China Shenhua Energy Company Limited(601088) ( China Shenhua Energy Company Limited(601088) )
Événement: le 27 avril 2022, China Shenhua Energy Company Limited(601088) a publié un rapport trimestriel. Au cours de la période visée par le rapport, la compagnie a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 83902 milliards de RMB, en hausse de Le bénéfice net de la société mère s'est élevé à 18 957 milliards de RMB, en hausse de 63,3% par rapport à l'année précédente; Après déduction des bénéfices et pertes non récurrents, le bénéfice s'élevait à 18 617 milliards de RMB, en hausse de 60,7% par rapport à l'année précédente; Les flux de trésorerie nets provenant des activités d'exploitation se sont élevés à 28436 milliards de RMB, en hausse de 45% d'une année sur l'autre; Le bénéfice de base par action était de 0954 yuan / action, en hausse de 63,3% par rapport à l'année précédente.
Commentaires:
Secteur du charbon: les prix de vente du charbon de l'entreprise ont augmenté de 31,4% au premier trimestre, ce qui a entraîné une augmentation de 20,5% des revenus d'exploitation des entreprises charbonnières. Au premier trimestre, la production de charbon commercial de l'entreprise a atteint 80 millions de tonnes, en hausse de 3,6% par rapport à l'année précédente; Le volume des ventes de charbon s'est élevé à 105 millions de tonnes, en baisse de 8,4% par rapport à l'année précédente, dont 51,47% par rapport à l'année précédente, 35% par rapport à l'année précédente et 8,6% par rapport à l'année précédente. Le prix de vente moyen du charbon au premier trimestre était de 624 yuan / tonne, en hausse de 31,4% par rapport à l'année précédente. La production a augmenté d'une année sur l'autre, mais les ventes ont diminué d'une année sur l'autre, l'entreprise ayant l'intention de réduire ses ventes commerciales de charbon cette année. La baisse des ventes de charbon acheté a eu peu d'impact sur les résultats de l'entreprise. Sous l'impulsion du prix de vente, le chiffre d'affaires d'exploitation du secteur du charbon au premier trimestre s'est élevé à 67854 milliards de RMB, en hausse de 20,5% par rapport à l'année précédente. Le coût de la tonne de charbon produite par l'entreprise est de 150 yuan / tonne, en hausse de 16,8% par rapport à l'année précédente, principalement en raison de l'augmentation du nombre d'employés de l'entreprise, de l'augmentation du montant des cotisations de sécurité sociale et de l'augmentation des coûts tels que les frais de cession externalisés, ce qui entraîne une augmentation d'autres coûts. Le bénéfice brut de la plaque de charbon au premier trimestre était de 24,08 milliards de RMB, en hausse de 79,2% par rapport à l'année précédente; La marge brute était de 35,5%, soit une augmentation de 11,6 PCT par rapport à l'année précédente. On s'attend à ce que les prix restent élevés cette année dans un contexte de resserrement de l'offre et de la demande sur le marché du charbon. L'augmentation du prix de vente moyen du charbon de l'entreprise entraînera une augmentation des revenus, la baisse de la proportion de charbon acheté augmentera la marge brute globale de la plaque, et les résultats de l'entreprise devraient poursuivre la dynamique de croissance en 2021.
Secteur de l'électricité: au premier trimestre, le volume et le prix de vente de l'électricité de l'entreprise ont considérablement augmenté d'une année sur l'autre, ce qui a entraîné une augmentation de 51,9% des revenus des entreprises d'électricité. China Shenhua Energy Company Limited(601088) a réalisé une production d'électricité de 46, Les ventes d'électricité se sont élevées à 43,99 milliards de kWh, en hausse de 26,1% par rapport à l'année précédente; Le nombre moyen d'heures d'utilisation était de 1 234 heures, soit une augmentation de 4,8% par rapport à l'année précédente; Le prix de vente moyen pondéré est de 411 RMB / MWh, soit une augmentation de 73 RMB / MWh par rapport à l'année précédente, soit une augmentation de 21,6%. La capacité installée totale du Groupe au cours de la période considérée était de 37 899 MW, sans augmentation ni diminution de la capacité installée. L'augmentation du volume et du prix de l'électricité a entraîné une augmentation des revenus, avec un chiffre d'affaires de 20 443 milliards de RMB au premier trimestre, en hausse de 51,9% par rapport à l'année précédente; En raison de l'augmentation du prix d'achat du charbon, les coûts d'exploitation ont augmenté de 55,1%, le coût moyen de vente de l'électricité étant de 371,9 yuan / MWh. Le bénéfice brut a atteint 3274 milliards de RMB, en hausse de 37,3% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice total réalisé s'est élevé à 2561 milliards de RMB, en hausse de 46,7% par rapport à l'année précédente. On s'attend à ce que le prix de vente de l'électricité de l'entreprise augmente à l'avenir avec l'augmentation continue de la production d'électricité au charbon et la mise en oeuvre de la politique de fluctuation du prix de l'électricité de 20%, ce qui atténuera dans une certaine mesure la pression sur les coûts causée par Le prix élevé du charbon.
