Juewei Food Co.Ltd(603517) ( Juewei Food Co.Ltd(603517) )
Évaluation du rendement
Le 27 avril, la société a publié l’annonce des résultats: le chiffre d’affaires d’exploitation atteint 6549 milliards de RMB en 21 ans, soit + 24,1% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 981 millions de RMB, soit + 39,9% d’une année sur l’autre; 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1 702 millions de RMB, soit + 22,4% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la société mère s’est élevé à 17 millions de RMB, soit – 90,7% d’une année sur l’autre. 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1688 milliard de RMB, soit + 12,1% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la société mère s’est élevé à 89 millions de RMB, soit – 62,2% d’une année sur l’autre.
Analyse des opérations
21q4 + 22q1 libération concentrée de pression. En 21 ans, les ventes de produits frais ont augmenté de + 15,47% d’une année sur l’autre, avec une augmentation nette de 1315 magasins (+ 10,6% d’une année sur l’autre). Le chiffre d’affaires par magasin est revenu à 91% en 19 ans, en hausse de 2,4% d’une année sur l’autre. Le ralentissement de la croissance de 22q1 par rapport à l’année précédente est principalement dû à la récurrence de l’épidémie, qui devrait augmenter de 600 magasins. 21 ans / 21q4 / 22q1 marge bénéficiaire brute d’une année sur l’autre – 1,8 / 1,3 / 4,2 PCT, taux de vente d’une année sur l’autre + 1,9 / 13,5 / 7,3 PCT, différence de vente brute d’une année sur l’autre – 3,7 / 14,9 / 11,5 PCT. La grande pression du Q4 + Q1 est principalement due à l’impact négatif répété de la situation épidémique. L’entreprise soutient les franchisés par le biais de rabais (brut) + subventions (Côté dépenses). En outre, les activités de marketing du Festival du printemps, l’achat de canards noirs super purs, etc., ont également entraîné une augmentation des coûts de vente; La pression sur les coûts et l’augmentation de la part des secteurs à faible marge brute ont également entraîné une baisse de la marge brute. 21 ans / 21q4 / 22q1 taux de gestion d’une année sur l’autre + 0,1 / 0,3 / 0,8 PCT, taux financier d’une année sur l’autre + 0,3 / 0,4 / 0,2 PCT, taux d’intérêt net d’une année sur l’autre + 1,6% / – 11,6% / – 10,4 PCT.
La deuxième courbe de croissance se déroule bien. Les résultats en matière d’investissement sont très bons. Yaomazi, qui détient 17% des actions, a également soumis le processus d’introduction en bourse et devrait encore libérer des revenus d’investissement remarquables au cours des prochaines années. Si l’on exclut les revenus des placements et les charges d’incitation au capital au cours des 21 dernières années, le taux d’intérêt net est de 12,6%, soit – 1,9% par rapport à l’année précédente, et le taux de croissance des bénéfices correspondant est de 7,9%. La chaîne d’approvisionnement a augmenté de 212,27% au cours des 21 dernières années, ce qui laisse encore beaucoup de place à l’expansion. Liaoji, Aman et d’autres modèles de magasins ont été relativement matures, et on s’attend à ce que le volume des magasins commence à augmenter après l’amélioration de la situation épidémique.
La pression épidémique est la perturbation maximale, en attendant que les fondamentaux soient réparés. Dans les circonstances actuelles, il est recommandé de continuer à prêter attention à la tendance à la prévention et au contrôle de l’épidémie, et une amélioration marginale est attendue au cours du deuxième semestre. La gestion des magasins a encore une certaine ténacité, parmi lesquels les magasins âgés de plus de 5 ans (39% et 46% des revenus contributifs) ont réalisé une croissance positive significative des revenus par magasin par rapport à l’ensemble des 19 ans. Après l’épidémie, l’entreprise a accéléré l’ouverture des magasins, la proportion de nouveaux magasins de moins d’un an a augmenté (16% en 21 ans et 7% des revenus), ce qui a entraîné une baisse du niveau global des magasins individuels.
Conseils en matière d’investissement
Compte tenu de la pression de l’épidémie, le bénéfice net attribuable à la mère en 22 – 23 ans a été réduit de 26% / 24%, le SPE en 22 – 24 ans était de 1,68 / 2,13 / 2,58 RMB, le PE correspondant était 26 / 20 / 17 fois, et la cote d ‘« achat » a été maintenue.
Conseils sur les risques
L’épidémie a eu des répercussions répétées sur la reprise des magasins / les progrès de l’expansion des magasins n’ont pas été à la hauteur des attentes / les problèmes de salubrité des aliments / la concurrence accrue de l’industrie
