Jiangsu Hengshun Vinegar-Industry Co.Ltd(600305) ( Jiangsu Hengshun Vinegar-Industry Co.Ltd(600305) )
Description de l’événement:
La société a publié le rapport annuel 2021, le bénéfice net attribuable à la société mère en 2021 était de 119 millions de RMB, en baisse de 62,28% par rapport à l’année précédente; Les revenus d’exploitation se sont élevés à 1 893 millions de RMB, en baisse de 6,45% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère au premier trimestre était de 77 241400 RMB, en baisse de 0,75% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires d’exploitation s’est élevé à 572 millions de RMB, en hausse de 10,43% par rapport à l’année précédente.
Commentaires sur l’événement
L’augmentation des matières premières a entraîné une augmentation des dépenses superposées et des performances sous pression. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1 893 millions de RMB, en baisse de 6,45% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 77 241400 RMB, en baisse de 0,75% par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la baisse des recettes de vente des principaux condiments et de l’augmentation des investissements dans la publicité, la promotion et la recherche. Le taux de profit net des ventes de la compagnie en 2021 est de 6,25%, en baisse de 9,64 PCT par rapport à l’année précédente. Plus précisément, 1) Le taux de profit brut de la compagnie en 2021 est de 37,58%, en baisse de 3,18 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation des coûts des matières premières, des matériaux d’emballage et de l’équipement; Le taux de dépenses pendant la période de vente est de 29,21%, en hausse de 6,9 PCT par rapport à l’année précédente, dont 18,15% et 4,86 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation des dépenses de publicité et de promotion du marché; Le taux des frais généraux était de 10,76%, en hausse de 2,03 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation des salaires et des charges d’amortissement des employés; Le taux des dépenses financières était de 0,3%, en hausse de 0,01 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux de d épenses de R & D était de 4,15%, soit une diminution de 1,28 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation des investissements dans la R & D.
Le vinaigre de base a chuté de façon significative et les ventes en ligne ont été brillantes. En 2021, les recettes provenant des condiments se sont élevées à 1 846 millions de RMB, en baisse de 5,28% par rapport à l’année précédente; Plus précisément, 1) Sous – catégorie, la baisse du vinaigre est relativement évidente, ce qui ralentit la croissance globale. Parmi eux, le chiffre d’affaires du vinaigre et de l’alcool de cuisson était de 12,11 / 321 millions de RMB, soit – 10,25% / + 1,20% d’une année sur l’autre; 2) selon les régions, seule la Chine du Nord a connu une croissance positive; en 2021, le chiffre d’affaires de La Chine de l’est / du Sud / du Centre / de l’Ouest / du Nord était de 9,65 / 2,94 / 3,11 / 157 / 119 millions de RMB, soit – 4,00% / – 9,65% / – 5,62% / – 8,64% / + 1,90% d’une année sur l’autre. Du point de vue des sous – canaux, l’entreprise utilise le théâtre d’opérations du Centre de marketing pour faire face à la mise en page nationale, tout en développant vigoureusement les activités en ligne. Le chiffre d’affaires de la distribution / vente directe était respectivement de 17,06 et 140 millions de RMB, soit – 3,07% / – 25,84% d’une année sur l’autre; Parmi eux, les ventes en ligne se sont élevées à 185 millions de RMB, en hausse de 34,60% d’une année sur l’autre, Représentant 10,02%, en hausse de 2,97 PCT d’une année sur l’autre; Les ventes hors ligne se sont élevées à 1 661 millions de RMB, en baisse de 7,81% par rapport à l’année précédente.
Les résultats de 2022 se sont améliorés et on s’attend à ce que les réformes libèrent des dividendes. 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 572 millions de RMB, en hausse de 10,4% d’une année sur l’autre. Parmi eux, l’industrie principale des condiments a augmenté de 14,1% d’une année sur l’autre. La performance s’est améliorée, principalement en raison de la stabilité des ventes au Festival de printemps et de la préparation active des marchandises par les canaux à faible inventaire. Selon le rapport annuel, en 2022, l’entreprise s’efforce d’atteindre l’objectif global d’exploitation annuel de plus de 10% de croissance des ventes de l’activité principale d’assaisonnement et de plus de 5% de croissance des bénéfices nets après déduction des bénéfices et pertes non récurrents. Le taux de croissance des bénéfices est inférieur aux revenus, principalement parce que l’entreprise réalise la commercialisation nationale de la marque par le biais de la stratégie de marketing de la zone des neuf guerres. L’entreprise sort vraiment du Sud du Jiangsu et de la Chine de l’Est, et les dépenses de vente devraient encore être relativement élevées en Mais 2022 est une tâche importante pour la mise en œuvre de la réforme de trois ans des entreprises d’État. Appuyez sur le bouton « avance rapide» de la réforme du Centre de marketing, l’introduction de talents de haut niveau, la transformation des résultats de la recherche scientifique, la réforme de la gestion interne et d’autres aspects pour sortir de l’« accélération» et s’attendre à ce que la réforme libère des dividendes.
Prévisions de bénéfices, analyse d’évaluation et conseils en matière d’investissement: les bénéfices à court terme sont sous pression et les résultats sont principalement affectés par l’augmentation des coûts, des frais de vente et des frais généraux. Toutefois, à moyen et à long terme, l’entreprise continue de se concentrer sur le développement de l’industrie principale, tout en approfondissant la réforme et en augmentant l’élan, en optimisant la structure des produits et en améliorant l’efficacité de la gestion, on s’attend à ce qu’elle continue de croître. Selon les prévisions de bénéfices pour la période 2021 – 2023, le SPE est de 0,13 / 0,16 / 0,18 yuan respectivement, ce qui correspond au cours actuel des actions. Le PE est de 79x / 63x / 58x respectivement pour la période 2021 – 2023, et la cote « surpoids – A» est maintenue.
Conseils sur les risques: la demande de l’industrie est inférieure aux prévisions, le risque de fluctuation des prix des matières premières et le risque pour la sécurité alimentaire.
