Cocreation Grass Co Ltd(605099) ( Cocreation Grass Co Ltd(605099) )
2021 & 2022q1 les revenus augmentent rapidement, en attendant que la marge de rentabilité soit rétablie et que la cote « achat » soit maintenue.
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2302 milliards de RMB (+ 24,39%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 380 millions de RMB (- 7,45%), un bénéfice net non attribuable à la société mère de 355 millions de RMB (- 7,53%), une croissance rapide des revenus tout au long de l’année, une forte augmentation des prix des matières premières, une augmentation de la capacité de production au Vietnam plus lente que prévu sous l’impact de l’épidémie et un prix maritime élevé. Le chiffre d’affaires de 2021q4 / 2022q1 était de 553 / 681 millions de RMB, soit + 9,01% / + 27,78% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 60 / 85 millions de RMB, soit – 38,33% / – 13,80% d’une année sur l’autre. Après déduction du bénéfice net attribuable à la société mère était de 57 / 82 millions de RMB, soit – 36,26% / – 14,82% d’une année sur l’autre. En 2022q1, le côté des bénéfices est sous pression, les prévisions de bénéfices sont abaissées et les prévisions de bénéfices pour 2024 sont augmentées. On estime que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère sera de 492 / 655 / 858 millions de RMB en 2022 – 2024 (anciennement 688 / 862 millions de RMB en 2022 – 2023), le SPE correspondant sera de 1,22 / 1,63 / 2,13 RMB, et le prix actuel des actions correspondant à PE sera de 20,0 / 15,1 / 11,5 fois. On s’attend à ce que la société continue de croître sous l’effet de l’augmentation des obstacles à la qualification, de l’avantage des canaux et de la force de R & D, et qu’elle maintiendra la cote d ‘« achat
Répartition des revenus: l’herbe récréative a connu une forte croissance et la demande du marché étranger a repris rapidement.
En 2021, le revenu de l’herbe sportive / de l’herbe récréative / de la soie d’herbe et d’autres produits était respectivement de 527 millions de RMB (+ 2,08%) / 1 647 millions de RMB (+ 31,62%) / 118 millions de RMB (+ 53,68%), la croissance de l’herbe sportive était stable et l’herbe récréative a connu une forte croissance, principalement en raison de l’augmentation de la demande de gazon récréatif pour la consommation des ménages. En 2021, les revenus nationaux et étrangers ont atteint 279 millions de RMB (- 7,32%) / 2 013 millions de RMB (+ 30,42%), tandis que les revenus étrangers ont augmenté à 87,83% en raison de l’affaiblissement progressif de la demande d’herbe de sport en raison de l’impact de l’épidémie à l’étranger. Selon le modèle de sous – vente, le chiffre d’affaires des ventes directes / de gros s’est élevé à 545 millions de RMB (+ 9,86%) / 1 747 millions de RMB (+ 29,56%).
Rentabilité: l’effet de contrôle des coûts est remarquable et la rentabilité du 2022q1 est sous pression.
En 2021, la marge brute globale de la société était de 27,9% (- 9,0 PCT), principalement en raison de la forte hausse des prix des matières premières. Le taux des d épenses de vente / gestion / R & D / financement de l’année entière a été de – 0,08 / – 0,56 / + 0,07 / – 1,76 PCT par rapport à l’année précédente, ce qui a entraîné une augmentation rapide des revenus de l’entreprise superposée et une baisse du taux des dépenses de 2,32 PCT à 11,15%. Sous l’influence globale, le taux d’intérêt net en 2021 était de 16,52% (- 5,69 PCT), le taux d’intérêt net en 2021q4 / 2022q1 était de 10,83% / 12,52%, soit – 8,31 PCT / – 6,04 PCT d’une année sur l’autre. La rentabilité de 2022q1 est sous pression à court terme et devrait être rétablie marginalement en 2022 à mesure que les prix des matières premières et du transport maritime baisseront progressivement et que l’utilisation de la capacité au Vietnam reprendra.
Conseils sur les risques: forte fluctuation du taux de change, forte fluctuation des prix des matières premières, ralentissement de la croissance de la demande, etc.
