Huali Industrial Group Company Limited(300979) ( Huali Industrial Group Company Limited(300979) )
Questions:
Annonce de la compagnie: le 27 avril, la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022, avec un chiffre d’affaires de 4,12 milliards de RMB, en hausse de 11,4% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 650 millions de RMB, en hausse de 12,4% d’une année sur l’autre.
Guoxin textile services point de vue: 1) sous l’influence de l’épidémie au début de l’année, la production a été endommagée, les résultats du premier trimestre ont augmenté de 12,4% d’une année sur l’autre, le taux de participation des employés a repris depuis mars; Maintenir le boom de la production et des ventes, puis essayer de récupérer l’écart de commande, et l’augmentation annuelle du prix unitaire devrait être supérieure à celle de la même période l’an dernier; Indice de risque: l’épidémie affecte gravement la production et l’exploitation; Les prix des matières premières ont fortement augmenté; Une forte baisse de la demande des consommateurs sur les principaux marchés; Conseils en matière d’investissement: Au début de l’année, la production de l’entreprise a augmenté régulièrement au cours du trimestre suivant, ce qui a mis en évidence la résilience opérationnelle. À l’heure actuelle, après la reprise des activités, le point le plus bas de la performance est passé, la demande de marque est encore très prospère, le développement de la capacité de production de l’entreprise est en douceur, les prix des produits ont augmenté de façon significative, et l’entreprise est optimiste quant à la forte dynamique de croissance future. Selon le degré d’influence de la situation épidémique au premier trimestre sur les résultats, nous prévoyons que le bénéfice net de la compagnie sera de 35,3 / 45,5 / 5,59 milliards de RMB (36,5 / 46,6 / 5,75 milliards de RMB à l’origine), en hausse de 27,7% / 28,8% / 22,7% par rapport à l’année précédente. Compte tenu de l’incertitude persistante quant à l’impact des épidémies futures sur l’industrie de la fabrication de chaussures et de vêtements, l’évaluation raisonnable a été légèrement abaissée à 96,9 – 103,0 RMB (correspondant à 22pe32 – 34x, contre 34 – 35x auparavant), et la part de la compétitivité de base de l’entreprise a continué d’augmenter et la cote d ‘« achat » a été maintenue.
Commentaires:
Les résultats du premier trimestre ont augmenté de 12,4% d’une année sur l’autre et la fréquentation des employés s’est rétablie depuis mars.
L’épidémie a eu une incidence sur la fréquentation scolaire et la croissance des revenus a ralenti. Au cours du premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires de la compagnie s’élevait à 4,12 milliards de RMB, en hausse de 11,4% d’une année sur l’autre. À l’exclusion de l’incidence du taux de change, le chiffre d’affaires a augmenté de 14,1% d’une année sur l’autre. Le ralentissement de la croissance du chiffre d’affaires est principalement dû à l’incidence de l’ En termes de volume et de prix, les ventes de chaussures de sport / prix unitaire étaient respectivement de 51 137000 paires / 80,7 RMB, en hausse de 7,1% / 4,0% par rapport à l’année précédente. Les revenus des cinq principaux clients se sont élevés à 3,78 milliards de RMB, soit 91,7%, ce qui représente une augmentation totale de plus de 17%, à l’exclusion des effets des taux de change. Le bénéfice net attribuable à la mère était de 650 millions de RMB, en hausse de 12,4% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la mère s’élevait à 640 millions de RMB, en hausse de 10,2% d’une année sur l’autre, si l’on exclut l’effet du taux de change, en hausse de 15,2% d’une année sur l’autre.
La marge brute a légèrement diminué sous l’effet de l’épidémie et des matières premières, et les taux de redevance sont restés pratiquement inchangés. La marge bénéficiaire brute de la compagnie au premier trimestre de 2022 était de 25,7%, en baisse de 2,7% d’une année sur l’autre et de 1,2% d’une année sur l’autre par rapport au Q4, principalement en raison de l’amélioration de l’efficacité de la nouvelle usine et de l’incidence de l’épidémie sur La fréquentation au début de cette année, ce qui a entraîné une baisse temporaire de la production. En ce qui concerne le taux des dépenses, le taux des dépenses de vente, de gestion et de recherche – développement était respectivement de 0,5% / 3,7% / 1,5%, ce qui était essentiellement le même d’une année sur l’autre; Le taux des charges financières s’est établi à – 0,3%, en baisse de 0,6 point de pourcentage par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation des intérêts créditeurs et des gains de change au cours de la période en cours. Les stocks se sont élevés à 3,05 milliards de RMB, en hausse de 14,4% par rapport à l’année précédente.
