Zhejiang Sanfer Electric Co.Ltd(605336) ( Zhejiang Sanfer Electric Co.Ltd(605336) )
Événement: Zhejiang Sanfer Electric Co.Ltd(605336) Le chiffre d’affaires de la société pour 2022q1 est de 190 millions de RMB, YOY + 23,3%; Atteindre un rendement de 37 677000 RMB, YOY + 10,3%; Les résultats non liés au rendement ont été déduits de 31,62 millions de RMB, YOY + 1,3%. Nous pensons que la rentabilité de l’entreprise devrait être rétablie avec le lancement de nouveaux produits haut de gamme à l’avenir.
Croissance rapide des revenus Q1: les revenus de shuaifeng Q1 ont augmenté de 20% + plus rapidement que le taux de croissance de l’industrie. Selon les données d’ovi, le volume des ventes au détail de l’industrie des fourneaux intégrés Q1 a augmenté de 19,5% et la position de l’entreprise dans l’industrie a été améliorée. En combinaison avec les données de l’industrie en ligne, nous croyons que la croissance des revenus de shuafeng provient principalement de la contribution des ventes (selon l’industrie en ligne, les ventes de poêles intégrés de shuafeng Q1 ont augmenté de 20,6%).
Q1 rentabilité réduite: Selon l’annonce, le taux d’intérêt net de shuafeng 2022q1 est de 19,7%, soit – 2,3 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de: 1) La hausse significative des prix de revient, la différence entre la marge brute de la société Q1 et le taux des frais de vente est de – 1,1 PCT par rapport à l’année précédente. Au cours des prochains trimestres, l’entreprise améliorera sa rentabilité en lançant des fourneaux intégrés haut de gamme. À long terme, shuaifeng développe des catégories haut de gamme, ce qui est propice à l’établissement d’une image de marque et à l’amélioration de la rentabilité. En raison de l’augmentation du salaire des employés et du paiement des frais d’incitation au capital, le taux des frais de gestion de Q1 est de + 1,8 PCT d’une année sur l’autre; L’investissement dans la R & D a augmenté et le taux de d épenses de R & D de Q1 a augmenté de + 4,0 PCT d’une année sur l’autre. Tout au long de l’année, nous nous attendons à ce que le taux des d épenses de R & D de l’entreprise reste stable d’une année sur l’autre.
Q1 augmentation significative des flux de trésorerie opérationnels: Selon l’annonce, les flux de trésorerie opérationnels nets de shuaifeng Q1 sont de 25 852 millions de RMB, comparativement à 2 949 millions de RMB au cours de la même période de l’année précédente, avec une augmentation significative des flux de trésorerie, principalement en raison de l’augmentation de La marge sur les acceptations bancaires récupérées par la société, et l’augmentation de 44 467 millions de RMB d’une année sur l’autre des liquidités reçues par Q1 au titre d’autres activités opérationnelles. En ce qui concerne 2022q2, nous nous attendons à ce que ce facteur continue de jouer un rôle dans la croissance des flux de trésorerie opérationnels de l’entreprise.
Suggestion d’investissement: Zhejiang Sanfer Electric Co.Ltd(605336) Nous prévoyons que le SPE de shuafeng en 2022 – 2023 sera de 1,58 / 2,00 RMB (compte tenu de l’augmentation des actions), le prix cible de 6 mois sera de 31,60 RMB, ce qui correspond à 20 fois le PE en 2022, et la cote d’investissement de l’achat – a sera maintenue.
Conseils sur les risques: forte hausse des prix des matières premières et détérioration de la concurrence
