Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) ( Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) )
Événements
La société a publié le rapport annuel 2021 & résultats 2022q1: en 2021, le chiffre d’affaires réalisé par la société s’élevait à 5029 milliards de RMB (+ 25,37%); Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1727 milliard de RMB (+ 35,38%), dont 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires total de 1,4 milliard de RMB (+ 5,72%); Réalisé un bénéfice net de 577 millions de RMB (+ 39,95%); 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires total de 1 312 millions de RMB (+ 11,80%); Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 485 millions de RMB (+ 15,53%).
Commentaires
En 2021, la structure globale des produits est restée stable et la performance du côté des bénéfices est bonne.
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 5 029 milliards de RMB, en hausse de 25,37% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’est élevé à 1727 milliard de RMB, en hausse de 35,38% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance des bénéfices a été plus élevé que celui des revenus principalement en raison de l’augmentation des revenus de vente de produits de haute qualité.
La structure globale du produit est stable et la poussée principale est l’augmentation de la quantité. En 2021, le volume des ventes et le prix de la tonne de l’entreprise ont augmenté respectivement de 24,28% et 0,86%, ce qui a principalement stimulé l’augmentation du volume. Entre – temps, l’alcool de haute qualité a continué de présenter une bonne tendance à la croissance. Plus précisément, en 2021, le revenu de l’alcool de haute qualité, de moyenne qualité et de basse qualité a atteint 47,77, 101 et 88 millions de RMB, en hausse de 24,48%, 97,94% et 20,13% d’une année sur l’autre, dont la proportion du revenu de l’alcool de haute qualité est restée la plus élevée (Variation annuelle de – 0,67 point de pourcentage à 96,19%), et le prix de la tonne a augmenté de + 5 Variation annuelle des ventes + 17,53%; La part des produits intermédiaires dans le chiffre d’affaires s’est nettement améliorée (+ 0,75 point de pourcentage à 2,04% d’une année sur l’autre), le prix des tonnes a augmenté de – 26,09% d’une année sur l’autre et le volume des ventes a augmenté de + 167,80% d’une année sur l’autre.
La part des revenus du marché dans la province a encore augmenté et la qualité des canaux est stable. En 2021, les revenus à l’intérieur et à l’extérieur de la province d’Anhui ont changé de – 17,24%, + 0,77% à 3174 et 788 milliards de RMB d’une année sur l’autre, et les revenus à l’intérieur et à l’extérieur de la province ont augmenté de + 2 et – 2 points de pourcentage à 82,1% et 17,9% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne le nombre de concessionnaires, l’entreprise a adopté la survie des plus aptes pour les concessionnaires, et en 2021, 29, 54 à 468 et 297 concessionnaires à l’intérieur et à l’extérieur de la province ont été ajoutés respectivement; En ce qui concerne la qualité des concessionnaires, la taille moyenne des concessionnaires à l’intérieur et à l’extérieur de la province a changé de – 1,11%, de – 12,41% à 258,45 et 579200 RMB d’une année sur l’autre, ce qui a permis de stabiliser la qualité des canaux à l’intérieur de la province.
En 2021, l’augmentation de la structure et la baisse du taux de recouvrement des coûts entraîneront une hausse des bénéfices. En 2021, la marge bénéficiaire brute et la marge bénéficiaire nette de la société ont augmenté de 1,27 et 2,54 points de pourcentage pour atteindre 73,90% et 34,35% d’une année sur l’autre. Les principales raisons de l’amélioration constante de la rentabilité de la société sont les suivantes: 1) dans le contexte de l’introduction du parfum 518, le revenu de l’alcool haut de gamme a augmenté régulièrement; Forte maîtrise des dépenses: en 2021, le taux des dépenses de la compagnie a diminué de 1,49 point de pourcentage à 17,97% d’une année sur l’autre, et le taux des dépenses de vente / de gestion a changé de – 0,90 / – 0,78 point de pourcentage à 12,71% / 5,48% d’une année sur l’autre. En 2021, les flux de trésorerie opérationnels de la société ont été excellents, avec une croissance annuelle de 57,51% à 786 millions de RMB; Les engagements contractuels ont augmenté de 269 millions à 677 millions par rapport au 21q3, avec d’excellents résultats.
2022q1 les bénéfices sont légèrement inférieurs aux prévisions et la part des recettes provenant de l’alcool haut de gamme diminue légèrement.
2022q1 les bénéfices de l’entreprise ont été légèrement inférieurs aux prévisions, principalement en raison de la baisse des ventes due à la hausse des prix de l’entreprise avant le festival de printemps + principalement en raison de la digestion des stocks + une augmentation significative des dépenses liées aux activités liées au balayage des codes, mais derrière cela se trouve La vigueur des ventes réelles du Festival de printemps + un développement à long terme de haute qualité. Plus précisément – –
La part des recettes provenant de l’alcool de haute qualité a légèrement diminué, principalement en raison de l’augmentation active des prix et du contrôle de la quantité par l’entreprise et de la forte digestion des stocks. 2022q1 les revenus des spiritueux de haute, moyenne et basse qualité ont atteint 12,39, 25 et 29 milliards de RMB, en hausse de 11,29%, 17,37% et 20,19% d’une année sur l’autre, dont les revenus des spiritueux de haute qualité ont augmenté de – 0,25 point de pourcentage à 95,86% d’une année sur L’autre.
