette année. Les indications es - sclc présentant des avantages cliniques significatifs sont également en phase NDA. Trastuzul, avatricorpa, car - t Ikeda et bevacizumab sont encore en phase de libération accélérée. Dans le contexte de l'accélération continue de l'accroissement de l'innovation, nous sommes optimistes quant à la croissance de l'entreprise de 2022 à 2023.
Prévision et évaluation des bénéfices
Nous nous attendons à ce que le SPE de la société soit de 2,14, 2,47 et 2,83 yuan / action en 2022 - 2024, et que le prix de clôture du 26 avril 2022 soit 21 fois PE en 2022 (18 fois PE en 2023), ce qui maintient la note d '« achat ».
Conseils sur les risques
Le risque que l'examen ne progresse pas comme prévu; Les ventes de produits sont inférieures aux attentes; Risque de concurrence sur le marché; Les résultats cliniques sont inférieurs aux risques prévus; Risques politiques.
