Tibet Rhodiola Pharmaceutical Holding Company(600211) ( Tibet Rhodiola Pharmaceutical Holding Company(600211) )
Principaux points d’investissement
Événement: 1) la société] a récemment publié son rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires de 2,14 milliards de RMB, soit + 55,8% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 210 millions de RMB, soit – 50% d’une année sur l’autre, déduit un bénéfice net non attribuable de 66,69 millions de RMB, soit – 81,7% d’une année sur l’autre.
La société a publié le premier rapport trimestriel de 2022, avec un chiffre d’affaires de 660 millions de RMB, soit + 32,7% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 170 millions de RMB, soit + 11,1% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net non attribuable de 180 millions de RMB, soit + 27,7% d’une année sur l’autre.
Les revenus ont fortement augmenté en 2021, le côté bénéfice étant affecté par la dépréciation des actifs incorporels d’imdo. En 2021, le chiffre d’affaires de la société a fortement augmenté, principalement en raison des revenus de vente de nouveaux éléments vivants. Au cours de la période considérée, les ventes de nouveaux éléments vivants ont atteint 4,59 millions, avec un chiffre d’affaires de 1,68 milliard de RMB, en hausse de 75,6% par rapport à la même période de l’année précédente. En 2021, la société a comptabilisé une dépréciation de 71 millions de dollars américains (460 millions de RMB) d’imduo, et la valeur comptable actuelle des actifs incorporels d’imduo est d’environ 58 millions de dollars américains. Cette provision pour dépréciation d’actifs aide à atténuer la pression future sur les bénéfices de l’entreprise.
Le taux de croissance rapide de la déduction des bénéfices non nets au premier trimestre est principalement affecté par l’effet de base. Au cours du premier trimestre de 2022, les résultats de l’entreprise ont connu une croissance relativement rapide, principalement en raison du volume des ventes de néophytes. En tant que médicament de génie génétique pour le traitement de l’insuffisance cardiaque aiguë, la néophylle active peut rapidement améliorer les symptômes et les signes de l’insuffisance cardiaque chez les patients. Le renouvellement de l’assurance médicale a été achevé en 2021 et les ventes futures devraient maintenir une forte croissance. Les bénéfices non finaux déduits de la société ont augmenté rapidement au premier trimestre, principalement en raison de la faible base de bénéfices au cours de la même période de l’année précédente et des pertes non récurrentes causées par les variations de la juste valeur des actifs financiers détenus par la société.
Les deux produits Amat devraient être vendus ces dernières années. En 2020, l’entreprise a investi dans Amat Medical et a obtenu le droit de vente de quatre produits, dont le système de positionnement des endoprothèses, le système d’endoprothèse à élution médicamenteuse coronarienne entièrement dégradé, le système d’endoprothèse à élution médicamenteuse vasculaire périphérique entièrement dégradé et le cathéter expansif à ballons haute pression. À l’heure actuelle, le cathéter à ballons haute pression a obtenu le certificat d’enregistrement de l’instrument et la licence de production, et le système exclusif de positionnement de l’endoprothèse a obtenu le certificat d’enregistrement de l’instrument médical. L’entreprise a mis sur pied une équipe de vente d’instruments et prévoit que les produits susmentionnés seront vendus au cours des dernières années, ce qui donnera à l’entreprise un nouvel élan pour la croissance des performances.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: on estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 770 millions de RMB, 1,02 milliard de RMB et 1,31 milliard de RMB, et que le SPE sera respectivement de 3,11, 4,12 et 5,26 RMB, et que l’évaluation correspondante sera respectivement de 10, 7 et 6 fois. Maintenir la cote « buy – in » Compte tenu de la valeur clinique élevée de la néophylline en tant que médicament contre l’insuffisance cardiaque.
Conseils sur les risques: les progrès de la recherche et du développement sur les produits d’implantation cardiovasculaire n’ont pas été à la hauteur des attentes, les ventes de nouveaux éléments vivants n’ont pas été à la hauteur des attentes, le risque d’échec de la recherche et du développement sur les produits et le risque de fluctuation des prix des actifs
