Suzhou Tfc Optical Communication Co.Ltd(300394) ( Suzhou Tfc Optical Communication Co.Ltd(300394) )
Événements:
La Société publie le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1032 milliard de RMB, en hausse de 18,20% d’une année sur l’autre, dépassant le seuil de 1 milliard de RMB; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 306 millions de RMB, en hausse de 9,77% par rapport à l’année précédente. Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires d’exploitation s’élevait à 283 millions de RMB, en hausse de 16,18% d’une année sur l’autre, soit un niveau record; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 83 millions de RMB, en hausse de 18,09% d’une année sur l’autre, ce qui a également atteint le meilleur résultat du premier trimestre de l’histoire.
Nos commentaires sont les suivants:
L’augmentation du trafic informatique en nuage a entraîné une augmentation continue de la demande de dispositifs optiques et des produits clés tels que les moteurs optiques ont progressivement contribué à l’augmentation des performances.
Le chiffre d’affaires de l’entreprise a dépassé 1 milliard de RMB en 21 ans, le taux de croissance du chiffre d’affaires d’un trimestre au 21q4 a considérablement augmenté, le 22q1 a maintenu une bonne tendance à la croissance et a encore atteint le chiffre d’affaires d’un trimestre le plus élevé de l’histoire sous des facteurs tels que l’épidémie et le Festival du printemps. La bonne croissance des revenus provient principalement des facteurs suivants: 1) la croissance du trafic de données et de la demande d’informatique en nuage a stimulé la croissance continue des dépenses en capital des principaux fabricants mondiaux de centres de données, la superposition des itérations de mise à niveau technologique et la croissance continue de la demande de modules optiques et de dispositifs optiques en amont; Réaliser la production de masse de moteurs optiques et d’autres produits avec une disposition clé; Des filiales telles que Arctic Optoelectronics et Tianfu Precision apportent des revenus supplémentaires et une contribution aux bénéfices. En 21 ans, le chiffre d’affaires des composants passifs de l’entreprise s’élevait à 920 millions de RMB, en hausse de 23,74% par rapport à l’année précédente; En raison de l’affaiblissement de la demande de 5G, le chiffre d’affaires des appareils actifs de l’entreprise s’est élevé à 85 millions de RMB, en baisse de 27,06% par rapport à l’année précédente.
La consolidation des parcs industriels du Jiangxi a une certaine influence sur la marge brute à court terme, et les investissements de R & D à haute intensité jettent les bases de la croissance future.
Du point de vue du taux de profit brut et du taux de coût, le taux de profit brut des composants de communication optique en 21 ans était de 49,16%, en baisse de 3,61% par rapport à l’année précédente, dont 51,16% pour les composants passifs, en baisse de 6,24% par rapport à l’année précédente; La marge brute globale du 22q1 était de 49,69%, en baisse de 4,35 points de pourcentage par rapport à l’année précédente et en hausse de 2,48 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. En 21 ans, le taux global des dépenses de la compagnie était de 17,25%, en hausse de 0,35 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux de dépenses du 22q1 était de 16,37%, en baisse de 1,03 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. La variation de la marge brute et du taux de charge est principalement due à 1) l’amortissement des filiales consolidées et du parc industriel Jiangxi a entraîné une augmentation importante des coûts de main – d’oeuvre et de fabrication, mais avec l’augmentation continue des revenus de la société, la marge brute devrait continuer à s’améliorer; Les principaux produits de l’entreprise, tels que les moteurs optiques, ont maintenu des investissements élevés et légers dans la R & D, mais avec le volume continu des principaux produits et l’effet d’échelle constamment reflété, le taux de D épense global devrait être continuellement dilué.
L’entreprise s’est développée en une société leader de solutions de dispositifs optiques de type sector – forme, avec des bases de production bien aménagées en Chine et en Asie du Sud – Est, une capacité de service de localisation mondiale exceptionnelle, et est devenue le fournisseur préféré de nombreux clients de communication optique.
L’entreprise a accumulé une technologie de pointe mondiale dans les domaines de la céramique de précision, des plastiques d’ingénierie, des métaux composites, du verre optique et d’autres matériaux de base. La sector – forme de produits est en expansion constante. Actuellement, l’entreprise a la capacité de production de masse de composants fondamentalement complets en amont des modules optiques et peut fournir aux clients une solution à guichet unique. Entre – temps, la production de masse de produits clés tels que les moteurs optiques à grande vitesse devrait encore améliorer la valeur des produits et l’espace global du marché à l’avenir. L’entreprise a également étendu sa capacité au – delà de l’industrie des communications optiques et a fourni des échantillons de produits à de nombreux clients dans les domaines du lidar et des essais médicaux. Actuellement, elle a réalisé la livraison en petits lots de certains clients et espère créer un nouveau pôle de croissance. La base de production de Jiangxi devrait progressivement réduire les coûts de production et la base de production de l’Asie du Sud – Est devrait progressivement renforcer la compétitivité du marché mondial.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement:
Avec l’avancement continu de la construction de l’opérateur 5G, la chaîne industrielle des télécommunications devrait se redresser considérablement et la demande de produits de télécommunications de l’entreprise devrait s’améliorer. CAPEX, le géant du cloud à l’étranger sur le marché de dscom, continue de croître, avec une croissance rapide du trafic et des itérations rapides des nouvelles technologies, et la demande de dscom devrait continuer de croître rapidement. L’expansion continue de la gamme de produits de superposition, la production de masse de produits clés de moteurs optiques, de radars laser et d’essais médicaux, etc., devraient faire des percées sur le marché, avec une forte dynamique de croissance à l’avenir. Étant donné que l’amortissement de la base de production et les intrants de dépenses sont plus élevés que prévu, le bénéfice net attribuable à la société mère pour les années 22 à 23 est ajusté de 440 et 580 millions de RMB à 410 et 540 millions de RMB respectivement, et le bénéfice net attribuable à la société mère pour les Années 24 est estimé à 710 millions de RMB, ce qui correspond à 20 et 15 fois le ratio P / e pour les années 22 à 23 et réaffirme la cote de « Participation excédentaire ».
Conseils sur les risques: la demande en aval est faible, les nouveaux produits progressent plus lentement que prévu et l’impact de l’épidémie est plus important que prévu.
