Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) ( Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) )
La société a publié un rapport annuel de 21 ans et un rapport trimestriel de 22 ans: le chiffre d’affaires d’exploitation de 2021a était de 842 millions de RMB (+ 44,91%), le bénéfice net pour la société mère était de 220 millions de RMB (+ 37,59%) et le bénéfice non net était de 199 millions de RMB (+ 44,93%); Dont 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 177 millions de RMB (+ 38,27%), un bénéfice net de 36 millions de RMB (+ 14,48%) pour la société mère et un bénéfice non net de 28 millions de RMB déduit.
22q1 a enregistré un chiffre d’affaires d’exploitation de 330 millions de RMB (+ 46,61%) et un bénéfice net de 85 millions de RMB (+ 37,82%) pour la société mère, déduction faite d’un bénéfice non net de 77 millions de RMB, ce qui a dépassé les attentes.
Principaux points d’investissement
Le taux de croissance des performances est remarquable et la structure des produits est continuellement optimisée.
Catégorie: 21A matelas gonflables / sacs extérieurs / coussins d’oreiller / autres ont respectivement réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 6,36 / 1,11 / 0,56 / 40 milliards de RMB, en hausse de 47,13% / 59,57% / 37,42% / 4,66% par rapport à l’année précédente, avec une marge bénéficiaire brute de 42,66% / 26,42% / 28,67% / 24,71%; La croissance rapide des performances est principalement due à l’augmentation de la capacité de production finale causée par la mise en service de certains projets d’investissement, ainsi qu’au volume de nouveaux matelas gonflables à prix unitaire élevé et de nouveaux sacs étanches, tout en optimisant davantage la structure des produits de l’entreprise. 22q1 a bénéficié de la mise en service de la capacité de production, et on s’attend à ce que les boîtes et les sacs étanches continuent de croître à un niveau élevé, ce qui contribuera à accroître la performance de l’entreprise; La société a augmenté les prix des commandes de 22 ans à la fin de 21 ans, ce qui constitue un bon soutien aux bénéfices de la société.
Le contrôle du taux de dépenses est bon et le taux de profit augmente d’année en année.
La marge bénéficiaire brute de 21A est de 38,76% (- 1,93% PCT), principalement en raison de l’augmentation du prix des matières premières et de l’appréciation du RMB au cours de la période; Le taux des dépenses de la période est de 10,03% (- 2,02% PCT), le taux des dépenses de vente est de 1,37% (- 1,36 PCT), le taux des dépenses de gestion et de recherche est de 8,64% (+ 0,41 PCT) et le taux des dépenses financières est de 0,01% (- 1,06 PCT). 21A les flux de trésorerie opérationnels se sont élevés à 143 millions, en baisse de 63 millions d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des commandes de vente au cours de la période et de l’augmentation des achats de matières premières pour prévenir les changements épidémiques. La marge bénéficiaire brute du 21q4 était de 33,89% (- 2,87% PCT), principalement en raison de la hausse des prix des matières premières et de l’appréciation du RMB (3,58% d’une année sur l’autre). Le taux des d épenses au cours de la période est de 13,69% (- 1,30% PCT), le taux des dépenses de vente est de – 2,81% (- 5,86 PCT), le taux des dépenses de gestion et de R & D est de 14,85% (+ 5,18 PCT), le taux des dépenses financières est de 1,66% (- 0,63 PCT), et l’augmentation du taux des dépenses de gestion et de R & D est principalement due à l’augmentation des primes de fin d’année et des dépenses de R & D pour l’équipement d’automatisation. Les stocks à la fin de l’année 21 s’élevaient à 255 millions de RMB, soit une augmentation de 108 millions de RMB par rapport à la fin de l’année 20, principalement en raison de la préparation des matières premières pour prévenir les changements épidémiques.
La marge bénéficiaire brute de 22q1 était de 36,47% (- 4,75 PCT), principalement en raison de l’augmentation du prix des matières premières, de l’appréciation du RMB (2,01% d’une année sur l’autre) et de l’ajustement du fret. Le taux des dépenses de la période est de 6,60% (- 4,66 PCT), dont 1,54% (- 1,41 PCT) pour les dépenses de vente, 5,05% (- 3,94 PCT) pour les dépenses de gestion et de recherche et 0,01% (+ 0,69 PCT) pour les dépenses financières. L’inventaire à la fin du 22q1 s’élevait à 216 millions de RMB, en hausse de 67 millions de RMB par rapport à la même période l’an dernier.
Libération ordonnée de la capacité, expansion des catégories et ouverture de l’espace de croissance
La construction de la capacité de production de l’usine de l’entreprise au Vietnam et au Cambodge progresse régulièrement. Avec la mise en place ordonnée de la capacité de production à l’étranger, la capacité de production de l’entreprise pour les bagages extérieurs devrait être rapidement améliorée. Dans le même temps, l’entreprise continue d’accroître ses investissements dans la R & D et de R & D activement de nouveaux produits à haute valeur ajoutée. On s’attend à ce que l’entreprise développe et approfondisse continuellement la coopération avec les clients en fonction de la haute qualité des produits et de la base de clients de haute qualité existante, afin de réaliser une expansion continue des catégories, d’optimiser la structure des produits de l’entreprise et d’atteindre un avenir prévisible.
Prévision et évaluation des bénéfices
L’entreprise est le chef de file de la segmentation de l’industrie des produits de plein air, avec des avantages remarquables dans la chaîne industrielle intégrée verticalement. En s’appuyant sur des produits de haute qualité, l’entreprise crée une viscosité élevée des clients et continue de développer et d’innover pour lancer des produits à haute valeur ajoutée afin de créer un point de croissance des revenus. On estime que le chiffre d’affaires annuel de 22 à 24 ans sera de 10,97, 14,33 et 18,72 milliards de RMB, en hausse de 30,19%, 30,69% et 30,58% d’une année sur l’autre, et que le bénéfice net attribuable à la mère sera de 2,76, 339 et 420 millions de RMB, en hausse de 25,81%, 22,74% et 23,78% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à un pe de 27,94 X, 22,77 X et 18,39 X, et que la cote d’achat sera maintenue.
Conseils sur les risques
Augmentation des matières premières, perte de clients importants et impact de l’épidémie plus important que prévu