Transport et industrie chimique du charbon: les bénéfices du secteur du transport maritime ont augmenté de 50,6% d'une année sur l'autre en raison de la hausse des prix du transport maritime. Au cours de la période considérée, le chemin de fer, le port et le transport maritime de la compagnie ont réalisé des revenus d'exploitation de 10 342 milliards de RMB, 1 636 milliards de RMB et 1 433 milliards de RMB, en hausse de 4,8%, 0,3% et 15,2% d'une année sur l'autre. La croissance des coûts d'exploitation des chemins de fer et des ports a été plus rapide que celle des revenus, ce qui a entraîné une baisse des résultats, avec un bénéfice brut de 5033 milliards de RMB et 794 milliards de RMB au premier trimestre, en baisse de 0,5% et 3,8% d'une année sur l'autre. Le secteur du transport maritime a bénéficié de la hausse des prix du transport maritime, avec un chiffre d'affaires en hausse de 15,2% d'une année sur l'autre, atteignant un bénéfice brut de 380 millions de RMB, en hausse de 38,7% d'une année sur l'autre, et une marge brute de 26,5, en hausse de 4,5 PCT d'une année sur l'autre. En raison de la hausse des prix d'achat du charbon et de l'augmentation des coûts d'exploitation d'une année sur l'autre, le bénéfice brut de l'industrie chimique du charbon a atteint 315 millions de RMB au premier trimestre, en baisse de 21,8% d'une année sur l'autre, avec une marge bénéficiaire brute de 19,1%, en baisse de 6,2 PCT d'une année sur l'autre.
On s'attend à ce que l'atténuation de la situation épidémique entraîne une reprise de la consommation de charbon, que la saison de pointe de la consommation de charbon approche et que les bénéfices de l'entreprise continuent de croître régulièrement. À l'heure actuelle, l'épidémie limite la consommation de charbon à moteur dans les provinces côtières et les stocks de charbon électrique se sont légèrement accumulés, mais restent faibles. On s'attend à ce que la consommation de charbon augmente avec l'atténuation progressive de l'épidémie. Tout au long de l'année, l'accroissement du charbon est limité, l'élasticité de l'offre est faible, les importations de charbon électrique superposées diminuent et la capacité de transport ferroviaire est limitée. On s'attend à ce que le marché du charbon maintienne une situation de resserrement de l'offre et de la demande et soutienne l'exploitation à des prix moyens et élevés du charbon. China Shenhua Energy Company Limited(601088)
Prévisions de bénéfices et cotes d'investissement: augmenter les prévisions de bénéfices de l'entreprise et maintenir la cote d'achat. Selon la réunion d'information sur les résultats du rapport annuel et les données divulguées dans le rapport trimestriel de la compagnie, nous avons révisé à la hausse les prévisions de bénéfices de la compagnie et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 68,37, 78,91 et 87,714 milliards de RMB en 2022 - 2024 (les prévisions initiales pour 2022 - 2024 étaient de 609,18, 701,98 et 79498 milliards de RMB); EPS est de 3,44 / 3,93 / 4,41 (les prévisions initiales 2022 - 2024 étaient de 3,07 / 3,54 / 4,01). Nous pensons que, dans le contexte de la grande inflation mondiale de l'énergie, le Centre des prix du charbon devrait continuer à augmenter au cours des prochaines années, et le prix de la CCCC devrait également augmenter d'année en année, China Shenhua Energy Company Limited(601088)
Facteurs de risque: la situation macroéconomique est incertaine en raison de la situation épidémique; Les facteurs géopolitiques influencent l'économie mondiale; L'incertitude des politiques industrielles liées au charbon et à l'électricité; Accident de production de sécurité dans la mine de charbon, etc.
