Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) ( Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) )
La production et les ventes de plaquettes de silicium et de composants ont continué de croître et le rendement du 22q1 a dépassé les attentes.
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 80932 milliards de RMB, en hausse de 48,27% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 9086 milliards de RMB, en hausse de 6,24% d’une année sur l’autre. Au cours du premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 18 595 milliards de RMB, en hausse de 17,29% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 2664 milliards de RMB, en hausse de 6,46% d’une année sur l’autre. 22q1 les résultats plus élevés que prévu sont principalement dus à la forte rentabilité du segment des plaquettes de silicium et à la contribution des entreprises de silicium aux revenus des investissements.
Batteries et composants: mettre en œuvre la stratégie de pointe des produits, approfondir la réforme organisationnelle et la construction du système de commercialisation.
En 2021, le chiffre d’affaires des batteries et des composants de la société s’élevait à 58454 milliards de RMB, en hausse de 61,30% par rapport à l’année précédente; La marge brute est de 17,06%. Les expéditions de composants monocristallins de l’entreprise ont atteint 38,52 GW, dont 37,24 GW de ventes à l’étranger, en hausse de 55,45% par rapport à l’année précédente. Au cours du premier trimestre de 2022q1, l’entreprise a expédié 6,44gw de composants monocristallins, dont 6,35gw de ventes à l’étranger, avec une marge brute de 19,27% pour les batteries et les composants. Les commandes de l’entreprise sont suffisantes à la main et les composants devraient être expédiés de 50 à 60 GW (y compris pour usage personnel) en 2022. À la fin de 2021, la capacité de production de la batterie monocristalline et des composants monocristallins de la compagnie était respectivement de 37 GW et 60 GW, et on s’attend à ce qu’elle atteigne 60 GW et 85 GW à la fin de 2022. Sur le plan technique, l’efficacité de conversion des piles topcon de type N, hjt et P, publiée par l’entreprise en 2021, a constamment mis à jour les dossiers de l’industrie. L’entreprise accélère l’application industrielle et la construction de capacité de la nouvelle technologie de batterie. Le projet de batterie monocristalline Taizhou Leye avec une production annuelle de 4GW devrait être mis en service en août 2022, et le projet de batterie monocristalline à haut rendement Xian Leye avec une production annuelle de 15gw devrait être mis en service en septembre 2022.
Plaquettes de silicium: les coûts autres que le silicium ont considérablement diminué et la capacité devrait atteindre 150 GW en 2022.
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 17 028 milliards de RMB pour les plaquettes de silicium et les barres de silicium, en hausse de 9,77% par rapport à l’année précédente; La marge brute est de 27,55%. L’entreprise a réalisé un volume d’expédition de 70,01gw de plaquettes de silicium monocristallin, dont 33,92gw pour les ventes à l’étranger et 36,09gw pour l’utilisation personnelle. Au cours du premier trimestre de 2022, l’entreprise a réalisé un volume d’expédition de 18,36 GW de plaquettes de silicium monocristallin, dont 8,42 GW de ventes à l’étranger et 9,94 GW d’utilisation personnelle, avec une marge brute de 23,24% pour les barres de silicium et les plaquettes de silicium. À la fin de 2021, la capacité de production des plaquettes de silicium monocristallin de la compagnie atteignait 105 GW; À la fin de 2022, la société prévoit que la capacité de production annuelle des plaquettes de silicium monocristallin atteindra 150 GW et que les expéditions prévues seront de 90 à 100 GW (y compris pour son propre usage). L’entreprise a continué de faire des percées dans les technologies de base telles que l’amélioration de la vitesse de traction et le contrôle de la rupture du fil, la coupe fine et mince des tranches, l’intelligence de l’équipement, etc. en 2021, le coût non silicium de l’ensemble du processus des tranches de silicium a diminué de 7% par rapport à 2020, ce qui a entraîné une réduction significative des coûts et des gains d’efficacité.
Prévision et évaluation des bénéfices
L’entreprise est le chef de file de l’intégration photovoltaïque, avec un avantage de coût important et un avantage concurrentiel à long terme grâce à la transformation des produits et des mécanismes. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 140,75, 180,46 et 22 068 milliards de RMB, ce qui correspond à des EPS de 2,60, 3,33 et 4,08 RMB / action, et à des PE de 24, 18 et 15 fois respectivement.
Indice de risque: la demande photovoltaïque est inférieure aux attentes; Les frictions commerciales internationales se sont intensifiées.
