Sinotruk Jinan Truck Co.Ltd(000951) ( Sinotruk Jinan Truck Co.Ltd(000951) )
Événement: la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022 et a réalisé un chiffre d’affaires de 7497 milliards de RMB au cours du premier trimestre de 2022, soit – 63,8% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net de 124 millions de RMB pour la société mère, soit – 79,4% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 119 millions de RMB, soit – 121,8% d’une année sur l’autre. 2022q1 la performance s’est améliorée d’une année sur l’autre et les pertes ont été converties en bénéfices.
La rentabilité est sous pression en raison de la hausse des prix des matières premières: la marge brute de 2022q1 est de 6,63%, en baisse de 2,39 PCT par rapport à la même période l’an dernier. La baisse de la marge brute est principalement due à la hausse des prix des matières premières en amont. Le taux d’intérêt net de Q1 était de 2,39%, en baisse de 1,72 PCT par rapport à la même période l’an dernier. En ce qui concerne le taux des dépenses, le taux des dépenses de vente, le taux des dépenses de gestion et le taux des dépenses de R & D de Q1 étaient respectivement de 1,52%, 0,39% et 1,45%, soit – 0,73 PCT, + 0,07 PCT et + 0,91 PCT par rapport à l’année précédente. Dans l’ensemble, les dépenses de la société Q1 au cours de la période se sont élevées à 230 millions de RMB, soit – 63,9% d’une année sur l’autre; Le taux de dépenses de la période est de 3,07%, ce qui est supérieur à – 0,01 PCT par rapport à la même période l’an dernier, et la capacité de contrôle des dépenses est stable.
On s’attend à ce que les ventes de l’industrie des cartes lourdes augmentent considérablement au cours du deuxième semestre de l’année. L’entreprise ou le point d’inflexion de la performance: au premier trimestre de 2022, les ventes de l’industrie des cartes lourdes ont atteint 231000 véhicules, soit – 56,9% d’une année sur L’autre. La performance de l’industrie a été relativement faible par rapport à l’année dernière, principalement en raison: 1) de l’impact du passage de la réglementation sur les émissions de la Chine V à la Chine VI; La propagation de l’épidémie en Chine a eu un impact considérable sur la logistique et le démarrage des infrastructures. L’industrie des camions lourds pourrait connaître une forte croissance au cours du deuxième semestre de 2022, à mesure que les véhicules en stock seront digérés et que la logistique des infrastructures reprendra après l’épidémie. 2022q1 Sinotruk Jinan Truck Co.Ltd(000951)
Suggestion d’investissement: l’entreprise est l’une des principales entreprises de camions lourds en Chine, et la part de marché a augmenté régulièrement. Cependant, compte tenu de la faiblesse de la demande de l’industrie des camions lourds au cours du premier semestre de 2022 sous l’influence du changement de réglementation des émissions et de la situation épidémique, nous avons réduit nos prévisions de bénéfices. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 1,09 milliard de RMB, 1,34 milliard de RMB et 1,69 milliard de RMB, et que le rendement de l’actif net sera de 8,0%, 9,1% et 10,4%, respectivement. Maintenir la cote d’investissement « buy – A ».
Conseils sur les risques: la demande de l’industrie ne s’est pas rétablie comme prévu; L’impact de l’épidémie a dépassé les attentes; Le début des travaux d’infrastructure n’a pas été aussi rapide que prévu; Risque de hausse des prix des matières premières en amont.