Maintenir le boom de la production et des ventes, puis essayer de récupérer l’écart de commande, l’augmentation annuelle des prix unitaires devrait être supérieure à celle de la même période l’an dernier
La demande en aval est forte, la chaîne d’approvisionnement des principaux clients d’origine est serrée et les nouveaux clients devraient augmenter rapidement. En 2022, le chiffre d’affaires des cinq principaux clients de l’entreprise s’élevait à 3,78 milliards de RMB, soit 91,7% des ventes de l’entreprise, ce qui a entraîné une augmentation du chiffre d’affaires d’environ 17%, à l’exclusion de l’incidence du taux de change. La concurrence de la chaîne d’approvisionnement mondiale se poursuit. Nike, par exemple, est actuellement en forte demande sur les marchés européen et américain, et l’entreprise sera toujours en pénurie en 2022. En outre, en ce qui concerne les nouveaux clients, les commandes d’Asics, on et New Balance ont été expédiées en série et devraient continuer à être émises.
Afin de répondre à la forte demande des clients, l’entreprise élargit activement la production et améliore l’efficacité de la production. À moyen terme, la croissance de la capacité est relativement rapide et la certitude est forte. Viêt Nam Wai Lin, Viet Nam Yongshan et Viet Nam Hongxin (avec une capacité de conception de 1 million de paires par mois) établis de 2019 à 2020 ont été mis en service, et il est prévu qu’il y aura encore de la place pour la libération de la capacité en 2022. En outre, l’entreprise achètera des usines prêtes à l’emploi au Vietnam, étendra la ligne de production dans les usines existantes de l’entreprise et aidera à améliorer la capacité des usines existantes. Compte tenu de la forte demande de commandes attendues des clients, l’entreprise continuera d’investir dans de nouvelles usines dans le nord du Vietnam et, compte tenu de la nécessité d’une configuration décentralisée de la capacité de fabrication, elle a également commencé à investir dans de grandes bases de fabrication en Indonésie. En ce qui concerne l’efficacité de la production, l’entreprise promeut la normalisation de la gestion, l’informatisation et la numérisation pour améliorer l’efficacité et améliorer la capacité de livraison et le niveau d’exploitation des usines de production de masse. Plus précisément, grâce à la popularisation généralisée de l’équipement d’automatisation, y compris le chariot d’aiguille d’ordinateur, la presse à eau pour chaussures collées à froid, la machine automatique de pliage de boîte à chaussures, l’impression automatique d’écran et d’autres équipements d’automatisation, ainsi que la promotion et l’utilisation généralisée d’Outils de serrage d’aide auto – développés tels que le « processus de fixation de la langue du chariot d’ordinateur», « la plaque de serrage innovante pour le pliage automatique», « la couture circulaire sans arrêt du chariot d’aiguille d’ordinateur», « le support de brosse à colle», « le Améliorer le confort de travail des employés.
Les pertes causées par l’épidémie sont mineures et devraient être récupérées progressivement. En février 2022, l’épidémie dans le nord du Vietnam a gravement affecté la présence des employés. Elle s’est rétablie au début de mars. La production de chaussures de sport de l’entreprise au premier trimestre de 2022 était de 51,14 millions de paires, ce qui a entraîné une baisse du nombre d’unités par rapport à l’année précédente. La capacité perdue devrait être récupérée au cours des prochains mois. La hausse annuelle des prix unitaires devrait s’accélérer par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne le prix unitaire, le prix unitaire des ventes en dollars américains de la compagnie a augmenté de 4,5% d’une année sur l’autre en 2021 et de 6,8% d’une année sur l’autre au premier trimestre de 2022, ce qui a entraîné une croissance plus rapide. Grâce à l’amélioration du portefeuille de Produits de haute valeur et à l’augmentation des prix des produits, la compagnie s’attend à ce que l’augmentation des prix de l’année soit
Conseils en matière d’investissement: les faibles résultats ont été dépassés, la dynamique de croissance est forte et la cote d ‘« achat » est maintenue.
L’entreprise a connu une croissance régulière des résultats au cours du trimestre suivant en raison de l’impact de l’épidémie. Après la reprise des activités, le niveau le plus bas des résultats est passé, la demande de marque est encore très élevée, le développement de la capacité de production de l’entreprise est en douceur, les prix des produits ont augmenté de façon significative et la dynamique de croissance future est forte. Selon le degré d’influence de la situation épidémique au premier trimestre sur les résultats, nous prévoyons que le bénéfice net de la compagnie sera de 35,3 / 45,5 / 5,59 milliards de RMB (36,5 / 46,6 / 5,75 milliards de RMB à l’origine), en hausse de 27,7% / 28,8% / 22,7% par rapport à l’année précédente. Compte tenu de l’incertitude persistante quant à l’impact des épidémies futures sur l’industrie de la fabrication de chaussures et de vêtements, l’évaluation raisonnable a été légèrement abaissée à 96,9 – 103,0 RMB (correspondant à 22pe32 – 34x, contre 34 – 35x auparavant), et la part de la compétitivité de base de l’entreprise a continué d’augmenter et la cote d ‘« achat » a été maintenue.
