Nuode Investment Co.Ltd(600110) ( Nuode Investment Co.Ltd(600110) )
Principaux points d’investissement
Le bénéfice net de la société Q1 attribué à la société mère s’élevait à 127 millions de RMB, soit + 94,05% / + 51,97% par rapport à l’année précédente, ce qui est conforme aux attentes du marché. En 2022, le chiffre d’affaires de la société Q1 s’élevait à 1122 milliard de RMB, soit + 25,00% / – 8,09% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 127 millions de RMB, soit + 94,05% / + 51,97% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net déduit est de 110 millions de RMB, soit + 80,45% / + 38,68% par rapport à l’année précédente. En termes de rentabilité, la marge brute de Q1 était de 23,85%, soit + 2,15 PCT / – 1,69 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net de la société mère était de 11,41%, soit + 4,06 PCT / + 4,51 PCT par rapport à la même période de l’année précédente. Q1 déduire 9,90% du taux d’intérêt net non attribuable au parent, soit + 3,04 PCT / + 3,34 PCT par rapport à la même période de l’année précédente. Q1 les expéditions de feuilles de cuivre se sont élevées à 9 000 tonnes et les bénéfices d’une seule tonne ont été rétablis d’une année sur l’autre.
Q1 a expédié 9 000 tonnes, en hausse d’environ 5% par rapport à l’année précédente, et a légèrement diminué de 6% par rapport à l’année précédente en raison de l’impact du Festival de printemps. La capacité actuelle de la compagnie est de 43 000 tonnes, et la capacité en construction de 27 000 tonnes devrait être libérée progressivement au cours de la période Q2 – Q3. Comme l’épidémie affecte légèrement le calendrier de mise en service de la nouvelle capacité, nous prévoyons que l’expédition de la compagnie en 2022 sera de 55 000 tonnes, soit + 57% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne la rentabilité, le bénéfice net non net déduit par tonne de feuille de cuivre Q1 est de 12 000 yuan / tonne +, mais en raison de l’impact de la situation épidémique, l’usine de Changchun Q1 et l’usine de Kunshan de la compagnie ont été fermées, ce qui a entraîné une perte partielle. Si elle est ajoutée, le bénéfice net par tonne de feuille de cuivre Q1 est estimé à 13 000 yuan / tonne, et le rapport d’une année sur l’autre est stable (compte tenu de l’addition de la perte de valeur Q4, etc.), avec une augmentation significative d’environ 60% d’une année sur L’autre. Dans le cas de l’augmentation de la charge d’électricité, le bénéfice net par Nous nous attendons à ce que les bénéfices par tonne de produits de l’entreprise restent élevés en 2022 avec l’optimisation de la structure des produits et l’effet d’échelle.
L’expansion de la capacité de production de l’entreprise progresse régulièrement, le volume de clients à l’étranger et l’optimisation de la structure des produits. À la fin de 2021, la capacité de production de l’entreprise était de 43 000 tonnes, la capacité de production en construction de Huizhou était de 12 000 tonnes et la mise en service a été achevée. Il est prévu que Q2 a terminé l’escalade et la capacité de production en construction de Qinghai était de 15 000 tonnes. Il est prévu que Q2 sera mis en production successivement. Nous prévoyons que la capacité de production effective de l’entreprise sera supérieure à 55 000 tonnes en 2022. En outre, la capacité de production de la phase I de Huangshi de Hubei est prévue pour être mise en production au second semestre de 2023. Après la mise en production, la capacité de production de l’entreprise sera Structure du produit: 4,5 en 2021 μ M et 4 μ M la part des expéditions de feuilles de cuivre est passée de 15% à 20%, et nous prévoyons que la part passera encore à 20% en 2022.
En 2022, l’offre de capacités de production de haut de gamme dans les feuilles de cuivre Lithium – électricité est restée très équilibrée. Selon nos estimations, la demande industrielle mondiale atteindra 650000 tonnes en 2022, ce qui entraînera une pénurie continue d’approvisionnement. Du côté de l’offre, Nuode Investment Co.Ltd(600110) μ M et 6 μ La capacité de production de la liaison m est toujours en pénurie. Depuis le deuxième semestre de 2021, les frais de traitement des feuilles de cuivre ont augmenté de 5 000 à 10 000 RMB / T. nous prévoyons que les frais de traitement resteront élevés en 2022.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: Nous maintenons le bénéfice net de la société attribuable à la société mère de 8,12 / 10,69 / 1429 milliard de RMB en 2022 – 2024, ce qui correspond à un SPE de 0,47 / 0,62 / 0,82 RMB en 2022 – 2024, en hausse de 100% / 32% / 34% d’une année sur l’autre. La valeur de marché actuelle correspond à 18 / 14 / 10 fois PE de 2022 à 2024, 32xpe sera attribué en 2022, le prix cible correspondant est de 15,04 Yuan, et la cote d’achat sera maintenue.
Conseils sur les risques: les ventes sont inférieures aux prévisions et les bénéfices sont inférieurs aux prévisions.
