Anhui Guangxin Agrochemical Co.Ltd(603599) ( Anhui Guangxin Agrochemical Co.Ltd(603599) )
Évaluation du rendement
Le 27 avril, la compagnie a publié le rapport annuel 2021 et le premier rapport trimestriel 2022. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 5,55 milliards de RMB, soit + 63,12% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 1,48 milliard de RMB, soit + 151,28% d’une année sur l’autre. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2057 milliards de RMB, soit + 64,39% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net pour la société mère de 569 millions de RMB, soit + 101,9% d’une année sur l’autre.
Analyse des opérations
Les prix du méthylthiophanate, du Carbendazime et du diuron étaient stables dans l’ensemble, tandis que ceux du glyphosate et du nitrate adjacent étaient dans un cycle favorable. En ce qui concerne le prix des produits subdivisés, le prix actuel du Carbendazime de méthyle, le principal produit fongicide, est de 47 000 yuan / tonne (blanc) et le Carbendazime de 47 000 yuan / tonne (blanc). Le principal produit d’herbicide, le dichloron, est de 45 000 yuan / tonne, et les prix des trois produits traditionnels de l’entreprise sont restés stables. Le prix actuel du glyphosate est de 65 000 RMB / t, en baisse par rapport à 80 000 RMB / t au quatrième trimestre de 21 ans, mais il est toujours dans le cycle de boom. L’entreprise peut profiter pleinement de l’augmentation des bénéfices causée par la hausse des prix lorsque le glyphosate est disponible sur le marché. En ce qui concerne l’industrie chimique fine, l’entreprise a cité 17 000 RMB / t pour le nitrochlorobenzène et 10 300 RMB / t pour l’O – nitrochlorobenzène. Le prix actuel est resté stable dans l’ensemble.
L’acquisition de la pharmacochimie de Shixing a permis de consolider davantage le patron de nitrate voisin et d’étendre le P – aminophénol en aval. Le 18 mars, la compagnie a annoncé qu’elle avait l’intention de verser 210 millions de RMB en espèces à Liaoning Shixing Pharmaceutical Co., Ltd., qui possède 70 000 tonnes de P – nitrate voisin et 18 000 tonnes de P – aminophénol. En ce qui concerne les nitrates adjacents, le projet de 100000 tonnes de la phase 2 de l’entreprise a une capacité de production de 200000 tonnes après sa mise en service et, en plus de 70 000 tonnes de World Star Pharmaceutical, une capacité de production totale de 270000 tonnes, ce qui a encore amélioré la part de marché. En outre, la compagnie a annoncé qu’elle avait l’intention d’investir 490 millions de RMB dans le « projet de production annuelle de 40 000 tonnes de P – aminophénol » pour ouvrir la chaîne industrielle en aval du P – nitrochlorobenzène.
Conseils en matière d’investissement
En 2021, le prix de certains produits de l’entreprise est élevé, nous pensons qu’il y aura encore une certaine continuité en 2022, et en 2023, l’entreprise bénéficiera d’une nouvelle croissance causée par le lancement de nouveaux projets. Nous prévoyons que le bénéfice net de l’entreprise attribuable à la société mère sera de 1893 milliard de RMB (+ 23,8%), 2194 milliard de RMB (+ 30,7%) et 2350 milliards de RMB (nouvellement introduit) respectivement en 2022 – 2024; EPS est RMB 4,08, RMB 4,72 et RMB 5,06 respectivement. La valeur de marché actuelle correspond à PE 8,34x / 7,19x / 6,72x, qui maintient la cote d’achat.
Conseils sur les risques
Le calendrier de construction du projet est inférieur aux attentes; Baisse des prix des pesticides; La demande de pesticides a diminué.
