Xi’An Manareco New Materials Co.Ltd(688550) ( Xi’An Manareco New Materials Co.Ltd(688550) )
Leader des matériaux d’affichage pour étendre les domaines de la médecine et des nouveaux matériaux en fonction des avantages de la technologie de synthèse
Xi’An Manareco New Materials Co.Ltd(688550) Depuis son inscription sur la liste, l’échelle des revenus et des bénéfices a connu une croissance rapide, y compris un bénéfice d’exploitation de 1526 milliard de RMB en 2021 et un bénéfice net de 240 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 45,33% et 37,14% d’une année sur l’autre, dont plus de 45% de revenus de matériaux à cristaux liquides, qui sont les principaux points de contribution des revenus, tandis que le secteur pharmaceutique, en raison de sa rentabilité élevée, a contribué plus de 30% de la marge brute, qui est devenue un point de croissance important au cours des dernières années.
La tendance à la localisation des matériaux à cristaux liquides est claire et OLED stimule le développement rapide de l’industrie
Avec le développement rapide de la technologie d’affichage, le panneau TFT – LCD et le panneau OLED sont les principaux produits d’affichage à écran plat, qui coexisteront dans une certaine période. À l’heure actuelle, la capacité des panneaux à cristaux liquides est concentrée en Chine continentale, la tendance à la localisation est évidente et le taux de localisation des cristaux liquides mixtes devrait atteindre 65% d’ici 2023. OLED a une forte performance d’affichage et est dans la période de remplacement de la croissance rapide. En 2021, les expéditions mondiales de panneaux d’affichage OLED ont augmenté de 28,89% d’une année sur l’autre, ce qui est beaucoup plus rapide que les expéditions de panneaux d’affichage LCD; La demande totale de matériaux OLED en amont peut atteindre 110,3 tonnes et le taux de croissance composé devrait atteindre 17,1% en 2018 – 2023. L’industrie pharmaceutique cdmo Blue Ocean, l’électronique et les nouveaux matériaux énergétiques entrent dans une phase de croissance rapide
L’industrie pharmaceutique cdmo est le marché de l’océan bleu, avec une taille de marché de 92 milliards de dollars en 2021 et de petites molécules liées.
Les entreprises clientes de qualité pharmaceutique devraient se démarquer par des produits explosifs. Avec l’amélioration du taux de raffinage de la Chine, Pi, PR, lithium et d’autres domaines entrent dans une phase de croissance rapide: Pi a d’excellentes performances complètes et un écran flexible favorise la croissance rapide du film Pi; La lithographie résout le problème de la technologie de collage du cou à l’étranger, le marché dépassera 10 milliards de dollars; La période de croissance rapide des nouveaux véhicules énergétiques stimule le développement de matériaux connexes et les additifs électrolytiques entrent dans une phase de croissance rapide.
L’entreprise s’appuie sur la technologie existante pour étendre l’industrie, avec un effet de synergie évident et un potentiel de croissance
En s’appuyant sur l’avantage de la technologie avancée de synthèse chimique et le développement coordonné de chaînes industrielles multiples, l’entreprise a fait des percées dans les domaines de la médecine et des nouveaux matériaux sur la base de matériaux de pointe, liant les principales entreprises étrangères au développement rapide de l’industrie: la localisation des panneaux et des matériaux a entraîné des possibilités de chevauchement des clients, l’amélioration de la perméabilité OLED et la promotion de matériaux innovants à base de deutérium Blu – ray et LCD sont complémentaires; Les médicaments sont profondément liés aux géants internationaux et les produits de réserve commencent à prendre forme; En s’appuyant sur la technologie de synthèse chimique pour entrer dans le domaine des nouveaux matériaux, on s’attend à ce que le relais devienne le prochain point de croissance.
Prévision et évaluation des bénéfices: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 3,31 / 3,78 / 416 millions de RMB de 2022 à 2024, ce qui correspond à 4,71 / 5,39 / 5,93 RMB / action du SPE. Nous utilisons la méthode d’évaluation sectorielle pour attribuer 20 fois PE pour les matériaux d’affichage et 35 fois PE pour les matériaux médicaux et électroniques. Nous divisons les attentes en fonction d’une proportion égale de SPE en 2022, et donnons 120,55 yuan / action au prix cible en 2022, et donnons une note d ‘« achat ».
Indice de risque: risque que la mise à jour technique ne réponde pas efficacement aux exigences du marché; Risque de fluctuation des prix des matières premières; Risque de surcapacité dans le secteur des additifs électrolytiques; Risques pour la protection de l’environnement et la sécurité de la production
