Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) ( Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) )
Événement: 2022q1 a réalisé un bénéfice d’exploitation de 977 millions de RMB, soit + 7,69% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 104 millions de RMB, soit + 15,93% d’une année sur l’autre, après déduction du bénéfice net de 98 millions de RMB, soit + 17,98% d’une année sur l’autre.
Q1 croissance des revenus par rapport à l’année précédente, la tendance à la reprise de la demande de petits appareils ménagers est claire. Le chiffre d’affaires d’exploitation de la société Q1 a augmenté de + 7,69% d’une année sur l’autre, tandis que le taux de croissance de Q4 (+ 6,83%) s’est amélioré davantage. Nous pensons que la pression de base a été éliminée. L’entreprise adopte une ligne de développement commune de la cuisine, de la vie, de l’entretien individuel et d’autres catégories, qui peut soutenir le développement stable à long terme de l’entreprise. Les ventes de jd + tmall Kitchen / entretien individuel / appareils ménagers au Q1 sont respectivement de + 4,05 / + 93,42 / – 1,91% d’une année sur l’autre. Entre – temps, l’entreprise a adopté le développement de canaux diversifiés et a activement amélioré l’influence de la nouvelle sector – forme sociale. Le chiffre d’affaires de Q1 Shaker sound a atteint 193 millions de RMB. Du côté de la demande, depuis mars, de nombreuses épidémies répétées, on s’attend à ce que l’ours bénéficie de la politique à domicile pour la cuisine à longue queue, l’augmentation de la demande d’appareils ménagers.
La structure des produits a été ajustée et la rentabilité a été rétablie. Q1 a réalisé une marge bénéficiaire brute de 37,17%, soit + 1,61 PCT d’une année sur l’autre. Afin de faire face à la pression sur le coût des matières premières, l’entreprise a activement ajusté la structure et le prix des produits. Le prix moyen des produits Bear sur la sector – forme JD Q1 est de + 3,24% d’une année sur l’autre, et le prix moyen de la cuisine / vie / entretien individuel est de + 0,56 / + 18,03 / – 3,55% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne le taux des dépenses, l’entreprise a augmenté les dépenses de vente et le taux des dépenses de vente / gestion / R & D / finance de l’entreprise 22q1 a augmenté respectivement de + 1,80 / + 0,09 / – 0,32 / + 0,40 PCT. Q1 a réalisé un taux d’intérêt net de 10,66%, soit + 0,76 PCT par rapport à l’année précédente.
Les flux de trésorerie opérationnels nets ont considérablement augmenté et la capacité de rotation des comptes débiteurs a été améliorée. Q1 le montant total du capital monétaire + des actifs financiers de transaction de la société s’élève à 1 284 millions de RMB, soit + 12,84% par rapport au début de la période, principalement en raison de l’augmentation des revenus d’exploitation de la société; Le montant total des créances à la fin du premier trimestre était de 79 millions de RMB, soit – 37,62% du montant initial, principalement en raison du recouvrement partiel des créances au cours de la période en cours; L’inventaire total à la fin du premier trimestre s’élevait à 542 millions de RMB, soit – 12,11% de plus qu’au début de la période. Du point de vue du chiffre d’affaires, le nombre de jours de chiffre d’affaires des stocks, des comptes débiteurs et des comptes créditeurs de la société 22q1 est de – 0,37 / – 2,78 / + 4,42 jours par rapport à 21 ans respectivement, ce qui améliore la capacité de chiffre d’affaires des stocks et des comptes débiteurs. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation du 22q1 se sont élevés à 217 millions de RMB, contre 306 millions de RMB au cours de la même période l’an dernier, principalement en raison de l’augmentation des liquidités reçues pour la vente de biens et la prestation de services de main – d’oeuvre au cours de la période en cours.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: face à la concurrence croissante sur le marché des petits appareils électroménagers, nous croyons que l’entreprise investira activement dans les dépenses pour saisir la nouvelle sector – forme sociale, ajuster le modèle de vente, continuer à lancer de nouvelles catégories et SKU, réaliser la mise à niveau de la marque et La construction, et consolider davantage sa position dominante à long terme. Si l’investissement intensif initial de la nouvelle sector – forme prend fin et que les dépenses de vente futures de l’entreprise reviennent à la normale, la rentabilité peut être rétablie.
Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la société sera de 40,70 / 47,43 / 5470 milliards de RMB en 22 – 24 ans, soit + 12,9 / 16,5 / 15,3% d’une année sur l’autre. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 3,74 / 4,49 / 523 millions de RMB en 22 – 24 ans, soit + 31,9 / 20,2 / 16,5% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à pe18. 37 / 15.29 / 13.13x, maintenir la note d’achat.
