Luxshare Precision Industry Co.Ltd(002475) ( Luxshare Precision Industry Co.Ltd(002475) )
Questions:
La société a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires de 153946 millions de RMB (66,43% YOY) en 2021, avec un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée de 7 071 millions de RMB (- 2,14% YOY). La société a l’intention de verser un dividende en espèces de 1,10 Yuan (impôt inclus) à tous les actionnaires pour chaque tranche de 10 actions.
Avis de sécurité:
Les résultats sont conformes aux attentes et l’expansion horizontale des produits progresse bien: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 153946 millions de RMB (66,43% YOY) et un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée de 7 071 millions de RMB (- 2,14% YOY). En 2021, la marge bénéficiaire brute globale et la marge bénéficiaire nette de la société étaient respectivement de 12,28% (- 5,81 pctyoy) et 5,08% (- 3,02 pctyoy). La baisse de la marge bénéficiaire brute de la société est principalement due au fait que les produits de précision de blindage vertical acquis par la société ont été mis au point au cours de la période précédente et que l’investissement en ressources a été important, et que les matériaux dans la structure des coûts de ces produits représentaient une proportion relativement élevée, et que la marge bénéficiaire brute était relativement faible, de sorte que la performance de la société a été essentiellement En ce qui concerne les activités, le chiffre d’affaires annuel de l’électronique grand public, de l’ordinateur, de l’automobile et des produits de communication s’élevait à 134638 milliards de RMB (64,56% YOY), 7857 milliards de RMB (123,11% YOY), 4143 milliards de RMB (45,66% YOY) et 3269 milliards de RMB (44,32% YOY) respectivement, Représentant 87,46%, 5,10%, 2,69% et 2,12% du chiffre d’affaires. Toutes les activités se déroulent sans heurt et les modules intelligents continuent de réaliser des applications transversales et transversales; Le processus d’emballage du système a été produit en série avec succès et la perméabilité et la gamme d’application du produit devraient être améliorées à l’avenir. Les nouveaux et anciens produits de l’entreprise d’assemblage de téléphones portables intelligents progressent comme prévu. Côté dépenses: en 2021, le taux des dépenses financières, le taux des dépenses de vente, le taux des dépenses de gestion et le taux des dépenses de R & D de la compagnie étaient respectivement de 0,36% (- 0,62 pctyoy), 0,51% (- 0,01 pctyoy), 2,43% (- 0,23 pctyoy) et 4,31% (- 1,9 pctyoy), et le taux des dépenses était relativement stable dans l’ensemble. La disposition des produits de l’entreprise couvre les pièces, les modules et les produits d’assemblage de systèmes, avec une capacité relativement complète d’auto – Fabrication intégrée verticale, avec une gestion en boucle fermée des matériaux clés, des pièces, des modules, des processus de base et des données à chaque étape.
Les avantages de la sector – forme sont évidents et de nombreux domaines vont de pair: en ce qui concerne la disposition des produits, l’entreprise est passée d’un seul fabricant de produits connectés sur le marché de l’électronique grand public à une entreprise de fabrication de haute technologie qui couvre une gamme complète de composants, de modules et d’accessoires tels que les fils de connexion, les connecteurs, l’acoustique, les antennes, les moteurs de charge et de vibration sans fil. Tout en consolidant et en renforçant sa position de chef de file dans l’industrie de l’électronique grand public, l’entreprise met activement en place de nouveaux domaines de haute qualité tels que les communications et l’automobile. Dans le domaine automobile, l’entreprise se concentre sur le « système vasculaire et nerveux» de l’ensemble du véhicule. Les produits spécifiques comprennent le harnais de câblage de l’ensemble du véhicule, le harnais de câblage spécial, le harnais et le connecteur haute tension du nouveau véhicule énergétique, la boîte électrique intelligente, le rsu (Unit é côté route), l’unité de communication embarquée (TCU) et la passerelle centrale, etc. Dans le domaine des communications et des centres de données, l’entreprise couvre en profondeur des produits tels que l’interconnexion à grande vitesse, le module optique, le module de refroidissement, l’antenne de la station de base, le filtre de la station de base, etc. grâce à l’intégration de la technologie et de la production, de l’apprentissage et de la recherche, l’entreprise a atteint un leader mondial dans certains domaines de subdivision. Grâce à la stratégie à deux lignes de la machine complète + pièces de base, l’entreprise a jeté les bases d’un service à guichet unique pour les clients dans toutes les directions et a fourni un soutien solide pour le développement à long terme au cours des 5 à 10 prochaines années. L’entreprise a introduit le modèle numérique et a relié la production au flux de données par la méthode de modélisation. Grâce à l’application de technologies telles que le Big Data, l’informatique en nuage, l’intelligence artificielle et le jumelage numérique, l’entreprise a profondément exploré l’information et les tendances derrière le numérique et a évolué vers L’intelligence de fabrication.
Stratégie d’investissement: Tout en consolidant et en renforçant sa position de chef de file dans l’industrie de l’électronique grand public, l’entreprise a activement mis en place de nouveaux domaines de haute qualité, tels que les communications et l’automobile, et s’est développée en une entreprise de fabrication scientifique et technologique de composants, modules et pièces de rechange diversifiés, tels que les connecteurs, l’acoustique, les antennes, les moteurs de recharge et de vibration sans fil, etc. Compte tenu du ralentissement de la croissance des ventes de téléphones cellulaires et d’écouteurs TWS, nous avons réduit les prévisions de bénéfices de l’entreprise pour 22 / 23 ans et ajouté des prévisions de bénéfices pour 24 ans. Nous avons estimé que le bénéfice net de l’entreprise pour 2022 – 2024 était de 99,07 / 134,44 / 15 922 milliards de RMB (la valeur initiale pour 22 / 23 ans était de 109,09 / 141,81), et le PE correspondant était 20 / 15 / 12 fois, maintenant la cote « recommandée» de l’entreprise.
Conseils sur le risque: 1) risque de fluctuation du taux de change: une partie des activités principales de la société est vendue à l’étranger et calculée en devises étrangères, et la fluctuation du taux de change aura une certaine incidence sur ses dépenses financières. La propagation de l’épidémie dépasse les attentes: si la propagation de l’épidémie dépasse les attentes à l’avenir, elle aura un impact important sur la reprise du travail de certaines entreprises et aura un certain impact sur les entreprises de la chaîne industrielle. Risque de croissance plus lente que prévu dans les domaines d’application en aval: les domaines d’application en aval de l’entreprise comprennent l’électronique grand public, l’automobile, etc. lorsque la macro – économie fluctue, la croissance plus lente que prévu dans les domaines d’application en aval aura un certain impact sur la performance de l’entreprise. Risque d’incertitude quant à l’évolution des frictions commerciales entre la Chine et les États – Unis: si les frictions commerciales entre la Chine et les États – Unis se détériorent davantage, elles auront un certain impact sur les entreprises de la chaîne industrielle.
