Huali Industrial Group Company Limited(300979) ( Huali Industrial Group Company Limited(300979) )
2022q1 sous l’influence de l’épidémie de stade, l’avantage concurrentiel à long terme est stable et la cote d’achat est maintenue.
2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 4124 milliards de RMB, en hausse de 11,39%, un bénéfice net pour la mère de 648 millions de RMB, en hausse de 12,4%, en hausse de 14,13% et 15,16% respectivement en dollars américains. Bien que la baisse de la fréquentation des employés dans le nord du Vietnam en 2022q1 ait affecté une partie de la production, le taux de fréquentation a été fondamentalement rétabli à l’heure actuelle. 2022q2 ajustera activement le recouvrement de la productivité et devrait avoir un impact limité sur le rendement annuel. Nous maintenons les prévisions de bénéfices. Nous prévoyons que le bénéfice net de 2022 – 2024 sera de 35,7 / 45,7 / 540milliards de RMB, et le SPE correspondant sera de 3,1 / 3,9 / 4,6 RMB. Le cours actuel des actions correspond à PE de 22,4 / 17,5 / 14,8 fois respectivement. Compte tenu de la forte demande de commandes de nouveaux et anciens clients de l’entreprise, Le Vietnam et l’indonésie ont activement élargi leur production et continuent de maintenir leur cote d’achat.
2022q1 les cinq principaux clients ont maintenu une croissance régulière, l’ensemble du dollar américain ASP a augmenté, la capacité de production a augmenté régulièrement
Répartition des clients: Au cours du premier trimestre de 2022, les cinq principaux clients ont enregistré des revenus de 15,88 / 8,49 / 6,49 / 4,68 / 225 millions de RMB, en hausse de 23,09% / 14,72% / 12,82% / 0,73% / 53,17%, soit 39% / 21% / 16% / 11% / 5%, respectivement. On s’attend à ce que Nike et hoka maintiennent une forte tendance à la croissance et à ce que de nouvelles marques soient progressivement lancées. Fractionnement du volume et du prix: le volume des ventes de 2022q1 est de 51,14 millions de paires, en hausse de 7,09% par rapport à l’année précédente, bénéficiant de l’optimisation de la structure des clients et des produits, et l’ASP devrait être de + 6,8% par rapport à l’année précédente dans le calibre USD. Côté capacité: trois nouvelles usines de Yongshan / weilin / Hongxin au Vietnam. D’ici 2021, la capacité de production mensuelle de deux usines devrait atteindre 800000 à 900000 paires. La deuxième phase de la nouvelle usine avec une capacité prévue de 1 million de paires contribuera à la capacité de production en 2022h2. La ligne de produits finis de l’usine de chaussures sera mise en production en 2022. La capacité de production mensuelle de 100000 à 150000 paires devrait être ajoutée. L’ancienne usine devrait être continuellement agrandie.
2022q1 la marge brute a légèrement diminué, le rythme de production a été retardé, les problèmes de fermeture des douanes et de transport maritime dans le Guangxi ont entraîné une augmentation des stocks.
Rentabilité: la marge bénéficiaire brute de 2022q1 était de 25,65%, soit – 2,72 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la baisse de la fréquentation des employés dans le nord du Vietnam, ce qui a eu une incidence sur la production et l’amélioration de l’efficacité de la nouvelle usine. La baisse de 1,23% par rapport à 2021q4 était principalement due à la courte durée du travail en février et à l’incidence de l’épidémie sur la fréquentation. À l’heure actuelle, la fréquentation a été fondamentalement rétablie. On s’attend à ce que 2022q2 compense les commandes retardées par le recouvrement des factures, ce qui a eu Côté dépenses: le taux des dépenses de vente / gestion / R & D / finance est de 0,47% / 3,73% / 1,48% / – 0,26%, soit – 0,04 / – 0,1 / – 0,08 / – 0,58 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux des dépenses de la période est principalement de – 0,8 PCT par rapport à l’année précédente en raison de l’augmentation des intérêts créditeurs et de l’appréciation du Dong vietnamien par rapport au dollar des États – Unis. Le taux d’intérêt net de 2022q1 est de 15,72%, soit + 0,14 PCT par rapport à l’année précédente, ce qui est relativement stable. Capacité d’exploitation: l’inventaire du 2022q1 s’élève à 305 millions de RMB, en hausse de 14,35%, principalement en raison de l’amélioration de la préparation des matières premières en tenant compte des problèmes de scellement des douanes et de transport maritime dans le port de Guangxi, et du retard dans le rythme de production du 2022q1, ce qui a entraîné le non – transfert de certaines matières premières aux produits en cours et aux produits finis. À l’heure actuelle, le dédouanement normal a été rétabli dans le port de Guangxi. Les flux de trésorerie opérationnels nets se sont élevés à 380 millions de RMB, en baisse de 11,51% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des impôts payés.
Conseils sur les risques: les commandes et l’expansion de la capacité sont inférieures aux attentes; L’aggravation de l’épidémie à l’étranger a affecté le début des travaux.
