Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) ( Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) )
Événements:
Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507)
Principaux points d’investissement:
Sous une pression de base élevée, la performance de Q1 est restée relativement stable et a été globalement conforme aux attentes. Le chiffre d’affaires de Q1 de l’entreprise a légèrement diminué, ce qui est conforme aux attentes antérieures. Les principales considérations sont les suivantes: 1) le canal a préparé activement les marchandises après la hausse des prix de Q4 l’année dernière, le taux de croissance des revenus de Q4 a atteint 18,74%, et il y a une certaine période de digestion des stocks après la hausse des prix. Le Festival de printemps de l’année dernière a eu lieu tard. Afin de renforcer les ventes de nouveaux produits et d’accroître la couverture du marché vierge, la compagnie de superposition a assoupli modérément la ligne de crédit de certains clients. L’année dernière, Q1 a été le trimestre où le taux de croissance des revenus a été le plus élevé au cours des trois dernières années (en hausse de 46,86% par rapport à l’année précédente). Cependant, l’année dernière, Q4 a augmenté les prix de l’ensemble de la gamme de produits de 3 à 19%, ce qui a grandement contribué à la croissance des revenus. Entre – temps, après l’entrée en mars, la situation de la consommation à domicile a augmenté, ce qui a stimulé la reprise de la croissance des ventes en mars, ce qui a permis d’assurer une performance stable de Q1. Q1 les flux de trésorerie nets d’exploitation ont augmenté de 535,74% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des paiements reçus et des engagements contractuels de 28,3% d’une année sur l’autre. En outre, le prix d’achat des principales matières premières a diminué cette année, ce qui a entraîné une diminution du prix d’achat des matières premières.
Q1 les dépenses de publicité ont diminué et le taux d’intérêt net a augmenté de façon significative. La marge brute de Q1 était de 52,37%, en baisse de 7,70 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’utilisation de stocks de légumes verts à prix élevé au premier trimestre de l’année dernière. Le taux d’intérêt net de Q1 a augmenté de 2,44 PCT à 31,11%, d’une part, en raison de l’augmentation des dépenses de publicité de la marque au cours de l’année dernière, la plupart des dépenses ont été confirmées au cours de Q1 l’année dernière. Cette année, les dépenses de publicité de Q1 ont été plus concentrées dans la direction de la promotion locale et de l’Internet, avec une contraction évidente des dépenses, et le taux des dépenses de vente a diminué de 6,30 PCT à 17,87% d’une année sur Deuxièmement, les recettes provenant de la gestion financière du Fonds d’augmentation fixe ont également contribué à l’augmentation du taux d’intérêt net, le taux des dépenses financières a diminué de 1,76 PCT à – 3,72% d’une année sur l’autre.
Catalyseur de l’épidémie + baisse des coûts + réduction des coûts, les résultats annuels devraient connaître une croissance élastique. En ce qui concerne l’année en cours, l’entreprise a augmenté les prix et augmenté les bénéfices des canaux, ce qui a entraîné une forte motivation des canaux. Cette année, de nouveaux produits d’emballage ont été mis sur le marché pour réduire le sel de 30%, tout en encourageant activement l’affaissement des canaux et le Développement des canaux de bout B, et on s’attend à ce que les ventes mobiles des terminaux restent bonnes. En raison de l’éclosion répétée de l’épidémie cette année, la politique de fermeture de la ville a été mise en œuvre dans de nombreux endroits, le temps de cuisson à domicile des consommateurs a augmenté, la demande de légumes pressés, de radis et d’autres plats a augmenté en conséquence, et l’objectif de 15% des revenus de l’entreprise pour l’année entière devrait être atteint avec plus d’espoir. En ce qui concerne les bénéfices, l’augmentation des prix, combinée à une baisse des prix d’achat des légumes verts, est tombée à environ 800 yuans (environ 1 300 yuans l’an dernier) et la marge brute globale sera effectivement augmentée, ce qui devrait être évident au cours du deuxième semestre. Et cette année, les dépenses de publicité de la marque de l’entreprise seront plus précises, l’intensité de la publicité devrait diminuer d’une année sur l’autre, la croissance élastique des bénéfices de l’année est plus sûre.
Prévision des bénéfices et notation des investissements. Compte tenu de l’augmentation des ventes de produits alimentaires tels que les légumes pressés stimulés par la situation épidémique, et sous la résonance de multiples facteurs tels que l’augmentation des prix, la baisse des coûts des matières premières et la réduction des dépenses de publicité, la performance de l’entreprise devrait connaître une croissance élastique en 2022. Nous prévoyons que le SPE de l’entreprise de 2022 à 2024 sera de 1,08 / 1,18 / 1,28 yuan / action respectivement, et le PE correspondant sera 33 / 30 / 28 fois respectivement, donnant une note de « surpoids».
Conseils sur les risques: 1) la demande en aval est faible; La goupille mobile du terminal n’est pas aussi bonne que prévu; Problèmes de sécurité alimentaire; La promotion de nouveaux produits n’a pas répondu aux attentes; Le lancement de la capacité n’a pas été aussi rapide que prévu.
