Changsha Jingjia Microelectronics Co.Ltd(300474) ( Changsha Jingjia Microelectronics Co.Ltd(300474) )
Événement: le 27 avril 2022 Changsha Jingjia Microelectronics Co.Ltd(300474) a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1093 milliard de RMB, en hausse de 67,21% d’une année sur l’autre, un bénéfice net attribuable à la société mère de 293 millions de RMB, en hausse de 40,99% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net non attribuable à La société mère de 256 millions de RMB, en hausse de 36,07% d’une année sur l’autre. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 362 millions de RMB, en hausse de 70,34% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 77 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 58,20% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 72 millions de RMB pour la société non mère, en hausse de 57,31% d’une année sur l’autre. Les résultats de 2021 ont été conformes aux attentes du marché et les résultats du premier trimestre de 2022 ont dépassé les attentes du marché.
Principaux points d’investissement
Forte augmentation des performances, accent mis sur la R & D: la barrière technique des puces GPU est élevée, et l’entreprise continue d’améliorer sa force de R & D. À la fin de 2021, l’entreprise comptait 834 employés de R & D, représentant plus de 68,87% du total des employés, en hausse de 42,08% par rapport à l’année précédente. En 2021, le taux des dépenses de recherche et de développement de la compagnie était de 23,16% (- 3,98 PCT), le taux des dépenses de gestion était de 10,36% (- 1,56 PCT) et le taux des dépenses de vente était de 4,36% (+ 0,16 PCT). En 2021 et au premier trimestre de 2022, la marge brute globale de la compagnie était de 60,86% (- 10,29 PCT) / 56,17% (- 5,71 PCT), principalement en raison de l’augmentation rapide de la part des activités de puces à faible marge brute. En 2021 et au premier trimestre de 2022, la compagnie a mis en place des incitatifs au capital pour renforcer encore la cohésion. Bien que la compagnie ait retiré 50,72 millions de RMB de frais d’incitatifs au capital en 2021, le bénéfice net attribuable à la société mère a continué de croître rapidement en 2021.
Le secteur des puces a connu une forte croissance, et le boom de credit Credit devrait entraîner une forte croissance continue du secteur des puces: en 2021, le secteur des puces de l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 447 millions de RMB, en hausse de 517,46% d’une année sur l’autre, Représentant 40,84% (+ 29,79 PCT) et une marge bénéficiaire brute de 44,49% (+ 10,79 PCT). En 2021, les produits de la série 7 de l’entreprise ont obtenu une part de marché plus élevée sur le marché du parti et du Gouvernement, ont réalisé des expéditions à grande échelle, ont publié une nouvelle génération de produits de la série 9 et ont obtenu 100000 commandes le 17 mars 2022. En 2022, le marché de l’innovation en matière d’information du parti et du Gouvernement devrait croître d’une année sur l’autre, le marché de l’innovation en matière d’information de l’industrie devrait doubler, et l’entreprise, en tant que chef de file de la GPU nationale, devrait maintenir une croissance rapide de l’activité Des puces.
En 2021, le chiffre d’affaires des produits d’affichage et de contrôle graphiques de l’entreprise s’élevait à 521 millions de RMB, en hausse de 12,35% par rapport à l’année précédente, avec une marge brute de 72,41% (- 4,55 PCT); Le chiffre d’affaires des produits Radar spécialisés à petite échelle s’est élevé à 114 millions de RMB, en hausse de 8,52% par rapport à l’année précédente, avec une marge brute de 72,97% (- 0,02 PCT). Les produits d’affichage et de contrôle graphiques de l’entreprise s’appuient sur l’avantage de la GPU indépendante, la technologie de pointe de l’industrie, l’espoir de réaliser des applications multi – domaines. En 2021, la technologie des produits Radar miniaturisés et spécialisés de l’entreprise sera encore améliorée, ce qui devrait ouvrir de nouveaux marchés et réaliser un volume important à l’avenir. L’industrie militaire est l’avantage traditionnel de l’entreprise. En 2022, l’industrie militaire de l’entreprise devrait entrer dans une période de développement accéléré.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: en 2022, la prospérité de l’industrie de l’innovation et de l’information devrait s’améliorer, la demande de l’industrie militaire est forte, la technologie des produits de l’entreprise est de premier plan, la réserve de talents est suffisante et l’investissement dans la R & D est continuellement augmenté. Nous sommes optimistes quant aux perspectives de d éveloppement de l’entreprise en tant que chef de file du GPU domestique. Sur cette base, nous avons révisé à la hausse Changsha Jingjia Microelectronics Co.Ltd(300474) 2022 – 2023 le bénéfice net attribuable à la mère est prévu à 435 (+ 0,26) / 574 (+ 46) millions de RMB, et le bénéfice net attribuable à la mère est prévu à 746 millions de RMB en 2024, maintenant la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: la promotion de la politique de localisation n’a pas été aussi rapide que prévu; Les dépenses militaires chinoises et l’informatisation de l’industrie militaire n’ont pas répondu aux attentes; Le processus de développement des produits de l’entreprise n’a pas été aussi rapide que prévu.
