Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) ( Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) )
Événement: Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 8 705 milliards de RMB, en hausse de 22,98% par rapport à l’année précédente. Dont 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 25470 milliards de RMB, en hausse de 10,65% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 761 millions de RMB, en baisse de 27,82% par rapport à l’année précédente. Entre – temps, la société a publié un rapport trimestriel de 22 ans, et le chiffre d’affaires d’exploitation de la société 22q1 s’élevait à 30912 milliards de RMB, en hausse de 13,41% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 3 519 millions de RMB, en hausse de 24,32% par rapport à l’année précédente.
Principaux points d’investissement
L’objectif de 21 ans a été atteint avec succès et l’objectif de 22 ans a été atteint. L’objectif de revenu de l’entreprise pour 21 ans a été atteint avec succès. Dans l’ensemble, l’entreprise a bénéficié de l’augmentation de la demande de lait blanc après l’épidémie. Entre – temps, l’entreprise a ajusté les prix du lait blanc de base et de certains produits à basse température respectivement à la fin de 20 et au début de 21 ans, ce qui a contribué à la croissance du revenu du lait liquide pour 21 ans. En termes de revenus spécifiques, en 21 ans / 21q4, le lait liquide de l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 849,11 / 20195 milliards de RMB, soit + 11,5 / + 7,2% d’une année sur l’autre, le lait en poudre et les produits laitiers 16,09 / 4540 milliards de RMB, soit + 25,8 / + 29,1% d’une année sur l’autre, et les produits de boissons froides 71,61 / 213 milliards de RMB, soit + 16,3 / + 71,6% d’une année sur l’autre. Au cours des 21 dernières années, la part du lait liquide, de la poudre de lait, des produits laitiers et des boissons froides dans le revenu était respectivement de 77,1% / 14,7% / 6,5%, soit – 1,8 / + 1,4 / + 0,1 PCTs par rapport à l’année précédente.
Selon les données de Nielsen, la part du marché de détail du lait liquide de l’entreprise a augmenté de 0,4 PTC par rapport à l’année précédente. La proportion du marché de détail de la poudre de lait maternisé pour nourrissons + 1,4 PTC se classe au deuxième rang. La part de marché des ventes au détail de fromage a augmenté rapidement avec + 6,3 PTC.
Le chiffre d’affaires de la société au 22q1 s’élevait à 30912 milliards de RMB, en hausse de 13,41% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le lait liquide / poudre de lait et les produits laitiers / boissons froides ont réalisé un chiffre d’affaires de 223,18 / 53,95 / 2795 milliards de RMB, soit + 7,0 / + 35,3 / + 35,5% d’une année sur l’autre. Toutes les activités de l’entreprise ont maintenu une bonne tendance à la croissance, parmi lesquelles l’activité du lait blanc a continué de maintenir un bon taux de croissance, le lait blanc à température normale en janvier de cette année a augmenté de + 12,6% d’une année sur l’autre; En ce qui concerne la poudre de lait, l’entreprise a accéléré la mise à niveau des produits haut de gamme au cours des 22 dernières années et prévoit que la poudre de lait maternisé Q1 augmentera d’environ 40%.
Augmentation des prix des produits & lancement précis des coûts, amélioration progressive de la marge brute de 21 ans / 22q1. La marge bénéficiaire brute de la société sur 21 ans (ajustée au même calibre sur 20 ans et identique ci – dessous) est de 30,90%, soit + 0,53 PCTs par rapport à l’année précédente. Le taux des frais de vente / frais généraux était respectivement de 17,46 / 3,82% et de + 0,04 / – 0,19 PCTs par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net de la société en 21 ans était de 7,87%, en hausse de + 0,57 PCTs par rapport à l’année précédente. Sous la pression de l’augmentation des coûts au cours des 21 dernières années, l’entreprise a continuellement optimisé la structure des produits. Grâce à l’augmentation des prix de certains produits et à la mise en place précise des coûts continus au début des 21 dernières années, la rentabilité est stable et bonne.
La marge bénéficiaire brute de 22q1 était de 34,72%, soit + 2,12 PTC par rapport à l’année précédente, et le taux des frais de vente / frais de gestion était de 18,14 / 3,32%, soit + 1,18 / – 0,22 PTC par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net de la compagnie est de + 0,99 PTC d’une année sur l’autre. 22q1 le prix du lait cru s’est ralenti. Dans le contexte de l’optimisation de la structure des produits et de la mise en place précise des coûts, la marge brute / nette de l’entreprise s’est progressivement améliorée, ce qui a contribué à une forte augmentation du bénéfice net au premier trimestre.
Optimisation de la structure des produits la pression sur les prix du lait s’est ralentie et le niveau des bénéfices a continué de s’améliorer. Le niveau de profit de l’entreprise au premier trimestre de 22 ans s’est amélioré, ce qui, à notre avis, est principalement dû à l’optimisation continue de la structure des produits et à la gestion stricte du budget des dépenses. Après l’offre d’achat d’aoyou, l’entreprise et aoyou joueront un rôle synergique dans la chaîne d’approvisionnement, la promotion de la marque et la construction de canaux, coopéreront étroitement et se compléteront mutuellement. À l’avenir, la part de marché de l’entreprise dans le lait maternisé en poudre augmentera considérablement, et la part de revenu de l’entreprise dans le lait maternisé en poudre à forte marge devrait également augmenter, afin d’optimiser globalement le niveau de la marge brute de l’entreprise. En ce qui concerne le lait cru, selon les données du Ministère de l’agriculture, le dernier prix du lait frais dans la principale zone de production de la Chine était de 4,18 yuan / kg le 20 avril. Depuis le début de l’année, le prix du lait a légèrement diminué de façon stable, la pression du côté des coûts a été progressivement relâchée et la rentabilité de l’entreprise devrait continuer à s’améliorer.
Conseils en matière d’investissement: les avantages de la sector – forme de produits de l’entreprise à moyen et à long terme (comparer les entreprises laitières internationales standard, développer activement de nouveaux domaines tels que le fromage en poudre de lait et les boissons saines), de la sector – forme internationale (réaliser l’internationalisation des ressources, du marché et de la recherche), de l’influence des canaux (continuer à soutenir la construction de canaux plats et raffinés de l’entreprise) et de l’influence de la marque (leader mondial des entreprises laitières cibles) demeurent. Dans ce contexte, nous nous attendons à ce qu’Ely cherche de nouvelles mesures stratégiques de développement au cours de la nouvelle phase de développement, que son avantage concurrentiel et sa force d’intégration soient encore améliorés et qu’elle atteigne régulièrement l’objectif stratégique à moyen et à long terme de « trois premières laiteries mondiales d’ici 2025 et la Première laiterie mondiale d’ici 2030 ». Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la compagnie de 2022 à 2024 sera de 129769 / 147920 / 166921 milliards de RMB, en hausse de 17,3% / 14,0% / 12,8% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 107,99 / 126,69 / 14826 milliards de RMB, en hausse de 24,1% / 17,3% / 17,0% d’une année sur l’autre. Le SPE était de 1,69 / 1,98 / 2,32 RMB et le PE correspondant était de 23x / 20x / 17x respectivement. Compte tenu du fait que la société est le chef de file de l’industrie, une prime d’évaluation a été accordée pour maintenir la cote d’investissement « buy – A » de la société.
Conseils sur les risques: problèmes de sécurité alimentaire; Risque accru de concurrence industrielle; Le risque de fluctuation du marché sous l’influence de l’épidémie; Les coûts ont augmenté plus que prévu; La demande de l’industrie a chuté plus que prévu; Les activités à l’étranger n’ont pas progressé comme prévu.
