Topchoice Medical Co.Inc(600763) ( Topchoice Medical Co.Inc(600763) )
Événement: le 27 avril 2022, la compagnie a publié son rapport annuel de 2021 et son rapport du premier trimestre de 2022. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation cumulé de 2781 milliards de RMB, en hausse de 33,19% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 703 millions de RMB, en hausse de 42,67% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 671 millions de RMB, en hausse de 41,74% d’une année sur l’autre. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 655 millions de RMB, en hausse de 3,74% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 166 millions de RMB, en hausse de 1,25% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 163 millions de RMB, en hausse de 0,99% par rapport à l’année précédente.
En 2021, la lutte contre l’épidémie en Chine était relativement stable et la croissance globale de l’entreprise était rapide. En 2021, la lutte contre l’épidémie en Chine était relativement stable, les principaux services médicaux d’affaires de la compagnie ont réalisé un chiffre d’affaires de 2 632 milliards de RMB, en hausse de 31,06% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne la Sous – région, la province du Zhejiang continue de dominer, avec la croissance la plus rapide des succursales régionales: les revenus de la province du Zhejiang se sont élevés à 2374 milliards de RMB, en hausse de 31% d’une année sur l’autre, dont 732 millions de RMB de revenus du Siège régional (Hangkou), en hausse de 21% d’une année sur l’autre, et 1622 milliards de RMB de revenus des succursales régionales, en hausse de 36% d’une année sur l’autre; Le revenu extérieur de la province du Zhejiang s’est élevé à 259 millions de RMB, en hausse de 30% par rapport à l’année précédente. Du point de vue des activités, toutes les activités se sont développées de manière équilibrée et les activités de plantation ont connu la croissance la plus rapide: le revenu des activités de plantation s’est élevé à 441 millions de RMB, en hausse de 38% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires des entreprises d’orthodontie s’est élevé à 534 millions de RMB, en hausse de 30% par rapport à l’année précédente; Les revenus des services pédiatriques se sont élevés à 530 millions de RMB, en hausse de 32% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires des entreprises de restauration s’est élevé à 427 millions de RMB, en hausse de 25% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires global des grandes entreprises s’est élevé à 683 millions de RMB, en hausse de 31% par rapport à l’année précédente.
Depuis 2022, la situation épidémique en Chine est répétée et les résultats à court terme de l’entreprise sont sous pression. Depuis 2022, il y a eu une contre – attaque massive de l’épidémie de covid – 19 en Chine. L’entreprise a activement coopéré avec les changements de la politique locale de prévention des épidémies. Certains hôpitaux ont été fermés ou ont limité le débit. Le nombre de patients externes qui se rendent à Hangzhou a considérablement diminué. En même temps, le soutien des experts de l’hôpital général à la branche a également été considérablement limité, ce qui a entraîné une faible croissance du rendement global de l’entreprise au cours du premier trimestre de 2022. Dans la Sous – région, les revenus de la province du Zhejiang se sont élevés à 567 millions de RMB, en hausse de 4,26% par rapport à l’année précédente; Les revenus à l’extérieur de la province du Zhejiang se sont élevés à 552 millions de RMB, en baisse de 9,50% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, Cangzhou Stomatology, Nanjing Jinling, Suzhou cunji Stomatology et d’autres hôpitaux ont été fermés plus longtemps en raison de l’épidémie. En ce qui concerne les activités, le revenu des plantations s’est élevé à 102 millions de RMB, en hausse de 12,71% par rapport à l’année précédente; Les revenus des entreprises d’orthodontie se sont élevés à 124 millions de RMB, en hausse de 4,03% par rapport à l’année précédente; Les revenus des services pédiatriques se sont élevés à 127 millions de RMB, en hausse de 0,32% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires des entreprises de réparation s’est élevé à 96 millions de RMB, en hausse de 2,78% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires global des grandes entreprises s’est élevé à 174 millions de RMB, en hausse de 0,44% par rapport à l’année précédente.
La rentabilité augmente régulièrement et la tendance au développement à long terme reste inchangée. La rentabilité de la société a augmenté régulièrement en 2021, avec une marge brute globale de 46,06%, en hausse de 0,89 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net global était de 28,27%, en hausse de 2,17 PCT par rapport à l’année précédente. En 2022q1, la marge brute globale de la société était de 46,75% et la marge nette globale était de 29,07%, ce qui a permis de maintenir une rentabilité élevée. En 2021, le taux global des d épenses de la compagnie pour la période était de 13,15%, dont 9,30% pour les dépenses de gestion, 1,72 PCT de moins d’une année sur l’autre, 0,89% pour les dépenses de vente, 0,05 PCT de plus d’une année sur l’autre, 2,13% pour les dépenses de R & D et 0,21 PCT de plus d’une année sur l’autre. En 2021, le nombre de consultations externes pour les soins buccaux de l’entreprise a atteint 2,8 millions, dont 680000 consultations externes dans les hôpitaux généraux régionaux (Hangkou), en hausse de 15% par rapport à l’année précédente; Le nombre de consultations externes dans les hôpitaux régionaux a atteint 1,75 million de personnes, soit une augmentation de 35% par rapport à l’année précédente; Le nombre de consultations externes dans la province du Zhejiang a atteint 370000, soit une augmentation de 23% par rapport à l’année précédente.
À la fin de 2021, la zone d’affaires des services de santé buccodentaire de l’entreprise était de plus de 200000 mètres carrés, et le nombre de chaises dentaires ouvertes était de 2 246, ce qui a entraîné une expansion simultanée à l’intérieur et à l’extérieur de la province et une tendance constante au développement à long terme. Dans la province du Zhejiang, il y a 43 établissements de santé buccodentaire, 8 succursales en construction et 10 succursales à construire; À l’extérieur de la province, en s’appuyant sur la marque de l’hôpital de stockage et d’économie, Wuhan a atteint 108700 consultations externes en 2021, soit une augmentation de 82% d’une année sur l’autre, et le revenu d’exploitation a augmenté de 63% d’une année sur l’autre. Le seuil de rentabilité a été atteint. Xi’an a exploité le stockage et l’économie pendant un an, et le développement actuel est meilleur que celui de Wuhan au cours de la même période.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la société de 2022 à 2024 sera respectivement de 3363 milliards de RMB, 4372 milliards de RMB et 5603 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera respectivement de 845 millions de RMB, 1166 milliard de RMB et 1400 milliard de RMB, le SPE correspondant sera respectivement de 2,63 RMB, 3,48 RMB et 4,49 RMB, et le PE correspondant sera respectivement de 46,8, 35,4 et 27,5 fois, et la cote d’investissement de l’augmentation de détention – a sera attribuée.
Indice de risque: risque incertain de prévention et de contrôle des épidémies, risque d’accident médical, risque d’expansion épitaxique plus faible que prévu.
