Opple Lighting Co.Ltd(603515) ( Opple Lighting Co.Ltd(603515) )
Principaux points d’investissement
Résumé des résultats: la société a publié son rapport annuel de 2021 et son rapport trimestriel de 2022, et a réalisé un chiffre d’affaires de 8850 milliards de RMB en 2021, en hausse de 11% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 910 millions de RMB, en hausse de 13,4% par rapport à l’année précédente. Au cours d’un seul trimestre, Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 2,69 milliards de RMB, en baisse de 1,9% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 280 millions de RMB, en baisse de 2,4% par rapport à l’année précédente. En 2022, Q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 1,46 milliard de RMB, en baisse de 17,1% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 70 millions de RMB, en baisse de 50,9% par rapport à l’année précédente. En outre, la société a l’intention de distribuer des dividendes en espèces de 0,5 yuan par action (y compris l’impôt), et le montant total des dividendes en espèces devrait être d’environ 380 millions de yuan, avec un taux de dividende de 41,1%.
Mettre l’accent sur les activités de base et renforcer continuellement le fonctionnement des canaux. L’entreprise continue de renforcer la capacité d’exploitation des canaux. En ce qui concerne les canaux domestiques, l’entreprise a encouragé la transformation et la mise à niveau des terminaux de canaux, renforcé la capacité des magasins de terminaux à recevoir des clients et mené des opérations approfondies autour des principaux produits de promotion, dont les ventes de séries de produits de promotion connexes représentaient plus de 40%. En outre, l’entreprise a creusé des canaux profonds et a développé près de 3 000 supermarchés / zones spéciales d’eau, d’électricité et de lumière au cours de la période considérée. En ce qui concerne les canaux de licence commerciale, l’entreprise a encore remporté de nombreux projets d’étalonnage, y compris Li Ning, et a consolidé sa compétitivité dans le domaine des grands projets commerciaux. En ce qui concerne les canaux de commerce électronique, l’entreprise a activement mis en place de nouvelles sectors – formes tout en cultivant des sectors – formes clés et a réalisé un développement rapide sur plusieurs sectors – formes. Les ventes de produits intelligents en ligne ont augmenté rapidement, l’éclairage domestique Intelligent en ligne représentant plus de 40% au cours de la période considérée. En ce qui concerne les activités à l’étranger, l’entreprise adhère à la stratégie de développement de la marque mondiale indépendante et a exporté de nombreux projets d’étalonnage de manière constructive dans de nombreux pays, tels que l’Arabie saoudite, Dubaï, l’Indonésie et le Koweït.
Amélioration de l’efficacité opérationnelle et optimisation de la rentabilité face à l’adversité. La marge brute globale de la société était de 33% en 2021, en baisse de 4,7 PP par rapport à l’année précédente. Nous supposons qu’il s’agit principalement d’une hausse continue des prix des matières premières et d’un ajustement des normes comptables. En ce qui concerne le taux de dépenses, l’entreprise cultive les compétences internes, améliore l’efficacité opérationnelle et optimise continuellement le taux de dépenses. En 2021, le taux des frais de vente de l’entreprise était de 15,8%, en baisse de 4,1 PP par rapport à l’année précédente; Le taux des frais généraux était de 7%, en baisse de 0,3 PP par rapport à l’année précédente. Le taux des frais financiers était de 0,3%, en baisse de 0,1 pp. Dans l’ensemble, le taux d’intérêt net de la société était de 10,3%, en hausse de 0,3 PP par rapport à l’année précédente.
Q1 exploitation sous pression. En ce qui concerne les revenus, en raison de la récurrence de l’épidémie et de la faiblesse de l’immobilier, la performance des revenus de l’entreprise est sous pression. La marge brute globale de 2022q1 était de 31,4%, en baisse de 5,9 PP par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne le taux des dépenses, le taux des dépenses de vente, le taux des dépenses de gestion et le taux des dépenses financières de l’entreprise sont respectivement de 19,4% / 9,5% / 0,4%, avec une variation annuelle de – 2,1 PP / + 0,8 PP / + 0,4 pp. Dans l’ensemble, le taux d’intérêt net de la compagnie était de 4,4%, en baisse de 3,3 PP par rapport à l’année précédente.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. Le taux de croissance de l’industrie ralentit, l’entreprise réagit activement, l’exploitation des canaux améliore l’efficacité, les activités commerciales progressent régulièrement et l’exploitation devrait reprendre la voie de la croissance. On s’attend à ce que le SPE de l’entreprise soit de 1,29 / 1,52 / 1,76 RMB en 2022 – 2024, ce qui maintiendra la cote de « détention ».
Conseils sur les risques: les prix des matières premières peuvent fluctuer considérablement et la concurrence sur le marché peut accroître les risques.
