Jiangsu Hongdou Industrial Co.Ltd(600400) ( Jiangsu Hongdou Industrial Co.Ltd(600400) )
Aperçu de l’événement
En 2021, le revenu de la société / bénéfice net attribuable à la société mère / bénéfice net non attribuable à la société mère déduit était de 23,43 / 0,77 / 68 milliards de RMB, en baisse de 1,72% / 46,92% / 46,87% d’une année sur l’autre, ce qui est inférieur aux prévisions. Après déduction de l’impact de 326 millions de RMB de matériel de prévention des épidémies, le revenu a augmenté de 12,78% d’une année sur l’autre. 21q4 le revenu / bénéfice net attribuable à la mère / bénéfice net non attribuable à la mère est de 7,24 / 0003 / – 004 milliard de RMB. Au cours des 22 dernières années, le revenu Q1 / bénéfice net attribuable à la mère / bénéfice net non attribuable à la mère déduit était de 6,44 / 0,30 / 24 milliards de RMB, en hausse de 10,92% / – 41,03% / – 48,98% par rapport à l’année précédente. La baisse du bénéfice net est principalement due à l’influence de la situation épidémique dans de nombreux endroits comme Jiangsu et Shanghai, et la transformation de haut de gamme de la société a entraîné une augmentation des dépenses. Le dividende est de 0,65 RMB par 10 actions.
Jugement analytique:
Le chiffre d’affaires de hodo pour hommes a légèrement diminué, avec une marge brute nettement plus élevée. Le chiffre d’affaires du secteur de l’habillement s’est élevé à 1 952 milliards de RMB, en hausse de 9,11% par rapport à l’année précédente; La marge brute était de 32,18%, en hausse de 5,78 PCT par rapport à l’année précédente. Par catégorie, le chiffre d’affaires annuel de hodo Men’s Clothing / Labeled Processing Clothing est de 15,30 / 422 millions de RMB, en hausse de – 0,15% / 64,51% par rapport à l’année précédente, avec une marge brute de 38,10% / 10,69%, en hausse de 12,40 / – 19,88 PCT par rapport à L’année précédente, et le chiffre d’affaires de 22q1 est de 397 / 218 millions de RMB, en hausse de – 4,54% / 103,83% par rapport à l’année précédente, avec une marge brute de 53,48% / 8,00%, en hausse de 19,51 / – 5,28 PCT par rapport à l’année précédente.
La structure des franchises hors ligne a été ajustée et la marge bénéficiaire brute de la franchise a considérablement augmenté. En ce qui concerne les canaux hors ligne, la société est toujours principalement associée, avec un chiffre d’affaires de 265 / 579 millions de RMB en 21 ans, en hausse de 276,18% / – 38,23% par rapport à l’année précédente; La marge brute était de 56,70% / 28,10%, en hausse de 12,40 / – 19,88 PCT par rapport à l’année précédente. L’augmentation des revenus de la vente directe est principalement attribuable à la transformation de 353 magasins affiliés de vêtements pour hommes hodo en magasins de vente directe au cours des 21 dernières années. Au cours de l’année 22q1, le chiffre d’affaires des ventes directes / franchises était de 138 / 128 millions de RMB, soit une augmentation annuelle de 123,78% / – 50,81%; La marge brute était de 63,56% / 33,03%, en hausse de 14,60% / 7,40 PCT par rapport à l’année précédente.
La croissance en ligne est restée relativement rapide et la marge brute a augmenté à un niveau élevé. Le chiffre d’affaires en ligne au cours des 21 dernières années s’est élevé à 483 millions de RMB, en hausse de 45% par rapport à l’année précédente; La marge brute était de 41,08%, en hausse de 11,41 PCT par rapport à l’année précédente. En 2021, les ventes annuelles d’applets ont atteint 289 millions de RMB, le GMV a presque triplé, les membres du CRM ont atteint 2,2 millions de RMB et les membres consommateurs ont augmenté de 18% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires du 22q1 s’est élevé à 151 millions de RMB, en hausse de 30% d’une année sur l’autre, avec un taux de croissance supérieur à celui des autres entreprises; La marge brute était de 46,37%, en hausse de 9,74 PCT par rapport à l’année précédente. En 21 ans, les ventes de GMV en direct de la société se sont élevées à 67 428600 RMB, en hausse de 216% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, les ventes en direct uniques de tmall talent ont dépassé 21,6 millions de yuans, ce qui a fait de tmall le meilleur vendeur de vêtements pour hommes ce jour – là.
L’augmentation des dépenses de vente dans les magasins de vente directe a entraîné une augmentation des dépenses de recherche et de développement. En 21 ans, les d épenses de vente / gestion / finances / R & D de l’entreprise étaient respectivement de 4,33 / 2,06 / 0,19 / 13 milliards de RMB, en hausse de 54,04% / 8,89% / 131,12% / 67,69% par rapport à l’année précédente. L’augmentation des frais de vente est principalement due à l’augmentation des salaires des employés, de l’amortissement des loyers et des frais de consultation après l’augmentation des magasins de vente directe. L’augmentation des charges financières est principalement attribuable aux charges d’intérêts sur les engagements de location comptabilisés après la première mise en oeuvre des nouvelles normes de location par la compagnie.
Conseils en matière d’investissement
Depuis la coopération de l’entreprise avec Junzhi Consulting, l’entreprise a positionné des vêtements confortables pour hommes et a successivement créé de nouveaux produits de mode. En mars, elle a lancé une nouvelle génération de chemises confortables 0 sens. Depuis le début, elle a remporté la première vente de chemises de la sector – forme JD et a remporté la première vente de chemises pour hommes tmall pendant 26 jours consécutifs. En ce qui concerne le marketing, l’entreprise a également signé un accord de coopération stratégique avec Red Motion vision. La société a également annoncé le 25 février qu’elle avait l’intention d’acquérir 40% des actions détenues par des parties liées à Red Bean sports, ce qui porte sa participation à 100%. Dans l’ensemble, cette année et l’année prochaine, l’entreprise est encore dans la période d’investissement, 23 ans après l’effet de transformation attendu.
Compte tenu de l’incidence de l’épidémie, les prévisions de revenus pour l’exercice 22 / 23 ont été révisées à la baisse de 3028 / 3942 milliards de RMB à 2652 / 3472 milliards de RMB en raison de l’incidence de l’épidémie, les prévisions de revenus pour l’exercice 22 / 23 ont été révisées à la baisse de 3028 / 3942 milliards de RMB à 2652 / 3472 milliards de RMB, les prévisions de revenus pour l’exercice 24 ont été révisées à la hausse de 4396 milliards de RMB, les prévisions de bénéfices nets attribuables aux mères pour l’exercice 22 / 23 ont été révisées à la baisse de 11919 / 172 millions de RMB à 0778 / 118 millions de RMB, les prévisions de bénéfices nets attribuables aux mères pour l’exercice 22 / 23 ont été révisées à la baisse de 119 / 172 millions de RMB à 0178 / 118 millions de RMB, 39 fois, Maintenir la cote « surpoids ». Le prix moyen du rachat marginal de sécurité est de 3,15 à 3,55 RMB.
Conseils sur les risques
Risque d’incertitude épidémique; Le transport maritime affecte les retards de livraison; Risque de fluctuation des prix des matières premières; La pente de l’usine n’est pas aussi élevée que prévu; Risque systémique.