La part des revenus du marché à l’extérieur de la province a légèrement augmenté et la qualité des canaux à l’intérieur de la province est bonne. En 2022q1, les revenus à l’intérieur et à l’extérieur de la province ont augmenté respectivement de 10,15%, 16,98% à 10,09 et 283 millions de RMB d’une année sur l’autre, ce qui représente une augmentation de – 1,01, 1,01 points de pourcentage de 78,08% et 21,92% par rapport à la même période l’an dernier. Le revenu moyen des concessionnaires a augmenté de + 2,44%, – 8,55% à 214,25 et 923 millions de RMB, et la qualité des canaux dans la province est bonne. 22q1 la rentabilité de l’entreprise a continué d’augmenter et les dépenses liées à la numérisation des codes ont été l’une des raisons évidentes de l’augmentation du taux de dépenses. La marge brute et la marge nette du 22q1 ont augmenté respectivement de 1,45 et 1,20 point de pourcentage pour atteindre 78,03% et 37,00% d’une année sur l’autre, et le taux des frais de vente / frais de gestion a changé respectivement de + 2,84 et + 0,23 point de pourcentage pour atteindre 14,94% et 4,88% d’une année sur l’autre. La principale raison de l’augmentation du taux des frais est que la compagnie a commencé à numériser les principaux produits au 21h2, puis a augmenté les frais généraux. La trésorerie opérationnelle de la société a augmenté de 157,15% pour atteindre 156 millions de RMB d’une année sur l’autre; Le passif contractuel a diminué de 329 millions de RMB à 392 millions de RMB par rapport à l’année précédente.
La réforme du marketing progresse régulièrement et les résultats devraient maintenir une croissance régulière en 2022. Depuis 2021, l’entreprise fait progresser la réforme sous de nombreux aspects:
En ce qui concerne la matrice des produits, la ligne de produits de l’entreprise est claire et les produits clés de Kouzi 5 / 6 / 10 / 20 et jianxiang 518 sont tous deux des produits clés pour réaliser la disposition complète de la bande de prix, parmi lesquels les produits de Kouzi 5 / 6 ans continueront de couler sur le marché des villages et des villes pour réaliser une culture régionale profonde; À l’avenir, l’entreprise se concentrera sur les produits à prix plus élevé, et le nouveau Duan Xiang 518 devrait devenir le prochain grand produit de l’entreprise (la situation réelle des ventes est un point d’observation important);
En ce qui concerne la construction du marché, l’accent sera mis sur l’aménagement stratégique du marché national et sur la promotion de la réforme du marketing en mettant l’accent sur deux points stratégiques, à savoir « le canal d’achat collectif est le principal canal et l’utilisation de l’alcool par le Gouvernement et les entreprises est le principal produit ». D’une part, l’agriculture intensive, la construction de canaux plats, l’accélération de l’amélioration du niveau de gestion du marché et du niveau d’exploitation, l’amélioration constante du « disque de base » provincial; D’autre part, les percées clés, en mettant l’accent sur le district de Dawan, le delta du fleuve Yangtze et le marché des points stratégiques, ont intensifié les efforts d’attraction et de sélection des investissements à l’étranger dans la province du Sichuan, ont formulé des stratégies de marketing précises et ont constamment élargi la « surface de croissance » nationale;
En ce qui concerne le marketing, le marketing est la partie la plus faible de l’entreprise et le point clé de la réforme de l’entreprise. Cette année, l’entreprise continuera d’augmenter les dépenses pour accroître la promotion;
En ce qui concerne le système et le mécanisme, le plan d’incitation proposé précédemment par la société pour la mise en œuvre du rachat est en cours d’avancement régulier. Considérant que l’entreprise a contrôlé le volume de la réforme des canaux et que la réforme progresse efficacement;
En ce qui concerne la capacité de production, l’entreprise se concentrera sur la promotion de la construction d’un atelier d’emballage automatique, d’un entrepôt tridimensionnel intelligent, d’un entrepôt de liqueur taotan de 37 000 m2 et d’un entrepôt de liqueur de base dans le parc industriel Kouzi, et s’efforcera de les mettre en service Au cours de l’année; Accélérer les progrès de la construction de la phase II du parc industriel Kouzi et assurer la mise en service d’une partie de l’atelier de brassage intelligent et de l’atelier automatique de fabrication de musique dans un délai d’un an. On s’attend à ce qu’à la fin du quatorzième plan quinquennal, la capacité de production de 65° d’alcool brut de l’entreprise dépasse 65 000 tonnes et que l’échelle de stockage de l’alcool atteigne 300000 tonnes, formant ainsi la principale base moderne de production d’alcool en Chine. Sur la base de ce qui précède, nous pensons que Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589)
Prévisions et évaluations des bénéfices à court terme
On estime que le taux de croissance des revenus de la société sera respectivement de 19,3%, 18,1% et 17,2% en 2022 – 2024; Le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la mère était respectivement de 20,6%, 19,2% et 18,4%; Le SPE est respectivement de 3,5, 4,1 et 4,9 yuan / action; PE 15, 13 et 11 fois respectivement, maintenir la cote d’achat.
Catalyseur: la demande de liqueur a repris plus que prévu et les prix de gros ont continué d’augmenter
Les risques sont les suivants: 1. La deuxième éclosion ou l’amélioration de la prévention et du contrôle en Chine causée par la situation épidémique à l’étranger a une incidence sur la reprise globale des ventes d’alcool; 2. Le prix de gros a augmenté plus lentement que prévu.
