Beijing Geoenviron Engineering & Technology Inc(603588) ( Beijing Geoenviron Engineering & Technology Inc(603588) )
Événement: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 7827 milliards de RMB, en hausse de 14,65%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 726 millions de RMB, en hausse de 32,03%; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 688 millions de RMB, soit une augmentation de 26,85%; Le Rao moyen pondéré a diminué de 0,01 PCT à 14,24%. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1566 milliard de RMB, en hausse de 23,84%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 170 millions de RMB, en hausse de 42,85%; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 170 millions de RMB, soit une augmentation de 39,42%; Le Rao moyen pondéré a augmenté de 0,56 PCT à 3,05%.
À l’exclusion de l’impact de la dépréciation de certaines filiales, la performance de la société en 2021 a connu une forte augmentation. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 7827 milliards de RMB, soit une augmentation de 14,65%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 726 millions de RMB, en hausse de 32,03%; La déduction de 688 millions de RMB pour les non – mères a augmenté de 26,85%, ce qui est conforme à nos attentes. En 2021, la compagnie a effectué une provision centralisée pour dépréciation de Guizhou Hongda, y compris une perte de valeur de 28 millions de RMB et une partie de la perte de valeur de crédit de Guizhou Hongda Goodwill. À l’exclusion de l’impact de la perte de valeur causée par certaines filiales, la performance de la société en 2021 a été remarquable et la dépréciation a été entièrement retirée et mise en jeu.
La tendance à la hausse au premier trimestre de 2022 n’a pas changé et les flux de trésorerie se sont bien comportés. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1566 milliard de RMB, en hausse de 23,84%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 170 millions de RMB, en hausse de 42,85%; La déduction de 170 millions de RMB pour les non – mères a augmenté de 39,42%, ce qui est conforme à nos attentes. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de la société au premier trimestre de 2022 se sont élevés à 303 millions de RMB, en hausse de 150,41% d’une année sur l’autre, ce qui a permis de recouvrer avec succès les recettes de vente à la fin de 2021 et une partie des dépôts versés au cours des années précédentes.
La part des opérations a continué d’augmenter et les activités axées sur les ressources ont augmenté. L’exploitation des déchets solides dangereux, l’innocuité des déchets solides dangereux et l’élimination des déchets domestiques sont des activités de l’entreprise. En 2021, le revenu d’exploitation / bénéfice brut représentait 62% / 55%, soit une augmentation de 31 PCT / 11 PCT d’une année sur l’autre. À mesure que les activités axées sur les ressources continuent d’augmenter à un niveau élevé, la part des opérations augmente et la qualité des bénéfices augmente régulièrement. En 2021, le chiffre d’affaires / bénéfice brut des activités de recyclage des déchets solides et dangereux était de 34,94 / 477 millions de RMB, soit + 155,70% / + 32,9% d’une année sur l’autre; La marge brute est passée de – 12,62 PCT à 13,65%, principalement en raison de la grande quantité de matières premières achetées par l’entreprise au cours de la période en cours, de la valeur unitaire élevée et de la compression de l’espace de marge brute dans une certaine mesure.
La capacité de mise en valeur des ressources augmente rapidement et la mise en valeur des ressources profondes est améliorée. Au 31 décembre 2021, l’échelle du projet de mise en valeur manuelle des ressources de la compagnie dépassait 1 million de tonnes par an. Les projets en construction annoncés comprennent Chongqing Yaohui (100000 tonnes / an), Guizhou phase I (350000 tonnes / an), Jiangxi xinke (310000 tonnes / an), Jinchang (100000 tonnes / an) et Jia Tianhe (30 000 tonnes / an de déchets plastiques médicaux + 40 000 tonnes / an de déchets de verre médical), avec une expansion rapide de l’échelle de valorisation des ressources. Améliorer l’aménagement des ressources en profondeur, construire une nouvelle ligne de production de 100000 tonnes de cuivre électrolytique et d’autres métaux polymétalliques à xinke, Jiangxi, et aménager l’aménagement des ressources en profondeur pour le cuivre, l’étain, le plomb et d’autres métaux et métaux précieux rares. Xinshengyuan et sinusoïdal wave, les produits comprennent l’oxyde de nickel de haute qualité, l’oxyde de nickel de qualité électronique, le sulfate de cobalt et de nickel de qualité batterie, afin de réaliser la chaîne industrielle de nouveaux matériaux énergétiques. En même temps, l’expansion de l’échelle frontale améliore progressivement la profondeur de la mise en page et de la mise en valeur des ressources, et l’échelle et la rentabilité devraient augmenter.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: Nous maintenons le bénéfice net attribuable à la société mère de 10,0 / 1,31 milliard de RMB en 2022 – 2023 et le bénéfice net attribuable à la société mère de 1,7 milliard de RMB en 2024. Compte tenu de l’influence de l’offre non publique d’actions sur le capital – actions total de la société, le SPE correspondant est de 0,78 / 1,02 / 1,32 RMB en 2022 – 2024, 18,0 / 13,8 / 10,6 fois PE en 2022 – 2024 (date d’évaluation: 2022 / 04 / 28), et nous maintenons la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: la construction de la capacité de production de déchets dangereux n’est pas à la hauteur des attentes, le taux d’utilisation de la capacité n’est pas à la hauteur des attentes et la concurrence s’intensifie.
