Shanghai Fullhan Microelectronics Co.Ltd(300613) ( Shanghai Fullhan Microelectronics Co.Ltd(300613) )
Événement: la société a publié le rapport sur les résultats du premier trimestre de 2022. Au cours de la période considérée, le chiffre d’affaires de la société s’est élevé à 515 millions de RMB, soit + 142,88% d’une année sur l’autre et + 17,68% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 102 millions de RMB, soit + 192,96% d’une année sur l’autre et + 7,31% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 95 millions de RMB, soit + 174,13% d’une année sur l’autre et + 25,75% d’une année sur l’autre.
Q1 les résultats ont considérablement augmenté et la demande du marché en aval est forte. Au cours des 22 années Q1, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 515 millions de RMB, soit + 142,88% d’une année sur l’autre et + 17,68% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 102 millions de RMB, soit + 192,96% d’une année sur l’autre et + 7,31% d’une année sur l’autre. Le niveau de la marge brute a légèrement augmenté, passant de + 0,16 PCTs par rapport à l’année précédente à + 0,38 PCTs par rapport à l’année précédente pour atteindre 37,31%; En ce qui concerne les dépenses, le taux de D épense de la compagnie a considérablement augmenté au cours de la période, sous l’influence de l’amortissement combiné de la technologie de base, les dépenses de gestion de la compagnie au premier trimestre ont augmenté de + 257,14% d’une année sur l’autre, les dépenses de R & D ont augmenté de + 56,82% d’une année sur l’autre, le taux d’intérêt net a atteint 18,09%, l’année sur l’autre a augmenté de + 1,
Après la sécurité, les principaux fabricants de l’ère haisi, la disposition de la gamme de produits des avantages globaux évidents. Depuis la sortie de hisi, la structure du marché des puces de sécurité a été remodelée. Nous pensons que pour les clients de la chaîne d’approvisionnement de sécurité, l’exhaustivité de la gamme de produits et la sécurité de la chaîne d’approvisionnement sont deux éléments clés. En plus d’assurer l’approvisionnement continu et stable des puces nécessaires à l’entreprise pour assurer la continuité des opérations, des exigences plus élevées sont également proposées pour l’exhaustivité de la gamme de produits. L’entreprise est l’un des rares fabricants de puces de sécurité en Chine continentale qui ont des solutions IPC et NVR à l’avant et à l’arrière. Après l’acquisition de Eye Core, l’entreprise dispose d’une capacité d’approvisionnement à guichet unique pour les puces à l’avant et à l’arrière. Avec la mise à niveau de la sécurité de « voir clair » à « voir clair », une gamme complète de produits à l’avant et à l’arrière aidera également à l’optimisation Collaborative avant et arrière des solutions d’intelligence artificielle en aval. En outre, l’IA de la sécurité exige une expérience d’importation de conception à long terme et une planification complète et prospective de la Feuille de route du produit. L’ancienne idée de « grande et complète » a commencé à céder la place à l’idée de « spécialisée et précise » et a présenté des exigences plus élevées pour La gamme de produits complète des fabricants de puces. Nous pensons que l’entreprise est actuellement sur le marché des puces de sécurité dans une distribution complète, dans l’ère post – sécurité Hays a un grand avantage, espère devenir un fabricant de puces de sécurité de premier plan en Chine.
Le développement de nouvelles entreprises telles que Smart Object Union et Vehicle Board s’est déroulé sans heurt et a ouvert un espace de développement à long terme. Dans le domaine de l’IOT intelligent de l’aiot, l’entreprise est le partenaire stratégique des trois principaux opérateurs de puces IOT vidéo, fournissant des solutions de puces vidéo compétitives; Entre – temps, maintenir une coopération stratégique à long terme avec les principaux fabricants de maisons intelligentes de marque et les fournisseurs de solutions en Chine; Dans le domaine de l’industrie automobile intelligente, l’entreprise a mis en place une série de produits concurrentiels représentés par « Professional Vehicle Gauge ISP + analogique Video Link Chip + Vehicle DVR Chip », de l’arrière à l’avant, de l’intérieur à l’extérieur de la cabine, couvrant la gamme complète de produits de puces vidéo de niveau Gauge couvrant la caméra avant, la liaison de transmission et l’hôte arrière. Plusieurs puces ont obtenu la certification AEC – q100 Vehicle Gauge pour faciliter le processus de localisation dans ce domaine. Avec la montée en puissance de l’assistance automatique à la conduite (Adas), de l’intelligence artificielle (AI), des nouveaux véhicules énergétiques et la popularisation des modes de transport modernes, les caméras embarquées entrent dans une période de croissance rapide. Nous estimons que l’entreprise devrait utiliser sa force technique pour élargir continuellement la deuxième et la troisième courbe de croissance et ouvrir un espace de développement à long terme.
Proposition d’investissement: Compte tenu de l’avantage concurrentiel de l’entreprise dans l’ère post – Hisense des puces de sécurité et du développement harmonieux de nouvelles entreprises, nous ajustons les prévisions de bénéfices, et nous prévoyons que le bénéfice net en 2022 / 2023 / 2024 sera respectivement de 5,52 / 6,99 / 876 millions de RMB, et Le pe correspondant sera 23 / 18 / 14 fois (initialement prévu à 458 / 694 millions de RMB en 22 – 23 ans), afin de maintenir la cote d ‘« achat ».
Événement de rappel des risques: l’impact de l’épidémie sur la demande en aval peut être inférieur aux prévisions, l’augmentation des coûts de l’usine en amont peut être inférieure aux prévisions, le lancement de nouveaux produits peut être inférieur aux risques prévus et les données de recherche et de rapport peuvent ne pas être mises à jour en temps opportun.
