Hla Group Corp.Ltd(600398) ( Hla Group Corp.Ltd(600398) )
La marque principale a diminué en raison de l’impact de l’épidémie et s’attend à ce que la Force des produits de la marque change à long terme.
La société a publié son rapport annuel de 21 ans / rapport trimestriel 22q1, avec un chiffre d’affaires annuel de 20,19 milliards de RMB (+ 12,4%) / bénéfice net attribuable à la société mère de 2,49 milliards de RMB (+ 39,6%); 22q1 société a enregistré un chiffre d’affaires de 5,21 milliards de yuan (- 5,2%) / bénéfice net attribuable à la société mère de 720 millions de yuan (- 14,2%).
La marque principale de l’entreprise a enregistré une croissance annuelle de 9,9% en 21 ans, comparativement à 20 ans de reprise progressive; Mais le 21q4 a été bloqué par l’épidémie, qui a réduit les revenus de 8,5%. Dans le même temps, bien que les revenus de la reprise de la performance en janvier + février aient augmenté d’une année sur l’autre, l’épidémie depuis mars a entraîné une baisse de 7,3% des revenus trimestriels des principales marques.
Nous croyons qu’en l’absence d’éclosion, la performance de la marque principale de hailan montre encore l’efficacité progressive de ses efforts d’innovation de produits et de mise à niveau de la marque. En ce qui concerne l’innovation des produits, l’entreprise a lancé des produits d’attributs technologiques tels que « pantalons élastiques à six Dimensions», « petit t noir et blanc à trois défenses», « coton frais», « veste polyvalente», « velours d’oie aurora» au cours des 21 dernières années; En ce qui concerne le marketing de la marque, hailan Brand co – marque avec “Zodiac” et China Aerospace et d’autres IP afin d’améliorer continuellement la visibilité du marché.
En ce qui concerne les canaux en ligne, tout en consolidant la sector – forme traditionnelle, l’entreprise approfondit encore la proportion de revenus provenant de nouveaux canaux tels que la diffusion en direct. À l’heure actuelle, le modèle de santé de tmall / JD / vipshop / New Channel Sales Ratio 4: 2: 2: 2 a été formé, avec une croissance annuelle des revenus en ligne de 33% au cours des 21 dernières années, représentant plus de 14% des revenus du Groupe.
Dans l’ensemble, nous continuons de penser que la direction de la réforme de la marque principale de hailan est correcte. Après l’épidémie, nous pensons que l’investissement continu de l’entreprise dans la marque et les produits devrait progressivement obtenir des résultats.
Les nouvelles marques se sont bien développées et ont progressivement inversé leurs pertes, et les stocks ont légèrement augmenté en raison de l’épidémie.
Outre la marque principale, d’autres marques de l’entreprise se développent bien. Ovv a continué d’obtenir la reconnaissance du marché pour ses produits rentables basés sur des tissus naturels de haute qualité et a maintenu une croissance rapide au cours des 21 dernières années; Hailan preferred a également une bonne tendance opérationnelle. Parmi les marques de vêtements pour enfants, le revenu d’English a augmenté de 39% au cours des 21 dernières années, tandis que celui des garçons et des filles a augmenté de 20%. D’autres marques ont vu leurs revenus augmenter de 27% au cours des 21 dernières années, tout en maintenant un taux de croissance de 17% sous l’effet de l’épidémie du 22q1. En plus des revenus, nous croyons que les nouvelles activités de marque de l’entreprise devraient contribuer progressivement aux bénéfices à l’avenir.
Entre – temps, en raison de l’épidémie, la valeur absolue des stocks de l’entreprise a légèrement augmenté d’une année sur l’autre. 22q1 les stocks de la compagnie ont augmenté de 17,7% d’une année sur l’autre de 8,56 milliards de RMB, et les jours de rotation des stocks ont été de 263 jours. Nous croyons que, bien que le niveau actuel des stocks ait augmenté par rapport à 21 ans, il se situe toujours dans la fourchette normale de l’histoire de l’entreprise. Nous croyons que le niveau des stocks de l’entreprise devrait continuer à s’améliorer après l’épidémie.
Prévision et évaluation des bénéfices
Nous pensons qu’à court terme, bien qu’elle soit perturbée par l’environnement extérieur, la force de la marque, les ressources des canaux et les ressources de la chaîne d’approvisionnement de l’entreprise nous permettent d’attendre avec impatience un plus grand espace de marché à l’avenir. En outre, la croissance saine de plusieurs autres nouvelles marques a également contribué à la performance de l’entreprise.
On s’attend à ce que le bénéfice net de la compagnie pour la période de 22 à 24 ans soit de 26,8 / 29,8 / 3,3 milliards de RMB, avec un taux de croissance de 7,4% / 11,4% / 10,7%, ce qui correspond à une évaluation de 7,8 / 7,0 / 6,4 X. L’entreprise, en tant que chef de file de l’industrie, a une marge de sécurité dans l’évaluation actuelle, tandis que les résultats devraient rebondir après l’épidémie et maintenir la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: aggravation de l’épidémie plus importante que prévu et évolution de la demande des consommateurs
