Nantong Jianghai Capacitor Co.Ltd(002484) ( Nantong Jianghai Capacitor Co.Ltd(002484) )
Rendement conforme aux attentes et maintien de la cote « achat »
Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 981 millions de RMB, en hausse de 31,2% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribué à la société mère était de 118 millions de RMB, en baisse de + 42,23% d’une année sur l’autre. Le bénéfice non net déduit était de 113 millions de RMB, en hausse de + 47,67% d’une année sur l’autre. Le résultat est conforme aux attentes. Nous maintenons les prévisions de bénéfices antérieures et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 6,07 / 7,89 / 1 019 milliards de RMB en 2022 – 2024, que le SPE sera de 0,73 / 0,94 / 1,22 RMB et que le prix actuel des actions sera de 22,8 / 17,5 / 13,6 fois PE. La structure des produits de l’entreprise continue d’être optimisée, la proportion de nouvelles sources d’énergie dans le secteur des condensateurs électrolytiques en aluminium continue d’augmenter, le secteur des condensateurs à film mince et des super condensateurs continue de croître et la cote d ‘« achat » est maintenue.
Les revenus et les bénéfices ont augmenté positivement pour la première fois au quatrième trimestre, tandis que la part des nouveaux revenus énergétiques a continué d’augmenter.
Le chiffre d’affaires de 2022q1 a augmenté de + 1,5% par rapport au quatrième trimestre de l’année précédente, le bénéfice net de la société mère a augmenté de + 8,3% par rapport au quatrième trimestre de l’année précédente et le bénéfice non net a diminué de + 15,7% par rapport au quatrième trimestre de l’année précédente. Les principaux avantages sont les suivants: (1) la demande d’énergie photovoltaïque pour le contrôle industriel et la nouvelle énergie est forte, les revenus du contrôle industriel représentent 81% des revenus de l’électrolyse de l’aluminium au premier trimestre, dont 21% pour la nouvelle énergie; L’effet de la hausse des prix est évident, la société a augmenté les prix de certains produits de condensateur électrolytique en aluminium à la fin de 2021.
Les hausses de prix augmentent la marge brute, maintiennent l’utilisation des capacités à un niveau élevé et maintiennent les stocks à un niveau raisonnable.
Le prix de certains produits bénéficiaires a augmenté, la marge brute de la société au premier trimestre était de 25,1%, en hausse de 2,7 points de pourcentage par rapport à 22,4% au quatrième trimestre. L’effet d’échelle a r éduit le taux de D épense, le taux de frais de gestion, le taux de frais de vente et le taux de R & D au total étant de 10,6% au cours de la période 2022q1, soit une baisse de 3,7% et 1,2 PCTs par rapport à 14,3% au cours de la période 2021q1 et à 11,8% au cours de la période 2021q4. Le taux d’utilisation des capacités est resté élevé, avec un chiffre d’affaires des immobilisations de 71,6% au premier trimestre, supérieur à 56,6% au premier trimestre de 2021 et à 70,8% au quatrième trimestre de 2021. Les stocks sont maintenus à un niveau raisonnable, le nombre de jours de rotation des stocks d’un seul trimestre étant de 109,7 jours, ce qui est inférieur à 116,3 jours au cours de la même période en 2021.
Développement continu de nouveaux marchés énergétiques pour les condensateurs à film mince
Capacité à film mince, l’entreprise utilise les clients actuels du contrôle industriel pour accélérer le développement du marché photovoltaïque et obtenir des résultats positifs. Dans le même temps, l’entreprise s’est également développée sans heurt sur le marché des nouveaux véhicules énergétiques. Le 6 avril 2022, lors de la communication panoramique, l’entreprise a déclaré que la nouvelle énergie de l’entreprise avait fourni Byd Company Limited(002594)
Conseils de risque: la pénurie de puces affecte l’expédition finale en aval; Risque de hausse des prix des matières premières.
